DBS Group Research anticipe que le PIB final de Singapour au 2T26 sera r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 5,9 % en glissement annuel et 1,3 % en glissement trimestriel en donn\u00e9es ajust\u00e9es des variations saisonni\u00e8res, contre des estimations avanc\u00e9es de 5,7 % et 1,1 % respectivement. Cette r\u00e9vision s\u2019explique par une performance manufacturi\u00e8re plus solide que celle initialement publi\u00e9e, ainsi que par une possible revalorisation de la croissance des services apr\u00e8s le raffermissement des services li\u00e9s au commerce et un rebond des r\u00e9exportations en juin.<\/p>\n
Avec une croissance du 1S26 sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance, DBS Group Research estime que la probabilit\u00e9 augmente que le gouvernement rel\u00e8ve sa pr\u00e9vision officielle de croissance du PIB 2026 \u00e0 4,0\u20135,0 %, contre 2,0\u20134,0 %. Cette mise \u00e0 jour s\u2019accompagnerait n\u00e9anmoins d\u2019un maintien des r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 l\u2019incertitude et aux risques baissiers pesant sur les perspectives.<\/p>\n
Avec un PIB final du deuxi\u00e8me trimestre attendu en hausse \u00e0 un solide 5,9 % en glissement annuel, nous pensons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un Dollar de Singapour plus ferme. Compte tenu de cette r\u00e9vision \u00e0 la hausse par rapport \u00e0 l\u2019estimation initiale de 5,7 %, l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) est tr\u00e8s susceptible de maintenir une orientation mon\u00e9taire restrictive afin de laisser la devise s\u2019appr\u00e9cier. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) SGD de court terme ou de prendre des positions longues sur des contrats \u00e0 terme (futures) sur le SGD, les donn\u00e9es historiques montrant que la devise se renforce g\u00e9n\u00e9ralement face au dollar am\u00e9ricain lors des phases de r\u00e9visions haussi\u00e8res du PIB.<\/p>\n
La hausse du manufacturier et des services li\u00e9s au commerce indique \u00e9galement que les d\u00e9riv\u00e9s sur actions singapouriens sont particuli\u00e8rement attractifs \u00e0 ce stade. Nous recommandons de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur le Straits Times Index (STI) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le MSCI Singapore Index. Les statistiques commerciales r\u00e9centes, notamment un net rebond des r\u00e9exportations et une stabilisation des exportations domestiques non p\u00e9troli\u00e8res, sugg\u00e8rent que cette dynamique manufacturi\u00e8re se prolongera sur le reste du trimestre.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous conseillons de se positionner sur des taux SORA (Singapore Overnight Rate Average) qui resteraient solides. Alors que les principales banques centrales mondiales ont abaiss\u00e9 leurs taux, la croissance singapourienne au-dessus de la tendance implique que les taux de swap locaux devraient rester \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les op\u00e9rateurs peuvent tirer parti de cette divergence en entrant en positions payeuses de fixe sur des swaps de taux SORA de maturit\u00e9 courte.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces perspectives favorables, il convient de se couvrir activement contre les risques baissiers mondiaux et les incertitudes toujours signal\u00e9es pour le second semestre. Si le gouvernement rel\u00e8ve officiellement sa pr\u00e9vision de croissance annuelle \u00e0 4,0\u20135,0 %, tout retournement soudain de la demande mondiale pourrait n\u00e9anmoins d\u00e9clencher de la volatilit\u00e9 de march\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) de protection sur les positions actions afin de ma\u00eetriser le risque \u00e0 l\u2019approche de la publication des chiffres de croissance officiels finaux dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n