Le PIB britannique a progress\u00e9 de 0,4 % en glissement trimestriel au 2T26, l\u2019investissement des entreprises et la consommation des m\u00e9nages soutenant l\u2019expansion. Depuis le 4T24, l\u2019investissement en \u00e9quipements TIC a ajout\u00e9 0,45 point de pourcentage au PIB, parall\u00e8lement \u00e0 une hausse totale du PIB de 1,9 %, et ce canal devrait continuer de soutenir la production \u00e0 court terme si les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA se maintiennent.<\/p>\n
La croissance devrait ralentir au 2S26, \u00e0 mesure que les soutiens temporaires s\u2019estompent et que les vents contraires se renforcent, notamment le conflit non r\u00e9solu entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019att\u00e9nuation de l\u2019effet de facteurs ponctuels tels que la Coupe du monde et une m\u00e9t\u00e9o favorable, ainsi que l\u2019incertitude entourant d\u2019\u00e9ventuelles hausses d\u2019imp\u00f4ts dans le Budget d\u2019automne. Une politique mon\u00e9taire restrictive et des hausses des prix des services collectifs devraient \u00e9galement peser sur les revenus r\u00e9els. La croissance du PIB est attendue en moyenne \u00e0 0,1 % en glissement trimestriel au 2S26, en ligne avec le MPR de juillet de la BoE, ce qui porterait la croissance sur l\u2019ensemble de 2026 \u00e0 1,1 %, contre une pr\u00e9vision de 0,7 % formul\u00e9e fin 2025. Les indicateurs d\u2019activit\u00e9 au Royaume-Uni sont jusqu\u2019ici rest\u00e9s r\u00e9silients face \u00e0 la crise.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un changement marqu\u00e9 de la dynamique des march\u00e9s britanniques \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne. Si la croissance de 0,4 % au deuxi\u00e8me trimestre 2026 a \u00e9t\u00e9 impressionnante, les moteurs sous-jacents, comme l\u2019investissement dans les TIC et l\u2019IA, atteignent un plafond temporaire. Avec une croissance attendue \u00e0 seulement 0,1 % au second semestre, nous estimons que la livre est tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 une correction baissi\u00e8re.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce ralentissement anticip\u00e9, nous recommandons de mettre en place des positions vendeuses sur la livre sterling (GBP\/USD) via des options de vente (puts). Historiquement, des d\u00e9crochages de croissance comparables, comme les ralentissements de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 observ\u00e9s les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, ont d\u00e9clench\u00e9 une revalorisation rapide des anticipations de taux de la Banque d\u2019Angleterre. Les march\u00e9s de swaps sous-\u00e9valuent actuellement la probabilit\u00e9 de baisses de taux plus agressives, ce qui rend les receiver swaps et les positions longues sur futures de gilts particuli\u00e8rement attractifs.<\/p>\n
Par ailleurs, il faut tenir compte du Budget d\u2019automne qui approche et de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, qui rappellent les tensions budg\u00e9taires de fin 2022 lorsque la volatilit\u00e9 des gilts s\u2019\u00e9tait envol\u00e9e. La volatilit\u00e9 implicite sur les options FTSE 100 s\u2019\u00e9change actuellement \u00e0 des niveaux relativement bas, offrant une opportunit\u00e9 de choix pour acheter des straddles. En se positionnant sur une expansion de la volatilit\u00e9, nous pouvons prot\u00e9ger les portefeuilles \u00e0 la fois contre des chocs g\u00e9opolitiques en provenance du Moyen-Orient et contre des inflexions soudaines de la politique \u00e9conomique int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\r\n