Le Dollar Index \u00e9voluait sans tendance marqu\u00e9e autour de 99,80, dans une fourchette inf\u00e9rieure \u00e0 0,2 point, coinc\u00e9 entre l\u2019EMA \u00e0 200 jours proche de 99,50 et le seuil des 100,00 depuis fin juillet. Les statistiques ont peu orient\u00e9 le march\u00e9 : la moyenne sur quatre semaines des embauches priv\u00e9es a ralenti \u00e0 8,25K contre 11K, tandis que les ventes de logements existants ont recul\u00e9 de 1,7% sur un mois. Les anticipations de taux sont rest\u00e9es tr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9es, les futures attribuant 50,1% de probabilit\u00e9 \u00e0 un statu quo lors de la r\u00e9union du 16 septembre, contre 49,9% pour un mouvement de 25 points de base. Sur huit r\u00e9unions cons\u00e9cutives du FOMC, de septembre \u00e0 juillet 2027, le march\u00e9 price une probabilit\u00e9 de baisse de taux de 0,0%, la premi\u00e8re lecture non nulle apparaissant \u00e0 0,5% en septembre 2027, tandis que le sc\u00e9nario modal implique un niveau de taux sup\u00e9rieur de 25 points de base d\u2019ici le printemps.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les chiffres d\u2019inflation et budg\u00e9taires. Le consensus anticipe un CPI de juillet \u00e0 3,4% en glissement annuel apr\u00e8s 3,5%, et un core \u00e0 2,5% apr\u00e8s 2,6%, tandis que le PPI de jeudi est attendu \u00e0 4,9% avec un core \u00e0 4,2%. Les donn\u00e9es de productivit\u00e9 du T2 ont montr\u00e9 des co\u00fbts unitaires du travail \u00e0 1,3% en rythme annualis\u00e9 face \u00e0 un d\u00e9flateur de la production (valeur ajout\u00e9e) de 7,0%, la part du travail atteignant son plus bas niveau depuis 1947. Deux pr\u00e9sidents de Fed s\u2019expriment jeudi \u00e0 12h15 GMT et 12h40. Le relev\u00e9 budg\u00e9taire de mercredi est attendu sur un d\u00e9ficit de 346 Mds$ contre 120 Mds$ pr\u00e9c\u00e9demment ; les inscriptions au ch\u00f4mage sont vues \u00e0 202K contre 199K, les ventes au d\u00e9tail \u00e0 0,1% contre 0,2%, et le sentiment du Michigan \u00e0 54,5 contre 55,2, avec des anticipations d\u2019inflation pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 4,2% (un an) et 3,3% (cinq ans). Techniquement, 100,00 plafonne le potentiel haussier ; au-dessus se situent l\u2019EMA \u00e0 50 jours vers 100,25 puis un sommet de fin juillet juste au-dessus de 101,50, tandis que les supports se trouvent sur l\u2019EMA \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 99,50 avec des plus bas autour de 99,45, puis 99,00 et 98,50.<\/p>\n
Il faut surveiller l\u2019enroulement tr\u00e8s serr\u00e9 du US Dollar Index, qui traite actuellement pr\u00e8s de 99,80, comprim\u00e9 entre son EMA \u00e0 200 jours \u00e0 99,50 et le niveau 100,00. La r\u00e9union du FOMC du 16 septembre 2026 se jouant litt\u00e9ralement \u00e0 pile ou face (50\/50) entre statu quo et hausse de 25 pdb, la direction \u00e0 court terme est extr\u00eamement sensible aux statistiques de la semaine. Nous recommandons de se pr\u00e9parer \u00e0 une sortie de range, cette fourchette de deux dixi\u00e8mes de point n\u2019\u00e9tant pas tenable.<\/p>\n
Nous faisons face \u00e0 un test majeur aujourd\u2019hui avec un CPI de juillet attendu en l\u00e9ger repli \u00e0 3,4% en glissement annuel, suivi demain d\u2019un PPI que le consensus voit nettement plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,9% en glissement annuel. Cet \u00e9cart important sugg\u00e8re que les effets des droits de douane et des pressions g\u00e9opolitiques sont absorb\u00e9s par les marges des entreprises plut\u00f4t que d\u2019\u00eatre pleinement r\u00e9percut\u00e9s sur les consommateurs, pour l\u2019instant. Si les prix \u00e0 la production sortent \u00e9lev\u00e9s demain, ce serait la configuration hawkish la plus nette de la semaine, d\u2019autant que deux pr\u00e9sidents de Fed r\u00e9gionale s\u2019expriment quasiment au moment de la publication.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement constater que les risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, notamment autour de l\u2019Iran et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ne poussent plus les investisseurs vers le dollar comme valeur refuge. \u00c0 la place, les titres sur une escalade soutiennent le Brent, qui \u00e9volue autour de 78 dollars le baril, renfor\u00e7ant les devises des pays exportateurs d\u2019\u00e9nergie. Le risque g\u00e9opolitique atteint donc d\u00e9sormais le dollar de mani\u00e8re indirecte via le canal de l\u2019inflation, ce qui rend les donn\u00e9es de prix de gros de cette semaine encore plus d\u00e9terminantes.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de conserver un biais haussier sur le dollar tant que la zone de support de l\u2019EMA \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 99,50 tient. Comme les march\u00e9s \u00e0 terme ont int\u00e9gr\u00e9 z\u00e9ro baisse de taux jusqu\u2019\u00e0 mi-2027, un CPI accommodant a peu de marge pour faire baisser le dollar, tandis qu\u2019une surprise hawkish dispose d\u2019un chemin clair pour d\u00e9clencher un rebond. Nous visons les r\u00e9sistances \u00e0 100,00 puis l\u2019EMA \u00e0 50 jours proche de 100,25, tout en g\u00e9rant le risque avec un niveau d\u2019invalidation sur une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 99,45.<\/p>\n\n\n\r\n