Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9taient stables autour de 53\u202f890 en s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 gagnaient 0,18% \u00e0 environ 7\u202f760 et que les futures sur le Nasdaq 100 progressaient de 0,48% vers 29\u202f770. Ces mouvements interviennent avant la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain, le taux annuel \u00e9tant attendu \u00e0 3,4% en juillet contre 3,5% en juin, tout en restant sous le pic de 2023 \u00e0 4,2% en mai. Sur un mois, le CPI est vu en hausse de 0,1% apr\u00e8s un repli de 0,4% en juin, maintenant l\u2019attention sur la prochaine \u00e9tape de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Les anticipations de taux sont rest\u00e9es finement \u00e9quilibr\u00e9es apr\u00e8s le statu quo de la Fed en juillet, les march\u00e9s \u00e9tant partag\u00e9s sur une hausse de 25 points de base en septembre. La progression du p\u00e9trole a soutenu un sc\u00e9nario plus restrictif, mais l\u2019outil CME FedWatch montrait une probabilit\u00e9 implicite d\u2019un mouvement en septembre retombant pr\u00e8s de 50%, contre plus de 52% la veille. Par ailleurs, le risque g\u00e9opolitique est rest\u00e9 au centre des pr\u00e9occupations: les discussions sur des avanc\u00e9es concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont c\u00e9d\u00e9 la place \u00e0 un regain de tensions apr\u00e8s des propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur des r\u00e9parations li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en recourant \u00e0 des straddles de courte maturit\u00e9 sur le S&P 500 et le Nasdaq 100. Avec une inflation am\u00e9ricaine attendue en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration \u00e0 3,4%, tout \u00e9cart par rapport \u00e0 ce sc\u00e9nario d\u00e9clenchera des mouvements de march\u00e9 brusques. Historiquement, les journ\u00e9es de publication du CPI au cours des douze derniers mois ont entra\u00een\u00e9 des variations moyennes des indices de 1,1%, rendant les strat\u00e9gies options bidirectionnelles particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique des probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux en septembre resserr\u00e9es autour de 50%, nous sugg\u00e9rons d\u2019exploiter cette ind\u00e9cision via des spreads sur les futures de Treasuries. Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 n\u2019a pas enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 points de base, une surprise sur le CPI provoquerait un r\u00e9ajustement rapide de la courbe des taux. Le recours \u00e0 des calendar spreads sur les contrats \u00e0 terme de taux courts peut permettre de tirer parti de l\u2019\u00e9volution de ces anticipations de politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous conseillons une prudence extr\u00eame dans le trading de d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res comme le Brent, qui demeure tr\u00e8s sensible aux titres en provenance du Moyen-Orient. Plut\u00f4t que de prendre des positions directionnelles (long\/short) en direct sur futures, les traders devraient mettre en place des strat\u00e9gies de collar sur options afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels gaps de prix. Historiquement, les tensions g\u00e9opolitiques dans les d\u00e9troits de navigation peuvent faire bondir la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole de plus de 20% en une seule s\u00e9ance, rendant les positions non couvertes tr\u00e8s risqu\u00e9es.<\/p>\n
Pour le Dow Jones, qui se maintient autour de 53\u202f890, nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019iron condor afin d\u2019encaisser de la prime si le march\u00e9 reste en range. Cette strat\u00e9gie permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re les donn\u00e9es d\u2019inflation et les d\u00e9clarations g\u00e9opolitiques en provenance de Washington. Toutefois, il convient de fixer des stop-loss stricts juste au-del\u00e0 des r\u00e9cents niveaux de support afin de se prot\u00e9ger contre une cassure soudaine.<\/p>\n\n\n\r\n