Les flux d\u2019investissements \u00e9trangers vers les actions japonaises sont pass\u00e9s d\u2019un achat net de 392,5 Mds\u00a5 \u00e0 une vente nette de -368,5 Mds\u00a5 au 7 ao\u00fbt. Ce retournement sugg\u00e8re que les investisseurs non-r\u00e9sidents sont pass\u00e9s du r\u00f4le d\u2019acheteurs \u00e0 celui de vendeurs sur la derni\u00e8re p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n
Ces chiffres traduisent un changement brutal de positionnement sur le march\u00e9 actions japonais, l\u2019afflux pr\u00e9c\u00e9dent laissant place \u00e0 une sortie nette. La derni\u00e8re lecture, dat\u00e9e du 7 ao\u00fbt, indique que l\u2019activit\u00e9 \u00e9trang\u00e8re est repass\u00e9e en territoire n\u00e9gatif apr\u00e8s un solde auparavant positif.<\/p>\n\n
Nous observons un changement majeur des flux : les investisseurs \u00e9trangers ont retir\u00e9 en net 368,5 Mds\u00a5 des actions japonaises sur la semaine close le 7 ao\u00fbt, effa\u00e7ant les entr\u00e9es nettes de 392,5 Mds\u00a5 de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement d\u2019ampleur met en \u00e9vidence une prudence croissante des fonds internationaux, notamment apr\u00e8s la r\u00e9cente volatilit\u00e9 du yen et les inflexions de la politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cette fuite soudaine des capitaux laisse penser que le r\u00e9cent rallye de la Bourse de Tokyo perd de sa dynamique.<\/p>\n\n
Pour aborder les prochaines semaines, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies baissi\u00e8res de court terme sur le Nikkei 225, comme l\u2019achat d\u2019options put proches du cours. Compte tenu de ce retournement abrupt du sentiment \u00e9tranger, les donn\u00e9es historiques montrent que des sorties rapides similaires pr\u00e9c\u00e8dent souvent une correction de 3 % \u00e0 5 % des principaux indices japonais. La couverture de positions longues existantes via des contrats futures sur indices contribuera \u00e9galement \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre des ventes impr\u00e9vues durant la nuit.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, il convient de suivre de pr\u00e8s les options sur USD\/JPY, les fluctuations de change continuant de dicter les flux d\u2019investissement \u00e9trangers. Un yen qui se renforce d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement un d\u00e9bouclage suppl\u00e9mentaire des op\u00e9rations de carry trade, ce qui pourrait accentuer les liquidations d\u2019actions par les intervenants \u00e9trangers. La n\u00e9gociation de la volatilit\u00e9 implicite sur les paires de devises devrait, \u00e0 ce stade, offrir un meilleur rendement ajust\u00e9 du risque que le portage de positions actions sans direction claire.<\/p>\n\n\n\r\n