L\u2019or (XAU\/USD) a prolong\u00e9 son repli une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, en s\u2019\u00e9loignant du pic post-5 juin proche de 4\u202f450\u202f$, tout en trouvant des acheteurs avant 4\u202f300\u202f$ dans un contexte de positionnement demeur\u00e9 prudent. Les statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines ont maintenu le dollar am\u00e9ricain (USD) sous pression : en juillet, le PPI est ressorti inchang\u00e9 contre +0,2% attendu, tandis que le rythme annuel a ralenti \u00e0 4,7% contre 5,5% pr\u00e9c\u00e9demment, et le CPI publi\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine a confort\u00e9 le sc\u00e9nario de d\u00e9sinflation. Les march\u00e9s ont ramen\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre \u00e0 40% contre 72% fin juillet, m\u00eame si les futures sur les Fed funds int\u00e8grent encore un peu plus de 65% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, en baisse par rapport \u00e0 pr\u00e8s de 85% il y a une semaine.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique a ajout\u00e9 des forces contradictoires, les tensions autour de l\u2019Iran et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz entretenant une prime de risque de guerre qui a soutenu la demande de dollars. Sur le plan graphique, l\u2019or est rest\u00e9 au-dessus de l\u2019EMA 200 p\u00e9riodes en donn\u00e9es 4 heures, mais l\u2019\u00e9lan s\u2019est essouffl\u00e9 : le MACD demeure sous z\u00e9ro et le RSI oscille autour de 42. Les supports se situent \u00e0 4\u202f285\u202f$, puis 4\u202f234\u202f$ et 4\u202f184\u202f$, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4\u202f347\u202f$ et au sommet de cycle \u00e0 4\u202f448,40\u202f$.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais neutre \u00e0 haussier sur l\u2019or, le m\u00e9tal se stabilisant juste au-dessus du support psychologique crucial des 4\u202f300\u202f$. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine, plus fra\u00eeches, dont des prix \u00e0 la production inchang\u00e9s en juillet, ont fait chuter la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre \u00e0 40%. Historiquement, lorsque les anticipations de rel\u00e8vement se contractent aussi rapidement, l\u2019or tend \u00e0 construire un plancher solide, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s devenant plus attractifs pour les investisseurs.<\/p>\n
Compte tenu de la consolidation en cours, nous recommandons aux traders d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options en range, telles que des iron condors vendeurs ou des calendar spreads. Les niveaux techniques cl\u00e9s \u00e0 surveiller sont le support imm\u00e9diat \u00e0 4\u202f285\u202f$ et la r\u00e9sistance \u00e0 4\u202f347\u202f$, en ligne avec de r\u00e9cents retracements de Fibonacci. Si l\u2019or casse sous 4\u202f285\u202f$, il conviendra de se couvrir via des options put, avec pour objectif la prochaine zone de support majeure autour de 4\u202f234\u202f$.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de rester extr\u00eamement vigilant face \u00e0 la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui maintiennent la demande de valeurs refuges. Historiquement, des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques majeures peuvent faire grimper l\u2019indice de volatilit\u00e9 Cboe Gold ETF de plus de 15% en quelques jours, soutenant le dollar et plafonnant les gains imm\u00e9diats de l\u2019or. Pour g\u00e9rer ce bras de fer, nous pouvons acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie \u00e0 la fois sur l\u2019USD et sur l\u2019or, afin de profiter d\u2019une rupture de volatilit\u00e9 soudaine.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, il faudra suivre de pr\u00e8s les prochaines publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, notamment les ventes au d\u00e9tail et le moral des consommateurs. Ces indicateurs confirmeront soit le ralentissement \u00e9conomique, soit un regain des anticipations de hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, actuellement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 65%. Se positionner pour la volatilit\u00e9 de court terme autour de ces publications via des straddles permettra de capter des mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\r\n