Le contexte macro\u00e9conomique am\u00e9ricain s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 apr\u00e8s que le Department of Labor a fait \u00e9tat d\u2019une baisse de 23 000 emplois en juillet, alors qu\u2019une enqu\u00eate du Wall Street Journal anticipait une hausse de 83 000. Parall\u00e8lement, les r\u00e9visions de mai et juin ont amput\u00e9 le total pr\u00e9c\u00e9dent de 103 000. Malgr\u00e9 cela, les actions mondiales ont progress\u00e9 apr\u00e8s un point bas cyclique le 29 juillet, avec des zones de vigueur record et des d\u00e9crochages ailleurs. En Australie, l\u2019ASX a inscrit un plus haut historique le 6 ao\u00fbt, tandis que la Chine et Hong Kong ont atteint des sommets de plusieurs semaines ; le NIFTY indien a touch\u00e9 un plus haut de 22 semaines le 3 ao\u00fbt et le Japon a repris un rallye depuis le m\u00eame point bas de fin juillet. En Europe, l\u2019AEX, le DAX et le FTSE ont inscrit des records, tandis que le SMI suisse est rest\u00e9 en de\u00e7\u00e0 de son record du 29 juillet ; aux \u00c9tats-Unis, le S&P 500 et le DJIA ont atteint des plus hauts historiques le 5 ao\u00fbt mais le NASDAQ a \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene, et la Bovespa br\u00e9silienne a marqu\u00e9 un plus haut de 12 semaines. <\/p>\n
Les mati\u00e8res premi\u00e8res et les taux ont aussi boug\u00e9. L\u2019or d\u00e9cembre a atteint 4 432, un plus haut de sept semaines, contre 3 955 le 30 juin, et l\u2019argent a progress\u00e9 \u00e0 65,48 contre 55,00 le 17 juillet. Le bitcoin est rest\u00e9 entre 65 000 et 67 000, tandis que les T-Notes ont grimp\u00e9 juste au-dessus de 109 apr\u00e8s un plus bas annuel juste sous 108 le 31 juillet ; le p\u00e9trole brut a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme retombant vers le milieu des 70 dollars apr\u00e8s un pic \u00e0 93,50 le 23 juillet. Le calendrier mentionnait des aspects de V\u00e9nus les 10\u201311 ao\u00fbt, une \u00e9clipse solaire le 12 ao\u00fbt, et le transit de Mars en Cancer du 11 ao\u00fbt au 29 septembre.<\/p>\n
Nous observons des signaux d\u2019alerte flagrants sur les march\u00e9s actions mondiaux, malgr\u00e9 plusieurs indices ayant inscrit de nouveaux records historiques la semaine derni\u00e8re. Alors que le Dow Jones et le S&P 500 ont atteint des sommets records le 5 ao\u00fbt, le Nasdaq, plus expos\u00e9 aux valeurs technologiques, a nettement sous-perform\u00e9, cr\u00e9ant une divergence baissi\u00e8re classique entre march\u00e9s. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser cette divergence pour accumuler des options de vente (puts) d\u00e9fensives, afin de se couvrir contre une correction de court terme jug\u00e9e tr\u00e8s probable.<\/p>\n
Notre prudence est fortement \u00e9tay\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es du Department of Labor indiquant que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a perdu 23 000 emplois en juillet, ainsi que par des r\u00e9visions en baisse de 103 000 emplois pour mai et juin. Historiquement, lorsque la dynamique de l\u2019emploi se retourne brusquement de la sorte \u2014 \u00e0 l\u2019image des replis des cr\u00e9ations d\u2019emplois observ\u00e9s fin 2007 avant la r\u00e9cession \u2014 les sommets boursiers ne durent pas longtemps. Nous recommandons de se positionner pour davantage de volatilit\u00e9, car le d\u00e9calage entre des records en Bourse et une d\u00e9t\u00e9rioration des fondamentaux \u00e9conomiques devrait provoquer un s\u00e9v\u00e8re rappel \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n
D\u2019un point de vue cyclique, nous entrons cette semaine dans une fen\u00eatre de retournement cruciale, d\u00e9clench\u00e9e par l\u2019\u00e9clipse solaire du 12 ao\u00fbt et des alignements plan\u00e9taires cl\u00e9s. Historiquement, les p\u00e9riodes o\u00f9 Jupiter transite en Lion \u2014 comme en 2002 et 2015 \u2014 connaissent fr\u00e9quemment de fortes vagues de vente sur les actions avant la fin du cycle. Nous sugg\u00e9rons aux traders de chercher \u00e0 \u00e9tablir des positions vendeuses (short) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice de volatilit\u00e9 (VIX) afin de tirer parti de la correction attendue ces prochaines semaines.<\/p>\n
Sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019or et l\u2019argent ont enregistr\u00e9 des rallyes impressionnants, l\u2019or touchant 4 432 et l\u2019argent progressant \u00e0 65,48 la semaine derni\u00e8re. Toutefois, l\u2019\u00e9clipse solaire du 12 ao\u00fbt constitue une signature g\u00e9ocosmique propice \u00e0 des retournements soudains de tendance sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de s\u00e9curiser les gains sur les positions longues via des contrats \u00e0 terme sur m\u00e9taux ou d\u2019acheter des options de vente (puts) de court terme afin de tirer parti d\u2019un repli temporaire.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, les T-Notes ont rebondi au-dessus de 109 alors que les prix du p\u00e9trole brut ont chut\u00e9 vers le milieu des 70 dollars depuis leurs sommets de juillet. Historiquement, la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie att\u00e9nue les pressions inflationnistes, ce qui soutient les prix obligataires et maintient les rendements sous plafond. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur T-Notes lors de replis brefs, en anticipant une poursuite de la fermet\u00e9 \u00e0 mesure que le secteur \u00e9nerg\u00e9tique se refroidit davantage.<\/p>\n\n\n\r\n