L\u2019USD\/CAD est rest\u00e9 sous pression pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive mardi, \u00e9voluant autour de 1,3930 et au voisinage d\u2019un plus bas de deux mois, m\u00eame si le mouvement manquait de nouvel \u00e9lan alors que le dollar am\u00e9ricain tenait bon avant la publication mercredi de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) aux \u00c9tats-Unis. L\u2019attention des op\u00e9rateurs demeure centr\u00e9e sur les perspectives de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 50 % d\u2019une hausse lors de la r\u00e9union de septembre. Le calendrier domestique canadien est peu charg\u00e9 cette semaine, ce qui rend la paire plus sensible aux variations des mati\u00e8res premi\u00e8res et au positionnement de march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche des chiffres d\u2019inflation au Canada attendus la semaine prochaine.<\/p>\n
Les march\u00e9s p\u00e9troliers ont \u00e9t\u00e9 volatils, l\u2019attention se portant sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et sur un projet d\u2019arrangement impliquant l\u2019Iran et Oman, tandis que le minist\u00e8re qatari des Affaires \u00e9trang\u00e8res a indiqu\u00e9 que les discussions avaient atteint un stade avanc\u00e9. Le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 81,50 $ apr\u00e8s un plus haut intrajournalier \u00e0 83,57 $, en hausse de plus de 5 % sur la semaine \u2014 un facteur cl\u00e9 pour le dollar canadien compte tenu du r\u00f4le du Canada comme grand exportateur de brut. TD Securities anticipe que la Banque du Canada maintiendra son taux \u00e0 2,25 % jusqu\u2019en 2026, avant un retour \u00e0 2,75 % l\u2019an prochain, avec des hausses de 25 pdb envisag\u00e9es en janvier et mars 2027 ; l\u2019\u00e9tablissement souligne \u00e9galement que le p\u00e9trole s\u2019est \u00ab largement normalis\u00e9 \u00bb apr\u00e8s \u00eatre repass\u00e9 au-dessus de 100 $\/baril, tout en situant le CPI global pr\u00e8s du haut de la fourchette-cible de 1\u20133 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e avant la publication demain du CPI am\u00e9ricain. Historiquement, un \u00e9cart de seulement 0,1 % par rapport au consensus sur le CPI core am\u00e9ricain d\u00e9clenche en moyenne un mouvement imm\u00e9diat de 40 pips sur l\u2019USD\/CAD. Le recours \u00e0 des straddles ou strangles de court terme permettra de capter ces ruptures brusques, quelle que soit la lecture finale de l\u2019inflation.<\/p>\n
Avec un brut WTI volatil autour de 81,50 $, toute avanc\u00e9e dans les discussions g\u00e9opolitiques Iran-Oman pourrait rapidement ramener les prix du p\u00e9trole vers la zone des 75 $. Le dollar canadien \u00e9tant tr\u00e8s sensible aux exportations d\u2019\u00e9nergie, ce repli potentiel du brut constitue un risque baissier majeur pour la devise. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options call USD\/CAD proches du prix d\u2019exercice (\u00ab near-the-money \u00bb) afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un retournement soudain des march\u00e9s p\u00e9troliers.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement consid\u00e9rer les perspectives de taux, la Banque du Canada \u00e9tant largement attendue inchang\u00e9e \u00e0 2,25 % pour le reste de 2026. Cette posture appara\u00eet tr\u00e8s prudente au regard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, o\u00f9 les march\u00e9s int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 50 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Pour tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement, nous devrions privil\u00e9gier des spreads haussiers calendaires (\u00ab calendar bull spreads \u00bb) \u00e0 longues jambes sur l\u2019USD\/CAD.<\/p>\n\n\n\r\n