EUR\/USD cantonn\u00e9 dans une fourchette, l\u2019inflation et les risques g\u00e9opolitiques se compensent<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1550 mercredi, en hausse de 0,08 %, apr\u00e8s l\u2019att\u00e9nuation d\u2019un bref acc\u00e8s de volatilit\u00e9 autour des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricains et un retour aux niveaux d\u2019avant publication. L\u2019IPC am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 3,4 % en glissement annuel en juillet, contre 3,5 % en juin, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s un recul de 0,4 % pr\u00e9c\u00e9demment. L\u2019IPC core a augment\u00e9 de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, conforme aux attentes, laissant la r\u00e9action du dollar limit\u00e9e et le DXY l\u00e9g\u00e8rement en baisse.<\/p>\n
En Europe, l\u2019IPCH allemand s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 2,8 % en glissement annuel en juillet, contre 2,4 % en juin, l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique bondissant \u00e0 7,3 % contre 2,7 % et le taux hors alimentation et \u00e9nergie remontant l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,6 % contre 2,5 %. Le r\u00e9cit d\u2019un resserrement de la BCE en septembre est rest\u00e9 au centre de l\u2019attention, mais l\u2019euro n\u2019en a retir\u00e9 qu\u2019un soutien limit\u00e9, les tensions au Moyen-Orient refaisant surface \u00e0 la suite d\u2019attaques pr\u00e9sum\u00e9es de navires pr\u00e8s des d\u00e9troits d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, en l\u2019absence de discussions en cours sur une prolongation du cessez-le-feu, tandis que Trump a exig\u00e9 des r\u00e9parations. Techniquement, l\u2019EUR\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,1546, au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1541 et de la SMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,1533, avec un RSI \u00e0 60,75 ; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1560 puis 1,1581, tandis que les supports se trouvent \u00e0 1,1541\/1,1533, 1,1515, 1,1500 et 1,1480.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation am\u00e9ricaine a ralenti \u00e0 3,4 % et que l\u2019inflation allemande a bondi \u00e0 2,8 %, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options \u00ab range-bound \u00bb sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Les forces oppos\u00e9es, entre un resserrement attendu de la BCE en septembre et la demande de valeur refuge en faveur du dollar am\u00e9ricain, devraient maintenir la paire de devises dans un couloir. Historiquement, lorsque ces deux facteurs s\u2019affrontent, la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD a tendance \u00e0 se contracter, rendant des strat\u00e9gies short vol comme les iron condors particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
Pour des op\u00e9rations tactiques de court terme, nous recommandons d\u2019utiliser les bornes techniques imm\u00e9diates \u00e0 1,1530 et 1,1580 afin de mettre en place des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini. Les traders peuvent vendre des puts hors de la monnaie sous le support structurel de 1,1500 tout en vendant des calls au-dessus de 1,1600. Ce montage permet de capter l\u2019\u00e9rosion de prime (theta) pendant que le march\u00e9 assimile le bras de fer g\u00e9opolitique actuel au Moyen-Orient.<\/p>\n
Compte tenu de la mont\u00e9e des tensions \u00e0 Bab el-Mandeb et dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, il faut rester pr\u00eat \u00e0 des pics soudains d\u2019aversion au risque. Lors de flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques similaires par le pass\u00e9, le risk reversal 1 mois sur l\u2019EUR\/USD s\u2019est rapidement orient\u00e9 vers les calls USD de plus de 0,75 % en volatilit\u00e9 implicite. Pour se couvrir contre une rupture soudaine sous 1,1500, nous devrions consacrer une partie de notre budget de risque \u00e0 des options put EUR hors de la monnaie, bon march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n