Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) pour la semaine au 7 ao\u00fbt ont montr\u00e9 une hausse des stocks de p\u00e9trole brut de 17,422 millions de barils. \u00c0 titre de comparaison, le consensus tablait sur une baisse (\u00ab draw \u00bb) de 1,4 million de barils.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re publication fait ressortir une accumulation des stocks de brut am\u00e9ricains sup\u00e9rieure aux attentes sur la p\u00e9riode. L\u2019EIA fait \u00e9tat d\u2019une variation effective de stocks de +17,422 millions de barils, contre une estimation consensuelle de -1,4 million de barils.<\/p>\n\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, faisant \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue de 17,42 millions de barils des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis, alors que le march\u00e9 anticipait une baisse de 1,4 million de barils, constitue un choc baissier majeur. Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se repositionner imm\u00e9diatement vers des strat\u00e9gies d\u00e9fensives, orient\u00e9es \u00e0 la baisse, sur les contrats \u00e0 terme WTI et Brent. Cet exc\u00e9dent massif de stocks \u2014 l\u2019une des plus fortes hausses hebdomadaires observ\u00e9es ces derni\u00e8res ann\u00e9es \u2014 sugg\u00e8re un essoufflement de la demande et\/ou une chute marqu\u00e9e des taux d\u2019utilisation des raffineries.<\/p>\n\n
Nous recommandons l\u2019achat de puts \u00e0 court terme sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti d\u2019un probable mouvement baissier des prix au cours des prochaines semaines. Pour les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur le rendement, la vente de call spreads hors de la monnaie permettrait d\u2019encaisser de la prime alors que le march\u00e9 peine \u00e0 absorber cette surabondance d\u2019offre. La volatilit\u00e9 implicite devrait s\u2019envoler, ce qui rend les spreads en d\u00e9bit plus prudents et plus efficients en co\u00fbt que la prise de positions nues sur options.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les stocks de brut am\u00e9ricains augmentent de plus de 15 millions de barils en une seule semaine, les prix du p\u00e9trole ont tendance \u00e0 reculer en moyenne de 5 % \u00e0 8 % au cours des deux semaines suivantes. Par le pass\u00e9, des hausses massives comparables ont r\u00e9guli\u00e8rement entra\u00een\u00e9 la rupture de niveaux de support techniques cl\u00e9s, pesant sur les d\u00e9riv\u00e9s et les ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie, tels que le XLE. Il conviendra de surveiller de pr\u00e8s les niveaux de support techniques du WTI : une cassure nette pourrait d\u00e9clencher une vague d\u2019ordres de vente automatis\u00e9s de type suivi de tendance.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement suivre les marges de raffinage et les stocks de produits, car toute accumulation concomitante d\u2019essence ou de distillats renforcerait ce biais baissier. Dans la mesure o\u00f9 les donn\u00e9es du jour signalent un d\u00e9calage significatif entre l\u2019offre et la demande, nous anticipons une volatilit\u00e9 du march\u00e9 p\u00e9trolier durablement \u00e9lev\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt. Les traders devront calibrer prudemment la taille de leurs positions afin d\u2019absorber d\u2019\u00e9ventuels \u00e9carts intrajournaliers brusques, le temps que le march\u00e9 se r\u00e9ajuste \u00e0 cette situation de surabondance.<\/p>\n\n\n\r\n