USD\/CNH est rest\u00e9 enferm\u00e9 dans une fourchette, la paire \u00e9voluant entre 6,7444 et 6,7489 apr\u00e8s une projection pr\u00e9c\u00e9dente de 6,7410 \u00e0 6,7510. Les param\u00e8tres de court terme sont fix\u00e9s \u00e0 6,7430-6,7530, m\u00eame si l\u2019action r\u00e9cente des prix a apport\u00e9 peu d\u2019\u00e9l\u00e9ments directionnels.<\/p>\n\n
Sur les une \u00e0 trois prochaines semaines, le biais permet toujours un glissement progressif vers 6,7300, alors m\u00eame que la dynamique baissi\u00e8re ne s\u2019est pas renforc\u00e9e. Le risque haussier est d\u00e9fini par une r\u00e9sistance \u00e0 6,7580 ; un franchissement renverrait \u00e0 un march\u00e9 de range. Pour qu\u2019une reprise de moyen terme puisse se mettre en place, la paire devra repasser au-dessus de l\u2019EMA 21 semaines \u00e0 6,8430.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, \u00e0 tr\u00e8s court terme, des strat\u00e9gies de range sur USD\/CNH, la paire restant cantonn\u00e9e dans une bande \u00e9troite entre 6,7430 et 6,7530. Alors que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 recule \u2014 dans la lign\u00e9e des faibles niveaux de volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e observ\u00e9s lors des phases de march\u00e9 calmes au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e \u2014 la vente de straddles courts ou la mise en place d\u2019iron condors peut permettre une collecte r\u00e9guli\u00e8re de primes. Cette consolidation intervient alors que les derni\u00e8res statistiques montrent une progression stable de la production industrielle chinoise de 5,1% sur un an, maintenant le yuan relativement ancr\u00e9 face au billet vert.<\/p>\n\n
Sur les une \u00e0 trois prochaines semaines, nous voyons une opportunit\u00e9 claire de se positionner pour une d\u00e9rive baissi\u00e8re en direction de 6,7300. Les investisseurs peuvent recourir \u00e0 des bear put spreads pour capter ce potentiel de baisse tout en limitant le risque en cas de pics soudains de march\u00e9. Ce biais baissier est \u00e9tay\u00e9 par de r\u00e9cents flux de capitaux vers les actifs chinois, le rendement de l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans se maintenant autour de 2,15%, ce qui contribue \u00e0 un environnement de taux stable.<\/p>\n\n
Cela dit, il convient de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 6,7580 : un d\u00e9passement de ce niveau invaliderait notre sc\u00e9nario baissier et signalerait un retour \u00e0 un r\u00e9gime neutre de trading en range. Pour une reprise de moyen terme plus significative, le dollar devrait franchir sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 21 semaines, actuellement situ\u00e9e \u00e0 6,8430. Pour se pr\u00e9munir contre ce risque haussier, nous sugg\u00e9rons de conserver des options d\u2019achat bon march\u00e9, hors de la monnaie, comme couverture contre tout virage brusquement plus restrictif des politiques mon\u00e9taires mondiales.<\/p>\n\n\n\r\n