EUR\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances cons\u00e9cutives de baisse, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1,6120 durant les heures europ\u00e9ennes lundi, l\u2019euro b\u00e9n\u00e9ficiant du soutien de donn\u00e9es de sentiment de la zone euro plus fermes. L\u2019indice Sentix de confiance des investisseurs est remont\u00e9 \u00e0 0,9 en ao\u00fbt, sa premi\u00e8re lecture positive en cinq mois, apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 en territoire n\u00e9gatif en mars puis s\u2019\u00eatre am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 -3,1 en juillet.<\/p>\n
Les gains sur la paire ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par la corr\u00e9lation du dollar canadien avec le p\u00e9trole, le West Texas Intermediate \u00e9voluant autour de 77,20 dollars le baril. Le brut a rebondi sur fond d\u2019incertitudes quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz : l\u2019Iran a indiqu\u00e9 que les discussions du week-end avec Oman sur une route maritime s\u00e9curis\u00e9e approchaient d\u2019un accord, tout en avertissant qu\u2019un \u00e9ventuel compromis n\u2019impliquerait pas une r\u00e9ouverture imm\u00e9diate. Les risques r\u00e9gionaux demeuraient \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s que les forces houthies, soutenues par l\u2019Iran, au Y\u00e9men, ont revendiqu\u00e9 une attaque contre la raffinerie saoudienne de Jazan, et qu\u2019un p\u00e9trolier exploit\u00e9 par Abu Dhabi National Oil Co. a \u00e9t\u00e9 attaqu\u00e9 dans le d\u00e9troit. HSBC Asset Management a fait \u00e9tat d\u2019une r\u00e9cente remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 des prix du p\u00e9trole et a soulign\u00e9 d\u2019\u00e9ventuels effets de contagion pour les emprunteurs d\u2019entreprise via des p\u00e9nuries d\u2019approvisionnement, notamment dans la p\u00e9trochimie, les engrais et les gaz industriels.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le cross EUR\/CAD en recourant, au cours des prochaines semaines, \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type long straddle ou strangle. Avec la paire autour de 1,6120, le march\u00e9 est pris dans un \u00e9tau entre la reprise \u00e9conomique de la zone euro et des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s. Ce bras de fer pourrait se d\u00e9nouer de mani\u00e8re brutale, selon que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient ou d\u00e9bouchent sur une r\u00e9solution temporaire.<\/p>\n
Pour comprendre la r\u00e9silience de l\u2019euro, nous soulignons la hausse de l\u2019indice Sentix de confiance des investisseurs de la zone euro \u00e0 0,9, parall\u00e8lement aux efforts continus de la Banque centrale europ\u00e9enne visant \u00e0 maintenir l\u2019inflation ancr\u00e9e autour de son objectif de 2 %. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le sentiment des investisseurs repasse en territoire positif apr\u00e8s plusieurs mois de contraction, l\u2019euro a tendance \u00e0 construire une dynamique haussi\u00e8re durable. Les traders pourraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) EUR \u00e0 court terme afin de capter d\u2019\u00e9ventuelles ruptures haussi\u00e8res soudaines si les statistiques de la zone euro continuent de surprendre positivement.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dollar canadien reste fortement arrim\u00e9 au WTI, qui se maintient actuellement autour de 77,20 dollars le baril. De r\u00e9cents rapports sur l\u2019\u00e9nergie indiquent que les stocks mondiaux de p\u00e9trole ont diminu\u00e9 de plus de 10 millions de barils au cours du dernier trimestre, ce qui fournit un solide soutien fondamental aux prix du brut. Nous recommandons de couvrir l\u2019exposition au CAD via des options de vente (puts) CAD hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de se prot\u00e9ger contre toute baisse soudaine de la production p\u00e9troli\u00e8re ou de nouvelles perturbations du trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Enfin, nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de regarder au-del\u00e0 du march\u00e9 des changes et de cibler des options sur actions dans les secteurs fortement d\u00e9pendants de la p\u00e9trochimie et des engrais. Les menaces g\u00e9opolitiques sur des routes maritimes vitales entra\u00eenent historiquement une hausse des co\u00fbts des intrants, ce qui comprime rapidement les marges des entreprises. L\u2019achat d\u2019options de vente sur des groupes industriels et chimiques europ\u00e9ens vuln\u00e9rables pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements significatifs \u00e0 mesure que ces perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement commencent \u00e0 peser sur les r\u00e9sultats trimestriels.<\/p>\n\n\n\r\n