L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) chinois a progress\u00e9 de 0,5 % sur un an en juillet, ressortant en dessous des 0,8 % attendus. Cette publication indique une dynamique de hausse des prix \u00e0 la consommation plus mod\u00e9r\u00e9e que ne l\u2019anticipaient les march\u00e9s.<\/p>\n
FXStreet a attribu\u00e9 ce compte rendu \u00e0 son \u00e9quipe \u00e9ditoriale interne de journalistes \u00e9conomiques et de sp\u00e9cialistes du march\u00e9 des changes, qui supervise les contenus du m\u00e9dia et pr\u00e9sente sa couverture comme adoptant une approche journalistique du march\u00e9 du forex.<\/p>\n
Avec un CPI chinois de juillet \u00e0 un niveau faible de 0,5 % contre 0,8 % attendu, les inqui\u00e9tudes d\u00e9flationnistes reprennent de la vigueur sur le march\u00e9. Selon nous, cet \u00e9cart n\u00e9gatif signale un ralentissement plus marqu\u00e9 de la demande int\u00e9rieure, susceptible de contraindre les autorit\u00e9s \u00e0 une intervention de politique \u00e9conomique plus offensive dans les prochaines semaines. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes cr\u00e9ent un environnement propice pour se positionner en vue d\u2019un nouvel assouplissement mon\u00e9taire \u00e0 P\u00e9kin.<\/p>\n
Nous anticipons une baisse prochaine des taux par la Banque populaire de Chine, ce qui devrait exercer une forte pression baissi\u00e8re sur le yuan. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CNH ou d\u2019initier des positions longues sur contrats \u00e0 terme afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la devise. Historiquement, lorsque l\u2019inflation chinoise d\u00e9\u00e7oit \u00e0 ce point, le yuan a tendance \u00e0 se d\u00e9pr\u00e9cier rapidement, les capitaux recherchant des rendements plus \u00e9lev\u00e9s ailleurs.<\/p>\n
Une inflation plus faible et des baisses de taux attendues impliquent des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat chinoises orient\u00e9s encore davantage \u00e0 la baisse. Nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les futures des obligations d\u2019\u00c9tat chinoises \u00e0 10 ans afin de profiter de ce repli des rendements. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que le 10 ans chinois a d\u00e9j\u00e0 \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de ses plus bas historiques autour de 2,1 %, et cette nouvelle d\u00e9ception macro\u00e9conomique pourrait les pousser plus bas encore.<\/p>\n
La faiblesse de la demande des m\u00e9nages dans la deuxi\u00e8me \u00e9conomie mondiale est \u00e9galement un signal n\u00e9gatif pour les mati\u00e8res premi\u00e8res mondiales. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme de cuivre et de minerai de fer, la demande industrielle \u00e9tant appel\u00e9e \u00e0 se tasser en parall\u00e8le des d\u00e9penses de consommation. Les m\u00e9taux industriels sont tr\u00e8s sensibles aux surprises macro\u00e9conomiques en Chine, et l\u2019insuffisance de la demande int\u00e9rieure limitera tout rebond des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
Enfin, les indices actions chinois devraient conna\u00eetre une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, rendant les futures sur l\u2019indice FTSE China A50 vuln\u00e9rables \u00e0 de nouvelles baisses. Nous conseillons de recourir \u00e0 des spreads baissiers via options de vente (bear put spreads) sur l\u2019indice Hang Seng afin de prot\u00e9ger les portefeuilles existants contre des d\u00e9gagements soudains. Tant qu\u2019un plan de relance budg\u00e9taire d\u2019ampleur ne sera pas annonc\u00e9 \u00e0 P\u00e9kin, la dynamique la plus probable des actions chinoises demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\r\n