Le yen japonais a c\u00e9d\u00e9 du terrain face au dollar am\u00e9ricain mercredi, apr\u00e8s que l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet a globalement \u00e9t\u00e9 conforme aux attentes, laissant l\u2019USD\/JPY autour de 159,20 apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 158,58. L\u2019IPC global a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois en juillet apr\u00e8s une baisse de 0,4 % en juin, tandis que l\u2019inflation annuelle a ralenti \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. L\u2019IPC \u00ab core \u00bb a augment\u00e9 de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s une stagnation en juin, et le taux \u00ab core \u00bb annuel s\u2019est mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,6 %.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont de nouveau \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s ces donn\u00e9es, prolongeant un r\u00e9ajustement enclench\u00e9 par des chiffres de l\u2019emploi (NFP) de juillet plus faibles ; l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre \u00e0 38 %, contre 44 % avant la publication de l\u2019IPC. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, tandis que le dollar a effac\u00e9 son repli initial, le DXY s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 99,82 apr\u00e8s un plus bas \u00e0 99,61. Reuters a rapport\u00e9, citant une source iranienne de haut rang, qu\u2019il n\u2019y a pas de discussions Iran\u2013\u00c9tats-Unis sur une prolongation du cessez-le-feu, tandis que la monnaie japonaise a d\u00e9j\u00e0 reperdu pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des gains li\u00e9s \u00e0 l\u2019intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon ; les chiffres des prix \u00e0 la production (PPI) au Japon et aux \u00c9tats-Unis sont attendus jeudi.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aborder l\u2019USD\/JPY avec une extr\u00eame prudence dans les prochaines semaines, alors qu\u2019il \u00e9volue pr\u00e8s de 159,20, juste sous le seuil critique de 160. Les derniers chiffres de l\u2019IPC am\u00e9ricain, montrant un reflux de l\u2019inflation annuelle \u00e0 3,4 %, ont att\u00e9nu\u00e9 les anticipations de hausse des taux, maintenant le dollar dans une fourchette \u00e9troite. Dans cette configuration, des paris directionnels agressifs sur le billet vert offrent un potentiel haussier limit\u00e9.<\/p>\n
Nous estimons que la principale menace pour les acheteurs d\u2019USD\/JPY est une nouvelle intervention soudaine des autorit\u00e9s japonaises. D\u2019apr\u00e8s les donn\u00e9es historiques, le Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre le yen pr\u00e8s de ces m\u00eames niveaux. Dans la mesure o\u00f9 les responsables sont pr\u00eats \u00e0 agir de nouveau, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 courte maturit\u00e9 afin de se couvrir contre une baisse brusque.<\/p>\n
Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain stable autour de 99,82, on peut \u00e9galement envisager des strat\u00e9gies d\u2019options en range afin d\u2019encaisser de la prime. Si le taux de change se rapproche \u00e0 nouveau de 160, nous anticipons un pic de volatilit\u00e9 implicite, ce qui plaide en faveur de l\u2019achat de straddles. Les traders devront surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es PPI am\u00e9ricaines et japonaises de demain afin d\u2019ajuster leurs objectifs de prix.<\/p>\n
Alors que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, les rendements des Treasuries devraient rester contenus. Nous conseillons d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme pour se couvrir contre de nouvelles baisses des rendements. En privil\u00e9giant ces positions couvertes, il est possible de naviguer dans l\u2019incertitude politique et \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n