{"id":52008,"date":"2026-08-12T02:03:10","date_gmt":"2026-08-12T02:03:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/bilan-davril-droits-de-douane-tensions-et-evolutions-des-echanges\/"},"modified":"2026-08-12T02:03:10","modified_gmt":"2026-08-12T02:03:10","slug":"bilan-davril-droits-de-douane-tensions-et-evolutions-des-echanges","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/monthly-market-insights\/bilan-davril-droits-de-douane-tensions-et-evolutions-des-echanges\/","title":{"rendered":"Bilan d\u2019avril : droits de douane, tensions et \u00e9volutions des \u00e9changes"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n

Le mois d\u2019avril a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par une forte volatilit\u00e9, avec l\u2019entr\u00e9e en vigueur de droits de douane (taxes sur les importations) et un risque accru d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et la Chine.<\/p>\n\n

Le 2e<\/sup> avril, Donald Trump a qualifi\u00e9 la journ\u00e9e de \u00ab liberation day \u00bb en annon\u00e7ant une vague de droits de douane mondiaux, pr\u00e9sent\u00e9s comme une r\u00e9ponse \u00e0 des politiques commerciales jug\u00e9es d\u00e9favorables aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n

Le dispositif pr\u00e9voyait un droit de douane de base de 10%, avec des surtaxes \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb (align\u00e9es sur le niveau attribu\u00e9 aux partenaires) pour les pays ayant un important exc\u00e9dent commercial (plus d\u2019exportations vers les \u00c9tats-Unis que d\u2019importations depuis les \u00c9tats-Unis). Cela incluait 20% sur l\u2019UE et 34% suppl\u00e9mentaires sur les produits chinois, s\u2019ajoutant aux 20% existants, portant le taux effectif (taux total r\u00e9ellement appliqu\u00e9) \u00e0 54%.<\/p>\n\n

Entr\u00e9es en vigueur le 5e<\/sup> avril, ces mesures ont provoqu\u00e9 une forte tension sur les march\u00e9s : chute des Bourses mondiales (pire s\u00e9quence depuis la pand\u00e9mie de Covid-19), pression sur le p\u00e9trole en raison des craintes de baisse de la demande li\u00e9e \u00e0 un ralentissement \u00e9conomique mondial, hausse de l\u2019or (valeur refuge, c\u2019est-\u00e0-dire actif recherch\u00e9 lorsque le risque augmente) et forte agitation sur le march\u00e9 des changes (Forex, march\u00e9 des monnaies).<\/p>\n\n

L\u2019administration Trump a ensuite annonc\u00e9 une suspension de 90 jours de la plupart de ces droits de douane, \u00e0 l\u2019exception de ceux visant la Chine, afin de laisser du temps aux pays pour ren\u00e9gocier des accords commerciaux avec Washington.<\/p>\n\n

Cette pause a calm\u00e9 les march\u00e9s, mais le risque d\u2019une guerre commerciale (encha\u00eenement de taxes et de contre-taxes) entre les deux premi\u00e8res \u00e9conomies mondiales reste \u00e9lev\u00e9. Les mesures de r\u00e9torsion (r\u00e9ponses sym\u00e9triques) se sont accumul\u00e9es : les droits de douane atteignent 125% dans les annonces r\u00e9ciproques, tandis que les \u00c9tats-Unis ont port\u00e9 ceux sur les importations chinoises \u00e0 145%, ce qui revient \u00e0 freiner fortement les \u00e9changes. L\u2019OMC (Organisation mondiale du commerce) anticipe d\u2019ailleurs une chute de 80% du commerce \u00c9tats-Unis\u2013Chine sur l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n

Dans ce rapport, nous analysons l\u2019impact de ces tensions g\u00e9opolitiques sur cinq devises et cinq secteurs particuli\u00e8rement expos\u00e9s aux droits de douane, ainsi que les facteurs \u00e0 surveiller. La situation \u00e9volue vite et peut modifier le sentiment de march\u00e9 (l\u2019app\u00e9tit ou l\u2019aversion pour le risque des investisseurs).<\/p>\n\n\n

Gold<\/h2>\n\n\n

L\u2019or encha\u00eene les records, port\u00e9 par la recherche d\u2019actifs refuges dans un contexte g\u00e9opolitique incertain. Apr\u00e8s avoir franchi 3.000 $\/oz (once, soit environ 31,1 grammes) mi-mars, il a poursuivi sa hausse avec des sommets autour de 3.500 $\/oz.<\/p>\n\n

Malgr\u00e9 un reflux apr\u00e8s des d\u00e9clarations du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, la strat\u00e9gie reste d\u2019acheter sur repli (acheter lors des baisses) tant que les moteurs de la hausse ne changent pas nettement.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig. 1: Graphique journalier de l\u2019or montrant un pic \u00e0 3.500 $\/oz<\/em><\/p>\n\n\n

Oil<\/h2>\n\n\n

Le p\u00e9trole a subi une forte pression ces derni\u00e8res semaines, enfon\u00e7ant un support cl\u00e9 (niveau de prix o\u00f9 la baisse a tendance \u00e0 s\u2019arr\u00eater) autour de 65,00 $ et touchant un plus bas de quatre ans d\u00e9but avril. La faiblesse du dollar a limit\u00e9 une partie de la baisse, mais les inqui\u00e9tudes sur l\u2019impact des droits de douane sur l\u2019\u00e9conomie mondiale dominent.<\/p>\n\n

Un ralentissement mondial r\u00e9duit la demande de p\u00e9trole. Une guerre commerciale prolong\u00e9e entre Washington et P\u00e9kin pourrait aussi peser sur l\u2019industrie et les exportations chinoises, diminuant les besoins en p\u00e9trole brut et affaiblissant encore la demande.<\/p>\n\n

Une d\u00e9tente entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, ou une baisse des droits de douane, r\u00e9duirait la pression sur le p\u00e9trole.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig. 2: Graphique journalier du p\u00e9trole montrant la cassure du support juste au-dessus de 65,00 $<\/em><\/p>\n\n\n

Forex<\/h2>\n\n\n

USD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar (USD) reste fragile et la baisse s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e apr\u00e8s l\u2019annonce des droits de douane, l\u2019indice DXY (panier de devises mesurant le dollar face \u00e0 plusieurs grandes monnaies) touchant des plus bas de trois ans. Ce mouvement intervient apr\u00e8s que le FMI (Fonds mon\u00e9taire international) a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance am\u00e9ricaine \u00e0 1,8% en 2025.<\/p>\n\n

Le dollar a aussi \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 par les flux vers des devises jug\u00e9es plus d\u00e9fensives, comme le yen (JPY), au moment o\u00f9 les droits de douane ont accru l\u2019incertitude.<\/p>\n\n

La trajectoire du dollar est complexe : la Fed (banque centrale am\u00e9ricaine) doit arbitrer entre un risque de hausse des prix (inflation) li\u00e9 aux droits de douane et un possible ralentissement de l\u2019\u00e9conomie. Si les tensions persistent et que les signes de ralentissement s\u2019accumulent, la faiblesse pourrait se prolonger.<\/p>\n\n

\u00c0 l\u2019inverse, une d\u00e9tente commerciale et de meilleurs indicateurs pourraient stabiliser le dollar, voire le renforcer.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig.3: Graphique hebdomadaire du DXY (panier USD) montrant une cassure de support et de nouveaux plus bas sur trois ans<\/em><\/p>\n\n

EUR<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019euro (EUR) a profit\u00e9 du contexte, per\u00e7u comme une alternative plus stable au dollar face aux incertitudes sur la politique am\u00e9ricaine. L\u2019Union europ\u00e9enne a aussi envoy\u00e9 des signaux jug\u00e9s favorables pour limiter le ralentissement du PIB (produit int\u00e9rieur brut, mesure de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique), via des mesures budg\u00e9taires (d\u00e9penses et imp\u00f4ts) et les d\u00e9cisions de la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne). En Allemagne, des investissements visent \u00e9galement \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n

L\u2019euro s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 11% face au dollar depuis d\u00e9but mars et pourrait encore progresser mod\u00e9r\u00e9ment si le billet vert reste sous pression.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig.4: Graphique hebdomadaire de l\u2019EURUSD montrant le redressement de l\u2019euro face au dollar apr\u00e8s une longue phase de faiblesse<\/em>.<\/p>\n\n

CAD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar canadien (CAD) a \u00e9t\u00e9 moins touch\u00e9 par les annonces du 2e<\/sup> avril, mais il avait d\u00e9j\u00e0 souffert plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e apr\u00e8s l\u2019imposition de droits de douane de 25% sur de nombreux produits, entra\u00eenant une chute du CAD vers un plus bas de cinq ans.<\/p>\n\n

La Banque du Canada a ensuite interrompu ses baisses de taux (r\u00e9ductions des taux directeurs, qui influencent le co\u00fbt du cr\u00e9dit), ce qui a soutenu le CAD. La faiblesse r\u00e9cente du dollar am\u00e9ricain a aussi contribu\u00e9 \u00e0 stabiliser le taux de change CAD\/USD.<\/p>\n\n

Les perspectives d\u00e9pendront de l\u2019\u00e9volution du bras de fer commercial avec le principal partenaire du Canada. Avec une \u00e9conomie tourn\u00e9e vers l\u2019exportation et environ 75% des exportations destin\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, le pays pourrait rester sous pression jusqu\u2019\u00e0 un nouvel accord.<\/p>\n\n

AUD<\/strong><\/p>\n\n

Le dollar australien (AUD) a \u00e9t\u00e9 indirectement affect\u00e9 par les tensions et les droits de douane mondiaux. L\u2019Australie n\u2019\u00e9tait pas la cible principale, mais sa d\u00e9pendance \u00e0 la Chine et l\u2019escalade entre Washington et P\u00e9kin ont pes\u00e9 sur l\u2019AUD.<\/p>\n\n

La Chine est le premier partenaire commercial de l\u2019Australie : un ralentissement chinois r\u00e9duirait la demande pour les exportations australiennes, notamment le minerai de fer. L\u2019Australie d\u00e9pend aussi des mati\u00e8res premi\u00e8res : une baisse de la demande mondiale de commodities (mati\u00e8res premi\u00e8res comme les m\u00e9taux, l\u2019\u00e9nergie, les produits agricoles) p\u00e8se sur sa devise.<\/p>\n\n

Le rebond r\u00e9cent face au dollar am\u00e9ricain s\u2019explique surtout par la faiblesse du billet vert, plus que par une am\u00e9lioration propre \u00e0 l\u2019AUD. L\u2019\u00e9volution des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Chine et les signes de reprise en Chine seront d\u00e9terminants \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n

JPY<\/strong><\/p>\n\n

Le yen (JPY) r\u00e9agit \u00e0 plusieurs forces depuis l\u2019annonce des droits de douane. Devise refuge, il a d\u2019abord profit\u00e9 d\u2019achats li\u00e9s \u00e0 l\u2019aversion au risque (pr\u00e9f\u00e9rence pour des actifs moins risqu\u00e9s).<\/p>\n\n

Mais le Japon a aussi \u00e9t\u00e9 vis\u00e9 par des droits de douane \u00e9lev\u00e9s, dont 25% sur l\u2019automobile. Les \u00c9tats-Unis repr\u00e9sentent environ 20% des exportations japonaises de voitures, ce qui p\u00e8se sur une \u00e9conomie d\u00e9pendante des exportations. L\u2019effet n\u00e9gatif a conduit le FMI \u00e0 abaisser sa pr\u00e9vision de croissance \u00e0 0,6%, poussant la Banque du Japon \u00e0 davantage de prudence sur sa politique mon\u00e9taire (gestion des taux et de la liquidit\u00e9).<\/p>\n\n

Le Japon fait partie des premiers pays \u00e0 avoir envoy\u00e9 une d\u00e9l\u00e9gation \u00e0 Washington pour discuter d\u2019un nouvel accord, ce qui pourrait r\u00e9duire la pression. \u00c0 court terme, le yen devrait rester soutenu par son statut de valeur refuge tant que l\u2019incertitude mondiale persiste.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig.5: Graphique journalier de l\u2019USDJPY montrant le renforcement du yen face au dollar depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e<\/em><\/p>\n\n\n

Indices<\/h2>\n\n\n

Les indices boursiers mondiaux se sont stabilis\u00e9s apr\u00e8s le choc initial li\u00e9 \u00e0 l\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane, qui a entra\u00een\u00e9 leur pire performance depuis la pand\u00e9mie. Aux \u00c9tats-Unis, les indices avaient perdu plus de 20% par rapport aux sommets de f\u00e9vrier, avec une baisse plus marqu\u00e9e sur la technologie et le Nasdaq (indice domin\u00e9 par les valeurs technologiques).<\/p>\n\n

Un l\u00e9ger rebond a eu lieu, aid\u00e9 par les propos du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, estimant qu\u2019un accord avec la Chine \u00e9tait \u00ab in\u00e9vitable \u00bb. Les craintes d\u2019un ralentissement mondial restent toutefois pr\u00e9sentes.<\/p>\n\n

Par ailleurs, des signaux de l\u2019administration Trump indiquant que les droits de douane \u00ab finiraient par baisser nettement \u00bb nourrissent l\u2019espoir d\u2019un compromis, m\u00eame partiel, entre les deux principales \u00e9conomies.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n

Fig.6: Graphique journalier du SPX (indice S&P 500) montrant une baisse de plus de 20% depuis la mi-f\u00e9vrier<\/em><\/p>\n\n

Industrie manufacturi\u00e8re<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019industrie manufacturi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 parmi les plus touch\u00e9es, car les droits de douane perturbent les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement (organisation des fournisseurs et du transport des pi\u00e8ces). Le secteur d\u00e9pend de pi\u00e8ces import\u00e9es : les co\u00fbts de production ont donc augment\u00e9. L\u2019automobile a particuli\u00e8rement souffert, l\u2019objectif \u00e9tant de r\u00e9duire les importations pour favoriser la demande de voitures produites aux \u00c9tats-Unis. Elon Musk a indiqu\u00e9 que Tesla doublerait sa production locale.<\/p>\n\n

Distribution<\/strong><\/p>\n\n

De nombreux produits sont import\u00e9s d\u2019Asie, o\u00f9 les co\u00fbts de fabrication sont plus bas. Les marges (\u00e9cart entre le prix de vente et les co\u00fbts) \u00e9tant faibles, une hausse des co\u00fbts est souvent r\u00e9percut\u00e9e sur le consommateur. Cela peut alimenter l\u2019inflation et peser sur les ventes et la consommation.<\/p>\n\n

Agriculture<\/strong><\/p>\n\n

L\u2019agriculture a \u00e9t\u00e9 fortement touch\u00e9e par les droits de douane de r\u00e9torsion et d\u00e9pend des exportations vers des march\u00e9s tr\u00e8s vis\u00e9s, comme la Chine, le Canada et l\u2019UE.<\/p>\n\n

Une baisse de la demande, m\u00eame temporaire, peut entra\u00eener des pertes de production (produits invendus), r\u00e9duire les revenus agricoles et accro\u00eetre le besoin de subventions publiques (aides financi\u00e8res de l\u2019\u00c9tat).<\/p>\n\n

Pharmacie<\/strong><\/p>\n\n

Le secteur pharmaceutique d\u00e9pend aussi fortement de pays cibl\u00e9s, notamment l\u2019Inde et la Chine. Les droits de douane perturbent la cha\u00eene d\u2019approvisionnement et compliquent l\u2019acc\u00e8s \u00e0 certains ingr\u00e9dients essentiels (substances n\u00e9cessaires \u00e0 la fabrication). Cela fait craindre des probl\u00e8mes de disponibilit\u00e9 de m\u00e9dicaments, en plus de la hausse des co\u00fbts.<\/p>\n\n

Comme la pharmacie p\u00e8se lourd dans les \u00e9conomies indienne et chinoise, une perturbation, m\u00eame limit\u00e9e, peut avoir un impact mondial.<\/p>\n\n

Technologie<\/strong><\/p>\n\n

La technologie a \u00e9t\u00e9 parmi les secteurs les plus p\u00e9nalis\u00e9s, avec un volet g\u00e9opolitique : les \u00c9tats-Unis et la Chine se disputent le leadership en innovation et en IA (intelligence artificielle, logiciels capables d\u2019apprendre \u00e0 partir de donn\u00e9es). La production est tr\u00e8s mondialis\u00e9e : des droits de douane sur les pi\u00e8ces augmentent les co\u00fbts, souvent r\u00e9percut\u00e9s sur les consommateurs, ce qui renforce les pressions inflationnistes.<\/p>\n\n

Des perturbations peuvent aussi ralentir l\u2019innovation si la coop\u00e9ration internationale recule, ce qui peut freiner le d\u00e9veloppement de l\u2019IA et des technologies vertes (solutions visant \u00e0 r\u00e9duire les \u00e9missions et la consommation d\u2019\u00e9nergie).<\/p>\n\n\n

Crypto<\/h2>\n\n\n

Le bitcoin a d\u2019abord recul\u00e9 : l\u2019incertitude a pouss\u00e9 les investisseurs vers des actifs refuges et vers une attitude \u00ab risk-off \u00bb (r\u00e9duction de l\u2019exposition aux actifs risqu\u00e9s), au d\u00e9triment des \u043a\u0440\u0438\u043f\u0442\u043eactifs (actifs num\u00e9riques comme le bitcoin).<\/p>\n\n

Le bitcoin s\u2019est toutefois repris apr\u00e8s l\u2019annonce d\u2019une pause de 90 jours sur les droits de douane. \u00c0 long terme, certains y voient une protection possible contre la fragilit\u00e9 du dollar et les risques financiers classiques.<\/p>\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Avril sous haute tension : droits de douane Trump, bras de fer sino-am\u00e9ricain et march\u00e9s secou\u00e9s. Or en records, p\u00e9trole sous pression, dollar fragilis\u00e9, euro\/yen soutenus ; tech, industrie, distribution, agro, pharma expos\u00e9s. Bitcoin rebondit.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[],"class_list":["post-52008","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monthly-market-insights"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t