Le PIB britannique a progress\u00e9 de 0,4 % en glissement trimestriel au printemps, portant la croissance annualis\u00e9e du premier semestre \u00e0 2 %, les d\u00e9penses des m\u00e9nages, l\u2019investissement des entreprises et la constitution de stocks au T2-2026 s\u2019\u00e9tant r\u00e9v\u00e9l\u00e9s plus vigoureux que pr\u00e9vu. La banque estime que cette s\u00e9rie de donn\u00e9es pourrait amener les pr\u00e9visionnistes \u00e0 revoir leurs attentes, une r\u00e9vision \u00e0 la hausse \u00e0 1,1 % pour l\u2019ann\u00e9e \u00e9tant \u00e9voqu\u00e9e, tandis que le Royaume-Uni est d\u00e9crit comme restant en lice pour afficher le meilleur taux de croissance du G7.<\/p>\n\n
Deutsche Bank s\u2019attend \u00e0 un essoufflement de la dynamique plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, estimant que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie commencera \u00e0 peser au T3-2026 \u00e0 mesure que les factures \u00ab dual fuel \u00bb augmentent. Des prix \u00e9lev\u00e9s \u00e0 la pompe sont \u00e9galement cit\u00e9s comme un frein suppl\u00e9mentaire aux revenus disponibles r\u00e9els, en parall\u00e8le de l\u2019incertitude budg\u00e9taire avant le premier rendez-vous fiscal du Premier ministre Burnham. Le sc\u00e9nario central de la banque table sur une croissance au second semestre d\u2019environ 0,1 % t\/t, tout en soulignant des risques haussiers modestes.<\/p>\n\n
Nous observons une \u00e9conomie britannique qui a enregistr\u00e9 une croissance annualis\u00e9e \u00e9tonnamment robuste de 2 % au premier semestre 2026, la pla\u00e7ant en t\u00eate du G7. Toutefois, avec la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et les d\u00e9cisions budg\u00e9taires \u00e0 venir, nous anticipons un net ralentissement vers environ 0,1 % de croissance trimestrielle dans les prochains mois. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, \u00e0 mesure que ces forces \u00e9conomiques contradictoires se d\u00e9ploient.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur la livre sterling de se couvrir contre une baisse potentielle du GBP\/USD, qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 aux alentours de 1,29. Si la bonne publication du PIB soutient la devise \u00e0 court terme, les hausses de prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 venir et l\u2019incertitude budg\u00e9taire domestique devraient probablement plafonner ses gains. L\u2019achat de puts hors de la monnaie \u00e0 courte maturit\u00e9 sur GBP\/USD pourrait prot\u00e9ger contre un repli brutal \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de taux, nous estimons que la Banque d\u2019Angleterre pourrait maintenir ses taux inchang\u00e9s plut\u00f4t que de les r\u00e9duire davantage. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les futures SONIA \u00e0 trois mois int\u00e8grent des anticipations de baisses de taux agressives d\u2019ici la fin 2026. Nous recommandons de vendre ces contrats de d\u00e9cembre, car la persistance de l\u2019inflation des services et la croissance trimestrielle r\u00e9cente de 0,4 % devraient inciter la banque centrale \u00e0 la prudence.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s actions, nous voyons des opportunit\u00e9s dans la valorisation de la volatilit\u00e9 sur l\u2019indice FTSE 100. \u00c9tant donn\u00e9 que les secteurs domestiques britanniques font face \u00e0 des vents contraires li\u00e9s \u00e0 la hausse des factures \u00ab dual fuel \u00bb et au tassement du revenu des m\u00e9nages, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles sur indice afin de capter d\u2019importants mouvements de prix. Cette strat\u00e9gie doit permettre de tirer parti de variations marqu\u00e9es du march\u00e9, alors que les investisseurs r\u00e9agiront \u00e0 la prochaine d\u00e9claration budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\r\n