L\u2019euro est rest\u00e9 stable face \u00e0 la livre sterling mercredi, l\u2019EUR\/GBP \u00e9voluant autour de 0,8540 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de baisse. La livre avait auparavant atteint un plus haut de deux semaines, avant de r\u00e9duire ses gains apr\u00e8s la publication des donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) en Allemagne, qui signalent une inflation persistante en juillet. La paire est rest\u00e9e sous son niveau d\u2019ouverture hebdomadaire, les op\u00e9rateurs se positionnant avant la publication, jeudi, de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB britannique.<\/p>\n
La Banque d\u2019Angleterre a maintenu son taux directeur \u00e0 3,75% lors de sa r\u00e9union de d\u00e9but juillet, m\u00eame si trois des neuf membres du MPC ont soutenu une hausse de 25 points de base, invoquant des risques haussiers sur l\u2019inflation li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et au conflit au Moyen-Orient. La croissance britannique est attendue \u00e0 0,4% en glissement trimestriel sur les trois mois \u00e0 juin, en ralentissement apr\u00e8s 0,6% au T1, tandis que le rythme annuel est anticip\u00e9 \u00e0 1,1% contre 0,9% en mars. Sur le plan graphique, l\u2019EUR\/GBP reste sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,8551 et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,8554 ; le RSI se situe pr\u00e8s de 39, avec des r\u00e9sistances regroup\u00e9es \u00e0 0,8541 et 0,8545 et des supports \u00e0 0,8534 puis 0,8532.<\/p>\n
La publication pr\u00e9liminaire du PIB britannique \u00e9tant pr\u00e9vue demain, 13 ao\u00fbt, nous anticipons une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur l\u2019EUR\/GBP, qui oscille actuellement pr\u00e8s du seuil critique de 0,8540. Un chiffre conforme aux attentes, soit 0,4% de croissance en glissement trimestriel, pourrait maintenir la livre stable, mais toute surprise d\u00e9clencherait des liquidations ou des rebonds marqu\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que la paire \u00e9volue sous ses moyennes mobiles \u00e0 20 et 100 p\u00e9riodes, le biais technique de moindre r\u00e9sistance reste orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des straddles d\u2019options de court terme afin de capter une cassure nette quelle qu\u2019en soit la direction. La volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019EUR\/GBP augmente historiquement en moyenne de 15% \u00e0 25% lors des s\u00e9ances marqu\u00e9es par des surprises importantes sur les statistiques de croissance au Royaume-Uni. Si le PIB ressortait en de\u00e7\u00e0 de l\u2019estimation de 0,4%, l\u2019achat d\u2019options call \u00e0 proximit\u00e9 du prix d\u2019exercice au cours (near-the-money) pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains substantiels, la paire se dirigeant rapidement vers la r\u00e9sistance \u00e0 0,8554.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les donn\u00e9es sont conformes ou sup\u00e9rieures aux attentes, nous privil\u00e9gions des ventes de contrats futures EUR\/GBP ou l\u2019achat d\u2019options put visant le support de 0,8532. Ce sc\u00e9nario baissier est confort\u00e9 par la persistance de l\u2019inflation allemande, qui n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 soutenir l\u2019euro, r\u00e9v\u00e9lant une faiblesse sous-jacente de la monnaie unique. Des stop-loss serr\u00e9s devraient \u00eatre plac\u00e9s juste au-dessus du seuil de 0,8551 afin de se pr\u00e9munir contre tout facteur inattendu susceptible de soutenir l\u2019euro.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra \u00e9galement surveiller la divergence macro\u00e9conomique plus large, d\u2019autant que la Banque d\u2019Angleterre maintient ses taux \u00e0 3,75% malgr\u00e9 des dissensions au sein des d\u00e9cideurs. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque trois membres du MPC ou plus votent en faveur d\u2019un rel\u00e8vement, la livre tend \u00e0 surperformer l\u2019euro d\u2019environ 1,2% en moyenne sur le mois suivant. Dans cet environnement, se positionner en vue d\u2019une tendance baissi\u00e8re durable de l\u2019EUR\/GBP via des options put \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance automnale appara\u00eet particuli\u00e8rement favorable.<\/p>\n\n\n\r\n