USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,3940 jeudi, quasi inchang\u00e9, alors que des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles ont fait reculer le dollar am\u00e9ricain, tandis que la baisse du p\u00e9trole pesait sur le dollar canadien. Le PPI de juillet est rest\u00e9 stable sur un mois apr\u00e8s une baisse r\u00e9vis\u00e9e de 0,1 % en juin, contre une hausse attendue de 0,2 % ; le rythme annuel a ralenti \u00e0 4,7 % contre 5,5 %, \u00e0 comparer \u00e0 un consensus de 4,9 %. Le PPI sous-jacent a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s 0,4 % r\u00e9vis\u00e9, sous les 0,3 % attendus, et a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,2 % sur un an contre 4,7 %. Les inscriptions au ch\u00f4mage ont renforc\u00e9 ce biais plus accommodant : les demandes initiales se sont \u00e9tablies \u00e0 209 000 contre 200 000 et 202 000 attendus, tandis que les demandes continues ont recul\u00e9 de 22 000 \u00e0 1,777 million. Les rendements du Tr\u00e9sor ont baiss\u00e9 ; le deux ans am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4,14 %, et le DXY est repass\u00e9 sous 100 apr\u00e8s un plus haut de deux semaines.<\/p>\n
La paire a trouv\u00e9 du soutien alors que le WTI retombait sous 80 dollars, mettant sous pression le CAD corr\u00e9l\u00e9 au p\u00e9trole, m\u00eame si la g\u00e9opolitique a ajout\u00e9 de l\u2019incertitude apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis avaient un \u00ab contr\u00f4le total \u00bb sur la voie d\u2019eau strat\u00e9gique, sur fond d\u2019\u00e9vocations de sanctions plus larges pour freiner les exportations de p\u00e9trole iranien. Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : le score FXS Speechtracker de Tom Barkin s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 6\/10 contre une moyenne de 5,8\/10, et le FXS Fed Sentiment Index a perdu 2,36 points \u00e0 135,56, tandis que Beth Hammack a obtenu 8,2\/10 contre 7,3\/10 et a fait remonter l\u2019indice de 1,33 point \u00e0 137,92. Sur le plan technique, l\u2019USD\/CAD \u00e9voluait sous la MM100 heures \u00e0 1,3943 et la MM200 heures \u00e0 1,3990 ; le RSI ressortait \u00e0 48,99, avec des supports \u00e0 1,3927 et 1,3908, et une r\u00e9sistance \u00e0 1,3964.<\/p>\n
Nous observons actuellement l\u2019USD\/CAD \u00e9voluer dans un couloir \u00e9troit autour de 1,3940, des forces macro\u00e9conomiques oppos\u00e9es laissant la paire temporairement \u00e0 l\u2019arr\u00eat. Le reflux des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine, dont la baisse du PPI annuel \u00e0 4,7 % et la hausse des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 209 000, p\u00e8sent sur le dollar am\u00e9ricain. Toutefois, cette faiblesse est compens\u00e9e par le WTI (West Texas Intermediate) repassant sous 80 dollars le baril, ce qui continue de plafonner tout rebond imm\u00e9diat du dollar canadien.<\/p>\n
Dans ce contexte d\u2019\u00e9quilibre \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, telles que des straddles vendeurs ou des iron condors, pour les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD a historiquement tendance \u00e0 se tasser fin ao\u00fbt, et le RSI neutre \u00e0 48,99 \u00e9taye un sc\u00e9nario de consolidation. Les traders peuvent chercher \u00e0 encaisser de la prime tant que la paire reste cantonn\u00e9e entre des barri\u00e8res techniques cl\u00e9s.<\/p>\n
Nous devons rester prudents face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels pics soudains de volatilit\u00e9, notamment si des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale comme Beth Hammack plaident pour des rel\u00e8vements imm\u00e9diats des taux. M\u00eame si l\u2019indice du dollar est repass\u00e9 sous le seuil de 100, le Fed Sentiment Index demeure tr\u00e8s \u00ab faucon \u00bb \u00e0 137,92. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD hors de la monnaie, peu co\u00fbteuses, afin de se couvrir contre un durcissement inattendu du ton de la Fed qui pourrait propulser la paire au-del\u00e0 de la moyenne mobile 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,3990.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 CAD, il convient de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 p\u00e9trolier, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pouvant rapidement inverser la tendance baissi\u00e8re des prix de l\u2019\u00e9nergie. Les donn\u00e9es historiques montrent qu\u2019une variation de 5 dollars du WTI d\u00e9clenche typiquement un mouvement de 100 \u00e0 150 pips sur l\u2019USD\/CAD en l\u2019espace d\u2019une semaine. Le recours \u00e0 des bull call spreads sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut peut constituer un trade \u00ab proxy \u00bb efficace pour tirer parti d\u2019\u00e9ventuelles perturbations de l\u2019offre, tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n
\u00c0 un horizon un peu plus lointain, la reprise domestique du Canada et la hausse des volumes d\u2019exportation indiquent que le dollar canadien dispose d\u2019un soutien structurel sous-jacent malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 de court terme li\u00e9e au p\u00e9trole. Il faudra surveiller les prochaines n\u00e9gociations commerciales avec les \u00c9tats-Unis, qui, d\u2019apr\u00e8s les pr\u00e9c\u00e9dents historiques, dicteront davantage la trajectoire du \u00ab loonie \u00bb \u00e0 moyen terme que les prix de l\u2019\u00e9nergie. Pour les traders visant un horizon de plusieurs semaines, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/CAD de maturit\u00e9 plus longue \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3960 offre un ratio risque\/rendement attractif.<\/p>\n\n\n\r\n