L\u2019or marque une pause \u00e0 un plus haut de deux mois, le p\u00e9trole et les tensions au Moyen-Orient orientant les anticipations sur la Fed<\/p>\n\n
L\u2019or a interrompu sa progression mardi apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de deux mois \u00e0 4 435 $ durant la s\u00e9ance asiatique, l\u2019\u00e9volution des prix suivant les mouvements du p\u00e9trole et leurs implications sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 397 $ apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 4 356 $, alors que le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019est repli\u00e9 depuis ses sommets vers 80,80 $, tout en affichant une hausse de plus de 5 % sur la semaine. Le Qatar a indiqu\u00e9 que les discussions entre l\u2019Iran et Oman sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9taient \u00e0 un stade avanc\u00e9 et avaient re\u00e7u des retours positifs, mais l\u2019Iran a affirm\u00e9 que la voie resterait ferm\u00e9e tant que les \u00c9tats-Unis ne satisferaient pas \u00e0 des exigences incluant des r\u00e9parations de guerre, un all\u00e8gement des sanctions, la lib\u00e9ration d\u2019avoirs gel\u00e9s, la fin des menaces militaires et la lev\u00e9e d\u2019un blocus naval ; le pr\u00e9sident Donald Trump a \u00e9galement exig\u00e9 une compensation dans une publication Truth Social lundi.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s n\u2019ont que bri\u00e8vement r\u00e9duit les anticipations de rel\u00e8vement de taux de la Fed apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi (NFP) de juillet inf\u00e9rieurs aux attentes, avant de se recentrer sur le risque inflationniste \u00e0 mesure que le p\u00e9trole progressait, le CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 49 % d\u2019une hausse en septembre. Le dollar am\u00e9ricain (USD) se maintenait pr\u00e8s de ses plus bas r\u00e9cents tandis que les rendements du Tr\u00e9sor restaient \u00e9lev\u00e9s, ce qui compliquait un rebond plus marqu\u00e9 de l\u2019or, alors que l\u2019attention se tournait vers l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de mercredi, avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) de jeudi, en tant qu\u2019\u00e9l\u00e9ments d\u2019entr\u00e9e du PCE. Sur le plan technique, l\u2019or restait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4 148 $ et \u00e9voluait autour de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 ; un RSI proche de 66 et un ADX juste en dessous de 30 sugg\u00e9raient une tendance qui se mod\u00e8re mais demeure directionnelle. Les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 4 389 $ et 4 435 $, tandis que les supports \u00e9taient \u00e0 4 351 $, 4 285 $, 4 238 $ et 4 148 $.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019or temporise pr\u00e8s de 4 397 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de deux mois \u00e0 4 435 $, nous conseillons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochains jours. Les publications am\u00e9ricaines du CPI mercredi et du PPI jeudi constituent des catalyseurs majeurs susceptibles de d\u00e9clencher de forts mouvements de prix. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or tend \u00e0 grimper de 15 % \u00e0 20 % juste avant les grandes statistiques d\u2019inflation, ce qui rend les strat\u00e9gies simples de vente de prime particuli\u00e8rement risqu\u00e9es \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s le secteur \u00e9nerg\u00e9tique, le brut WTI ayant bondi de plus de 5 % cette semaine pour se traiter autour de 80,80 $. Si les n\u00e9gociations sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9chouent et que le p\u00e9trole d\u00e9passe 85 $, la hausse des anticipations d\u2019inflation pourrait pousser la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Fed en septembre nettement au-del\u00e0 des 49 % actuels. Dans cet environnement, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur le p\u00e9trole ou d\u2019acheter des puts de protection sur l\u2019or afin de se couvrir contre un durcissement soudain du ton de la Fed.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or \u00e9volue autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 $, tandis que le RSI se situe pr\u00e8s d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 de 66. Le momentum restant haussier mais expos\u00e9 \u00e0 une consolidation de court terme, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles afin de tirer parti soit d\u2019une cassure au-dessus de 4 435 $, soit d\u2019un repli sous le support \u00e0 4 351 $. Cette strat\u00e9gie non directionnelle permet de profiter de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des prix qui suit g\u00e9n\u00e9ralement les bras de fer g\u00e9opolitiques \u00e0 fort enjeu.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, le plancher structurel repr\u00e9sent\u00e9 par la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 148 $ devrait constituer un filet de s\u00e9curit\u00e9 majeur pour les acheteurs d\u2019or. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation ressortent plus faibles qu\u2019attendu, en ligne avec la projection de 0,20 % pour le CPI sous-jacent, la pression sur la Fed s\u2019att\u00e9nuera et les rendements devraient reculer. Nous sugg\u00e9rons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance sur de modestes replis vers la zone des 4 285 $, afin de se positionner pour une poursuite ult\u00e9rieure du mouvement haussier.<\/p>\n\n\n\r\n