L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est pass\u00e9 sous 100,00 apr\u00e8s que les Nonfarm Payrolls (NFP) de juillet ont fait appara\u00eetre une baisse de 23 000 emplois, contre un consensus qui tablait sur une hausse de 80 000, tandis que juin a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en baisse \u00e0 20 000 et que la progression du salaire horaire moyen a ralenti \u00e0 3,2% en glissement annuel. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain de mercredi, attendu \u00e0 3,4% sur un an pour l\u2019indice global et \u00e0 2,5% sur un an pour le CPI core, qui d\u00e9terminera si le repositionnement des anticipations de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) se poursuit ; les interventions des membres de la Fed Hammack et Barkin suivront jeudi. La semaine comprend \u00e9galement l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricain, les ventes au d\u00e9tail et l\u2019enqu\u00eate pr\u00e9liminaire de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, tandis que la Chine publie dimanche son CPI et son PPI.<\/p>\n
Ailleurs, la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) se r\u00e9unit mardi et devrait maintenir ses taux \u00e0 4,35%, avec une intervention de la gouverneure Bullock attendue jeudi ; le CPI chinois est envisag\u00e9 \u00e0 0,8% sur un an et le PPI \u00e0 3,8%. Le Royaume-Uni publie jeudi le PIB du deuxi\u00e8me trimestre, attendu \u00e0 0,4% contre 0,6%, avec un PIB mensuel anticip\u00e9 \u00e0 -0,1%, alors que la paire GBP\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,3500. Dans la zone euro, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB du T2 publi\u00e9e vendredi est attendue \u00e0 0,4% en variation trimestrielle et 1% en glissement annuel, accompagn\u00e9e de la variation de l\u2019emploi, tandis que l\u2019EUR\/USD se maintient au-dessus de 1,1550. L\u2019USD\/JPY reste sous 158,00 avec, comme seule statistique japonaise, le compte courant de juin attendu dimanche, tandis que l\u2019or termine au-dessus de 4 300 dollars, sensible au CPI et aux risques li\u00e9s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain passe sous le seuil de 100,00 apr\u00e8s une surprenante perte de 23 000 emplois en juillet. Ce s\u00e9v\u00e8re faux pas du march\u00e9 du travail a totalement d\u00e9plac\u00e9 les anticipations vers un cycle d\u2019assouplissement agressif de la part de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Nous recommandons de se positionner pour une poursuite de la faiblesse du dollar via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de courte maturit\u00e9 sur le DXY avant la publication de l\u2019inflation mercredi.<\/p>\n
La publication du CPI de mercredi, attendue \u00e0 3,4% pour l\u2019indice global et 2,5% pour le core, sera l\u2019arbitre ultime de la trajectoire du dollar. Si le chiffre ressort conforme ou inf\u00e9rieur \u00e0 ces estimations, cela ancrera le pivot accommodant de la Fed et alimentera une baisse plus marqu\u00e9e. Nous conseillons aux traders d\u2019utiliser des straddles sur les principales paires en USD afin de tirer parti d\u2019une cassure quasi certaine, quelle que soit la direction induite par l\u2019inflation.<\/p>\n
Avec l\u2019EUR\/USD qui \u00e9volue pr\u00e8s de plus hauts de deux mois au-dessus de 1,1550, nous privil\u00e9gions des options d\u2019achat (calls) pour capter un potentiel suppl\u00e9mentaire de hausse, alors que la zone euro s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier son PIB du T2. Sur le GBP\/USD, qui teste actuellement une r\u00e9sistance autour de 1,3500, nous sugg\u00e9rons de couvrir l\u2019exposition \u00e0 la livre avant les chiffres de PIB britannique de jeudi, attendus en ralentissement \u00e0 0,4%. Historiquement, un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie britannique combin\u00e9 \u00e0 une contraction manufacturi\u00e8re a d\u00e9clench\u00e9 des replis rapides de la livre sterling, rendant les options de vente une protection attractive.<\/p>\n
La paire USD\/JPY demeure tr\u00e8s sensible, sous 158,00 apr\u00e8s un rebond du yen sur fond de faiblesse des donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines. Compte tenu des r\u00e9centes interventions conjointes Tokyo\u2013Washington sur les march\u00e9s, nous estimons que le risque de pics soudains de prix reste exceptionnellement \u00e9lev\u00e9. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter les positions short non couvertes sur le yen et privil\u00e9gier des strat\u00e9gies \u00e0 risque plafonn\u00e9, telles que les spreads verticaux.<\/p>\n
La progression historique de l\u2019or au-dessus de 4 300 dollars a \u00e9t\u00e9 port\u00e9e par la baisse des anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mondiaux, marquant l\u2019une de ses plus fortes acc\u00e9l\u00e9rations r\u00e9centes. Historiquement, les cours de l\u2019or ont progress\u00e9 en moyenne de 8% \u00e0 10% dans les mois qui suivent le d\u00e9but d\u2019un cycle de baisses de taux de la Fed, un sch\u00e9ma coh\u00e9rent avec le contexte macro\u00e9conomique actuel. Nous recommandons de rester long sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, tout en utilisant des stop-loss suiveurs pour prot\u00e9ger les gains face au risque d\u2019un CPI plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019attendu.<\/p>\n
Enfin, nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019AUD\/USD, qui \u00e9volue juste sous 0,7100 \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la RBA. Comme la trajectoire du dollar australien d\u00e9pend fortement de la demande chinoise, les publications de CPI et de PPI chinois de dimanche donneront le ton d\u00e8s le d\u00e9but. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de s\u2019int\u00e9resser aux options knock-out sur l\u2019AUD afin de naviguer l\u2019impact combin\u00e9 du statu quo de la RBA et des donn\u00e9es \u00e9conomiques chinoises.<\/p>\n\n\n\r\n