L\u2019EUR\/JPY s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repris de son plus bas de s\u00e9ance vendredi, tout en restant orient\u00e9 \u00e0 la baisse, m\u00eame si l\u2019euro progressait face au dollar am\u00e9ricain. Le mouvement a suivi un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain d\u00e9cevant, qui a soutenu le yen en d\u00e9but de s\u00e9ance aux \u00c9tats-Unis, tandis que la sensibilit\u00e9 persistante apr\u00e8s l\u2019intervention coordonn\u00e9e d\u2019achat de yens men\u00e9e la semaine derni\u00e8re par le Japon et les \u00c9tats-Unis a incit\u00e9 les intervenants \u00e0 la prudence avant de vendre la devise japonaise. Le dollar a c\u00e9d\u00e9 plus de 1 % face au yen en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes am\u00e9ricains, et le yen demeure nettement au-dessus du plus bas de 40 ans touch\u00e9 en juillet. Les chiffres allemands de production industrielle et de commerce n\u2019ont pas apport\u00e9 de soutien, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s et que les march\u00e9s n\u2019anticipent plus qu\u2019une seule hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, avec une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019une seconde.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique s\u2019est ajout\u00e9 au tableau apr\u00e8s les critiques de la politique am\u00e9ricaine formul\u00e9es jeudi par Mohammad Bagher Ghalibaf, pr\u00e9sident du Parlement iranien et n\u00e9gociateur, alors qu\u2019un projet rapport\u00e9 par Fars sugg\u00e9rait que les navires am\u00e9ricains et isra\u00e9liens pourraient \u00eatre interdits de passage dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Toute perturbation prolong\u00e9e compliquerait la facture \u00e9nerg\u00e9tique du Japon et d\u00e9t\u00e9riorerait ses termes de l\u2019\u00e9change, un facteur d\u00e9j\u00e0 associ\u00e9 par le pass\u00e9 \u00e0 la faiblesse du yen. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/JPY \u00e9voluait autour de 182,00, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 182,17 et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 184,70, avec un RSI proche de 41 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 182,13, puis 182,17 et 182,69, tandis que les supports se trouvent \u00e0 181,76 et 181,30.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 de fortes fluctuations sur l\u2019EUR\/JPY au cours des prochaines semaines, alors que la paire oscille autour du seuil de 182,00. Apr\u00e8s la faiblesse des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi et la menace d\u2019une intervention conjointe Tokyo-Washington, nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) \u00e0 courte maturit\u00e9 afin de se prot\u00e9ger contre un rebond soudain du yen. Les donn\u00e9es historiques montrent que les actions unilat\u00e9rales et bilat\u00e9rales du Japon peuvent d\u00e9clencher des mouvements de change d\u2019ampleur, \u00e0 l\u2019image du record de 9 800 milliards de yens d\u00e9pens\u00e9s par le minist\u00e8re japonais des Finances lors de ses pr\u00e9c\u00e9dentes op\u00e9rations de march\u00e9.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de surveiller de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance imm\u00e9diate comprise entre 182,13 et 182,17. Si la paire reste plafonn\u00e9e sous ce niveau, des strat\u00e9gies telles que des spreads baissiers via puts (bear put spreads) pourraient offrir de bons r\u00e9sultats, en visant le support cl\u00e9 \u00e0 181,30. \u00c0 l\u2019inverse, toute rupture durable au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 184,70 nous obligerait \u00e0 abandonner rapidement les sc\u00e9narios baissiers et \u00e0 basculer vers des options d\u2019achat (calls).<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte du fait que le Japon importe plus de 90 % de ses besoins \u00e9nerg\u00e9tiques, ce qui signifie qu\u2019une hausse des co\u00fbts du p\u00e9trole continuera de d\u00e9t\u00e9riorer ses termes de l\u2019\u00e9change. Si la prudence de la Banque centrale europ\u00e9enne contribue \u00e0 maintenir l\u2019euro relativement stable, la facture \u00e9nerg\u00e9tique \u00e9lev\u00e9e limitera structurellement l\u2019ampleur du redressement du yen \u00e0 long terme. Nous sugg\u00e9rons donc de conserver un profil de trading flexible, sur des horizons courts, plut\u00f4t que de porter des positions directionnelles lourdes et de long terme sur le yen.<\/p>\n\n\n\r\n