Les banques asiatiques ont \u00e9toff\u00e9 leurs produits et infrastructures li\u00e9s \u00e0 l\u2019or, avec de nouvelles offres allant des plateformes d\u2019investissement fractionn\u00e9 et de nouveaux lancements d\u2019ETF \u00e0 l\u2019extension des capacit\u00e9s de stockage en coffre. DBS, \u00e0 Singapour, a rendu possible le n\u00e9goce d\u2019or fractionn\u00e9 via une application de d\u00e9tail, permettant des achats sous forme de jetons adoss\u00e9s \u00e0 seulement 1 gramme d\u2019or. HSBC a annonc\u00e9 des projets visant \u00e0 porter la capacit\u00e9 de stockage d\u2019or \u00e0 Hong Kong \u00e0 200 tonnes, tandis que des responsables ont signal\u00e9 une hausse de la capacit\u00e9 totale de stockage du territoire d\u2019environ 2.000 tonnes au cours des trois prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n
L\u2019activit\u00e9 sur les ETF s\u2019est \u00e9galement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e : sur le premier semestre, les ETF or domicili\u00e9s en Asie ont enregistr\u00e9 les plus fortes entr\u00e9es de la r\u00e9gion, accumulant plus de 74 tonnes, valoris\u00e9es 12 milliards de dollars, un record sur un premier semestre (H1). Un nouveau syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement-livraison de l\u2019or, bas\u00e9 \u00e0 Hong Kong, a \u00e9t\u00e9 introduit, susceptible de d\u00e9placer davantage d\u2019activit\u00e9 de trading vers l\u2019Asie. L\u2019Asie repr\u00e9sente environ 60 % de la demande mondiale d\u2019or \u00e0 des fins de consommation, tandis que la dette mondiale a atteint un record de 353.000 milliards de dollars au T1. En Occident, le directeur des investissements (CIO) de Morgan Stanley a propos\u00e9 l\u2019an dernier une allocation 60\/20\/20, r\u00e9duisant les obligations afin d\u2019ajouter de l\u2019or comme couverture contre l\u2019inflation.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner de mani\u00e8re offensive sur une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re de l\u2019or en accumulant, dans les prochaines semaines, des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue et des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or. Le basculement massif des infrastructures de l\u2019or vers l\u2019Asie \u2014 notamment le plan de Hong Kong visant \u00e0 accro\u00eetre de 2.000 tonnes ses capacit\u00e9s de stockage en coffre \u2014 constitue une r\u00e9allocation durable de la richesse mondiale. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que les prix de l\u2019or se sont r\u00e9guli\u00e8rement consolid\u00e9s \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s au-dessus de 2.400 dollars l\u2019once, ce qui indique une mutation structurelle de long terme plut\u00f4t qu\u2019un pic temporaire.<\/p>\n
Nous observons des flux de liquidit\u00e9 sans pr\u00e9c\u00e9dent vers les march\u00e9s orientaux, les ETF or asiatiques enregistrant des entr\u00e9es nettes sur plusieurs trimestres cons\u00e9cutifs. Selon des rapports du World Gold Council, les ETF or cot\u00e9s en Asie ont men\u00e9 les flux mondiaux, avec plus de 74 tonnes ajout\u00e9es, pour une valeur sup\u00e9rieure \u00e0 12 milliards de dollars. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de ce mouvement en intervenant pendant les heures de march\u00e9 asiatiques, lorsque la liquidit\u00e9 locale et la formation des prix s\u2019y concentrent de plus en plus.<\/p>\n
Avec une dette mondiale au-del\u00e0 de 350.000 milliards de dollars, l\u2019or reste la couverture ultime contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des monnaies fiduciaires. Nous conseillons d\u2019utiliser des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse, alors que les investisseurs particuliers et institutionnels occidentaux finiront in\u00e9vitablement par rattraper leur retard. Les tendances historiques montrent que, lorsque les capitaux occidentaux r\u00e9allouent ne serait-ce qu\u2019une fraction de leurs portefeuilles vers l\u2019or, la contraction de l\u2019offre qui en r\u00e9sulte fait fortement grimper les primes des contrats d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Le lancement de nouveaux syst\u00e8mes de compensation et de r\u00e8glement-livraison bas\u00e9s \u00e0 Hong Kong signifie que nous pouvons d\u00e9sormais viser des opportunit\u00e9s d\u2019arbitrage entre les places occidentales et orientales. Les traders devraient surveiller l\u2019\u00e9cart entre le COMEX et la Shanghai Gold Exchange, \u00e0 mesure que la capacit\u00e9 de fixation des prix en Asie se renforce. Saisir ces inefficiences structurelles dans les prochaines semaines devrait offrir les meilleurs rendements ajust\u00e9s du risque.<\/p>\n\n\n\r\n