L\u2019EUR\/USD est rest\u00e9 atone alors m\u00eame que les indicateurs d\u2019activit\u00e9 \u00ab dure \u00bb de la zone euro et, plus largement, les statistiques macro\u00e9conomiques ont surpris positivement, la monnaie unique \u00e9tant frein\u00e9e par le co\u00fbt de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019incertitude g\u00e9opolitique. Les prix du gaz naturel en Europe se maintiennent au-dessus de 60 \u20ac\/MWh, un niveau li\u00e9 \u00e0 des tensions non r\u00e9solues dans le Golfe, tandis que des efforts diplomatiques impliquant le Pakistan et Oman auraient \u00e9t\u00e9 signal\u00e9s comme rapprochant les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
La direction du pair \u00e0 court terme d\u00e9pend des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. Une publication de CPI plus faible laisserait l\u2019EUR\/USD en position de tester le pic de 1,1580 de la semaine derni\u00e8re, ce qui correspond au mouvement implicite des options straddle \u00e0 un jour. Au-del\u00e0, le potentiel haussier est limit\u00e9 par une liquidit\u00e9 estivale habituellement r\u00e9duite et un calendrier macro charg\u00e9, incluant une nouvelle s\u00e9rie de chiffres de CPI et d\u2019emploi ainsi que le symposium de Jackson Hole de la Fed, avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la mi-septembre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019EUR\/USD, la paire restant plafonn\u00e9e par le niveau \u00e9lev\u00e9 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques. Les contrats \u00e0 terme de r\u00e9f\u00e9rence sur le gaz n\u00e9erlandais TTF se maintiennent au-dessus de 60 euros par m\u00e9gawattheure, port\u00e9s par des tensions g\u00e9opolitiques persistantes dans le Golfe. Cette hausse p\u00e8se fortement sur l\u2019euro, \u00e9clipsant les r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques favorables en provenance de la zone euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication du CPI am\u00e9ricain, nous y voyons une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de recourir \u00e0 des options straddle de court terme. Si l\u2019inflation am\u00e9ricaine ressort plus faible qu\u2019attendu, l\u2019euro pourrait rapidement remonter pour d\u00e9fier son pr\u00e9c\u00e9dent sommet \u00e0 1,1580. Les r\u00e9actions historiques du march\u00e9 \u00e0 une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e sugg\u00e8rent que cet objectif est tout \u00e0 fait atteignable, et correspond exactement au mouvement actuellement int\u00e9gr\u00e9 dans les straddles \u00e0 un jour.<\/p>\n
En revanche, nous d\u00e9conseillons de conserver des paris directionnels importants jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt, compte tenu de l\u2019apathie habituelle des \u00e9changes estivaux. Le symposium de Jackson Hole et la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le mois prochain devraient maintenir les march\u00e9s dans une fourchette \u00e9troite. Nous recommandons donc de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme, orient\u00e9es \u00ab range \u00bb, afin de capter des gains rapides tout en \u00e9vitant l\u2019\u00e9rosion de prime sur un horizon plus long.<\/p>\n\n\n\r\n