Mardi, seuls 14 navires ont transit\u00c9 par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, contre un rythme d\u2019environ 120 par jour avant la guerre, ce qui laisse le d\u00e9bit \u00e0 pr\u00e8s de 12% de la normale, m\u00eame apr\u00e8s la d\u00e9claration de r\u00e9ouverture de la voie d\u2019eau. Le Brent s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 87 dollars et le WTI \u00e0 81 dollars, tous deux de nouveau en baisse mercredi, tandis que le Stoch RSI quotidien est retomb\u00e9 de la zone des 90 en fin juillet \u00e0 24,82 sur le Brent et 22,76 sur le WTI. Le Brent se traite toujours environ 17 dollars au-dessus de la zone des 70 dollars, apr\u00e8s avoir revisit\u00e9 un plus bas de juillet proche de 69 dollars, et le WTI affiche une prime plus faible, alors m\u00eame que le trafic demeure r\u00e9duit et concentr\u00e9 sur un r\u00e9gime de routage contraint.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de routage montrent que 11 des 14 travers\u00e9es de mardi ont emprunt\u00e9 un couloir approuv\u00e9 par l\u2019Iran et qu\u2019aucune n\u2019a utilis\u00e9 le passage central traditionnel \u2014 une configuration qui maintient un risque commercial \u00e9lev\u00e9 pour les armateurs, les assureurs et les affr\u00e9teurs. Les march\u00e9s du fret ont \u00e9t\u00e9 moins d\u00e9tendus : le Baltic Dirty Tanker Index s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2.663 le 11 ao\u00fbt, contre environ 1.988 d\u00e9but juillet, mais reste encore \u00e0 pr\u00e8s de 29% sous le record de mars, proche de 3.730. Sur le march\u00e9, le Brent a \u00e9volu\u00e9 entre 87,81 et 88,70 dollars et se situait autour de 87,35 dollars, en baisse d\u2019environ 0,5%, \u00e0 quelque 6% au-dessus de son EMA 200 jours proche de 82,50 dollars et \u00e0 environ 2% au-dessus de sa moyenne 50 jours autour de 85,29 dollars ; le sommet de 114,33 dollars est distant de plus de 23%. Le WTI se situait autour de 81,65 dollars, en baisse d\u2019environ 0,7%, environ 4,5% au-dessus de sa moyenne 200 jours proche de 78 dollars et \u00e0 peine 1% au-dessus de sa moyenne 50 jours autour de 80,75 dollars, avec un spread d\u2019environ 5,70 dollars.<\/p>\n
Nous observons actuellement une d\u00e9corr\u00e9lation massive sur les march\u00e9s p\u00e9troliers que les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent exploiter dans les prochaines semaines. Alors que le Brent a gliss\u00e9 vers 87 dollars et le WTI vers 81 dollars sur la nouvelle de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, les comptages physiques de navires racontent une tout autre histoire. Seuls 14 navires ont franchi la voie d\u2019eau mardi, contre une moyenne pr\u00e9-perturbation de pr\u00e8s de 120 par jour.<\/p>\n
Cela repr\u00e9sente une baisse spectaculaire de 88% du trafic, ce qui signifie que des millions de barils d\u2019offre mondiale quotidienne restent, de facto, bloqu\u00e9s. Historiquement, les donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques montrent que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est le point de passage strat\u00e9gique le plus vital au monde, transportant g\u00e9n\u00e9ralement environ 20% des liquides p\u00e9troliers mondiaux. On ne peut pas s\u2019attendre \u00e0 ce que les stocks mondiaux de p\u00e9trole r\u00e9sistent longtemps \u00e0 un d\u00e9ficit physique de cette ampleur avant que les prix ne soient contraints de repartir \u00e0 la hausse.<\/p>\n
En outre, presque tous les transits de mardi ont emprunt\u00e9 une route restreinte, approuv\u00e9e par l\u2019\u00c9tat, plut\u00f4t que le passage central traditionnel en eaux profondes. Comme ce couloir fonctionne strictement \u00e0 la discr\u00e9tion d\u2019un seul acteur politique, les assureurs ne peuvent pas couvrir ces voyages en toute s\u00e9curit\u00e9. Selon nous, ce risque structurel explique pourquoi les affr\u00e9teurs refusent de renvoyer des tr\u00e8s grands transporteurs de brut (VLCC) dans la zone.<\/p>\n
La crainte du march\u00e9 du shipping est tr\u00e8s visible dans le Baltic Dirty Tanker Index, qui a bondi \u00e0 2.663 le 11 ao\u00fbt, en hausse de plus de 30% par rapport \u00e0 son point bas de juillet. Tandis que les acteurs du \u00ab papier \u00bb sur le brut vendent sur des gros titres optimistes, les tarifs du transport physique indiquent que la crise est loin d\u2019\u00eatre termin\u00e9e. Il convient de privil\u00e9gier la valorisation plus r\u00e9aliste du march\u00e9 du shipping par rapport aux anticipations optimistes du march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole.<\/p>\n
Pour notre strat\u00e9gie de trading dans les semaines \u00e0 venir, nous surveillons des niveaux pivots cl\u00e9s \u00e0 85 dollars sur le Brent et 80 dollars sur le WTI. Si les prix se maintiennent au-dessus de ces rep\u00e8res, la trajectoire technique de moindre r\u00e9sistance est un retour marqu\u00e9 vers les sommets de juillet. Toute nouvelle baisse vers les moyennes mobiles \u00e0 200 jours doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat privil\u00e9gi\u00e9e de calls.<\/p>\n
La valorisation actuelle offre un ratio risque\/rendement tr\u00e8s asym\u00e9trique pour des positions longues. Si le trafic se normalise r\u00e9ellement, le Brent pourrait revenir vers 70 dollars, mais si la route restreinte actuelle venait \u00e0 \u00eatre ferm\u00e9e, les prix pourraient facilement d\u00e9passer les sommets de mars \u00e0 114 dollars. Nous recommandons de construire une exposition longue d\u00e8s maintenant, avant que la p\u00e9nurie physique ne se refl\u00e8te enfin dans les donn\u00e9es mondiales de stocks.<\/p>\n\n\n\r\n