L\u2019IPC de juillet est tomb\u00e9 pile sur le consensus \u00e0 12h30 GMT, mais le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 conserver son rebond initial, culminant \u00e0 54 000 avant de refluer vers 53 800, \u00e0 quelques points sous la cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente. L\u2019IPC global a progress\u00e9 de 0,1% m\/m contre 0,1% attendu, effa\u00e7ant une baisse de 0,4% en juin et ramenant le rythme annuel \u00e0 3,4% contre 3,5%. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,2% m\/m, soit 2,5% en glissement annuel, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions et en baisse d\u2019un dixi\u00e8me par rapport \u00e0 juin, tandis que l\u2019indice non corrig\u00e9 a sous-perform\u00e9 son propre consensus de 0,07 point. Les contrats \u00e0 terme sur les taux ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9ajust\u00e9s vers un statu quo le 16 septembre, avec une probabilit\u00e9 proche de 58% contre un partage quasi \u00e9gal lundi, mais le DJIA a oscill\u00e9 d\u2019environ 275 points et a termin\u00e9 l\u00e0 o\u00f9 il avait commenc\u00e9.<\/p>\n
Les autres indices am\u00e9ricains ont progress\u00e9, les r\u00e9sultats li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA alimentant des gains en dehors du Dow : le S&P 500 a pris 0,2% et le Nasdaq Composite 0,5%, tandis que CoreWeave (CRWV) a bondi de 18% apr\u00e8s avoir doubl\u00e9 son chiffre d\u2019affaires sur un an et affich\u00e9 une marge op\u00e9rationnelle au T2 sup\u00e9rieure aux attentes ; Super Micro Computer (SMCI) a gagn\u00e9 13% sur ses perspectives de T1 fiscal, et Nebius (NBIS) 16%. Au sein du Dow, Cisco Systems (CSCO) affichait une hausse d\u2019un peu plus de 2%, mais la pond\u00e9ration par le prix implique environ six points d\u2019indice par mouvement de 1 dollar, limitant l\u2019impact. L\u2019\u00e9nergie est rest\u00e9e le facteur de volatilit\u00e9 : la composante \u00e9nergie de l\u2019IPC a recul\u00e9 de 1,5% m\/m apr\u00e8s une chute de 5,7% en juin et demeurait en hausse d\u2019environ 15% sur un an, tandis que le brut se maintenait au-dessus de 83 dollars pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance alors que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restait ferm\u00e9 ; les donn\u00e9es de l\u2019EIA ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse des stocks de plus de 17,4 millions de barils contre l\u2019attente d\u2019un l\u00e9ger d\u00e9stockage, alors m\u00eame que le transit de mardi s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 14 navires contre une moyenne 10 jours proche de 11. L\u2019agenda bascule vers l\u2019IPP de jeudi \u00e0 12h30 GMT, attendu \u00e0 0,2% m\/m contre une baisse de 0,3% en juin et \u00e0 4,9% en glissement annuel contre 5,5%, le c\u0153ur \u00e9tant vu \u00e0 4,2% sur un an contre 4,7% ; les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage sont anticip\u00e9es \u00e0 202 000 contre 199 000, avec \u00e9galement des interventions de membres de la Fed \u00e0 12h15 et 12h40 et une adjudication \u00e0 30 ans apr\u00e8s une attribution pr\u00e9c\u00e9dente au-del\u00e0 de 5%. Vendredi, les ventes au d\u00e9tail \u00e0 12h30 GMT sont attendues \u00e0 0,1% m\/m apr\u00e8s 0,2%, et hors automobiles \u00e0 0,2% apr\u00e8s une baisse de 0,2%, suivies de l\u2019enqu\u00eate de sentiment de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 14h00 GMT, vue \u00e0 54,5 contre 55,2, et d\u2019une anticipation d\u2019inflation \u00e0 un an qui ressortait \u00e0 4,2%. Les niveaux techniques cit\u00e9s faisaient \u00e9tat d\u2019une r\u00e9sistance \u00e0 54 000 puis sur le record juste sous 54 750, soit pr\u00e8s de 2% au-dessus du spot, avec des supports \u00e0 53 800 puis 53 500 et 53 000, et l\u2019EMA 50 jours autour de 52 250.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais baissier sur le Dow Jones Industrial Average au cours des prochaines semaines, en particulier tant qu\u2019il demeure sous le seuil cl\u00e9 de 53 800. M\u00eame si l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de juillet est ressorti exactement conforme au consensus aujourd\u2019hui, l\u2019incapacit\u00e9 rapide de l\u2019indice \u00e0 tenir la zone des 54 000 indique un march\u00e9 davantage en phase de distribution que de consolidation. Historiquement, lorsqu\u2019un grand indice ne parvient pas \u00e0 prolonger un rallye sur des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques en apparence favorables et \u00ab dans les clous \u00bb, cela signale une tendance haussi\u00e8re \u00e0 bout de souffle, propice \u00e0 un repli.<\/p>\n
Il convient d\u2019examiner de pr\u00e8s la menace \u00e9nerg\u00e9tique qui se profile, susceptible de perturber les prochains indicateurs d\u2019inflation et de contraindre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 laisser ses taux inchang\u00e9s. Le p\u00e9trole brut se maintient obstin\u00e9ment au-dessus de 83 dollars le baril malgr\u00e9 une hausse massive des stocks de 17,4 millions de barils, mouvement enti\u00e8rement imputable \u00e0 la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui assure historiquement plus de 20% des flux mondiaux de liquides p\u00e9troliers. Cette pression g\u00e9opolitique signifie que la d\u00e9sinflation observ\u00e9e en juillet sur la composante \u00e9nergie a de fortes chances de s\u2019inverser dans le prochain rapport d\u2019inflation. <\/p>\n
Les contrats \u00e0 terme sur les taux se sont rapidement ajust\u00e9s \u00e0 cette r\u00e9alit\u00e9, la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo de la Fed lors de la r\u00e9union du 16 septembre grimpant \u00e0 58%. Historiquement, en p\u00e9riode de chocs d\u2019offre aliment\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie, les banques centrales sont bien plus enclines \u00e0 adopter un biais restrictif afin d\u2019\u00e9viter l\u2019enracinement de hausses secondaires de l\u2019inflation. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 ce changement en se couvrant contre un exc\u00e8s d\u2019optimisme sur des baisses de taux, le march\u00e9 obligataire commen\u00e7ant d\u00e9j\u00e0 \u00e0 int\u00e9grer une inflation plus tenace.<\/p>\n
Nous recommandons de viser des objectifs baissiers \u00e0 53 500 puis 53 000 au moyen d\u2019options de vente (puts) ou de positions vendeuses sur futures. Toute cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de la r\u00e9sistance des 54 000 invalidera ce sc\u00e9nario baissier, ce qui rend des stop-loss serr\u00e9s essentiels pour la gestion du risque. Dans la mesure o\u00f9 les indices plus larges sont soutenus de fa\u00e7on artificielle par des valeurs IA hors Dow, le Dow, pond\u00e9r\u00e9 par les prix, demeure particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 une correction plus marqu\u00e9e vers sa moyenne mobile 50 jours situ\u00e9e pr\u00e8s de 52 250.<\/p>\n\n\n\r\n