L\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet, attendu mercredi du Bureau of Labor Statistics (BLS), devrait l\u00e9g\u00e8rement ralentir, l\u2019IPC global \u00e9tant anticip\u00e9 en hausse de 0,1% sur un mois apr\u00e8s le recul de 0,4% enregistr\u00e9 en juin, tandis que le taux annuel est pr\u00e9vu \u00e0 3,4% contre 3,5%. L\u2019IPC sous-jacent, hors alimentation et \u00e9nergie, est attendu \u00e0 0,2% m\/m et 2,5% en glissement annuel. La d\u00e9sinflation pr\u00e9c\u00e9dente a \u00e9t\u00e9 aid\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie : le brut a perdu pr\u00e8s de 16% en mai puis environ 20% en juin, revenant \u00e0 des niveaux d\u2019avant-guerre apr\u00e8s un cessez-le-feu le 17 juin. En juillet, en revanche, le WTI a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 22% \u00e0 mesure que les tensions r\u00e9apparaissaient autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, avant de se d\u00e9tendre d\u00e9but ao\u00fbt sur fond de discussions impliquant l\u2019Iran et Oman.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont \u00e9volu\u00e9 \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e9graient des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles, dont un recul inattendu de 23 000 des NFP, ce qui conduit FedWatch \u00e0 n\u2019impliquer qu\u2019environ 52% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb de la Fed lors de la prochaine r\u00e9union. Une publication de l\u2019IPC sous-jacent de juillet \u00e0 0,3% m\/m ou plus pourrait entra\u00eener une revalorisation des attentes pour septembre, tandis qu\u2019une surprise baissi\u00e8re sous 0,2% pourrait affaiblir le dollar et soutenir l\u2019EUR\/USD ; les niveaux techniques cit\u00e9s incluent des r\u00e9sistances vers 1,1570, 1,1630 et 1,1800, avec des supports autour de 1,1470 et 1,1350-1,1330, ainsi que des seuils \u00e0 1,1580, 1,1515 et 1,1495.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer aujourd\u2019hui \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue avec la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet. Le march\u00e9 table sur une hausse mensuelle modeste de 0,1% de l\u2019inflation globale, mais les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement perturber ces estimations. Historiquement, les jours de publication de l\u2019IPC d\u00e9clenchent des variations intrajournali\u00e8res moyennes de plus de 80 pips sur l\u2019EUR\/USD, rendant une gestion du risque stricte indispensable pour quiconque d\u00e9tient des options de court terme.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s les prix du p\u00e9trole, qui se sont r\u00e9cemment redress\u00e9s en raison des diff\u00e9rends persistants autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. M\u00eame si le brut West Texas Intermediate (WTI) a bri\u00e8vement recul\u00e9 plus t\u00f4t ce mois-ci sur l\u2019espoir d\u2019un accord entre l\u2019Iran et Oman, le retour de menaces de perturbations d\u2019approvisionnement maintient les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie dans une sensibilit\u00e9 extr\u00eame. Ce contexte \u00e9nerg\u00e9tique volatil signifie que m\u00eame une inflation faible aujourd\u2019hui pourrait \u00eatre facilement \u00e9clips\u00e9e si les prix du p\u00e9trole repartent \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les options de change, nous recommandons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles afin de tirer parti de la cassure attendue sur la paire EUR\/USD. Le niveau technique cl\u00e9 \u00e0 surveiller \u00e0 la hausse est la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours autour de 1,1570, tandis qu\u2019un support majeur se situe vers 1,1470. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re nette au-dessus de 1,1580 signalerait un basculement marqu\u00e9 de la dynamique haussi\u00e8re, sugg\u00e9rant que les traders devraient se repositionner vers des options d\u2019achat (calls) en visant le niveau de 1,1630.<\/p>\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique une r\u00e9partition quasi \u00e9quilibr\u00e9e concernant une hausse des taux en septembre, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de court terme offrent une autre voie \u00e0 fort potentiel. Si l\u2019IPC sous-jacent ressort \u00e0 0,3% ou plus aujourd\u2019hui, nous anticipons un rebond des paris sur une hausse des taux, soutenant le dollar et rendant des options de vente (puts) baissi\u00e8res sur l\u2019euro particuli\u00e8rement attrayantes. \u00c0 l\u2019inverse, une lecture sous-jacente faible sous 0,2% devrait conforter un statu quo de la Fed, permettant aux op\u00e9rateurs de profiter d\u2019un rallye de court terme des actifs risqu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n