Le PIB de l\u2019Indon\u00e9sie a progress\u00e9 de 5,3% en glissement annuel au T2, marquant un ralentissement par rapport aux 5,6% du T1, tout en d\u00e9passant l\u2019attente du march\u00e9 (5,1%). Ce tassement s\u2019explique par l\u2019estompement de facteurs ponctuels, tels que les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019A\u00efd et la saison des r\u00e9coltes, m\u00eame si la production a continu\u00e9 d\u2019augmenter \u00e0 un rythme sup\u00e9rieur \u00e0 celui de 2025. Fort d\u2019une performance du S1 meilleure que pr\u00e9vu, Standard Chartered a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance du PIB pour 2026 \u00e0 5,3%, contre 5,2% auparavant.<\/p>\n
Des vents contraires persistent toutefois sur le march\u00e9 du travail et dans l\u2019activit\u00e9 du secteur priv\u00e9. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,65% en mai, contre 4,74% en novembre 2025, mais l\u2019emploi dans le secteur formel est tomb\u00e9 \u00e0 40,7% de l\u2019emploi total, contre 42,3% sur la m\u00eame p\u00e9riode. La banque continue d\u2019anticiper une dynamique mod\u00e9r\u00e9e, avec une croissance moyenne de 5,2% au S2, tandis que les programmes prioritaires du gouvernement \u2014 repas gratuits, coop\u00e9ratives villageoises, d\u00e9penses sociales et infrastructures \u2014 ainsi qu\u2019une consommation des m\u00e9nages relativement solide devraient amortir une demande ext\u00e9rieure atone et un investissement priv\u00e9 prudent.<\/p>\n
La croissance du PIB indon\u00e9sien au T2, \u00e0 5,3%, a d\u00e9pass\u00e9 les attentes du march\u00e9 (5,1%), m\u00eame si elle a ralenti par rapport aux 5,6% enregistr\u00e9s au T1. Nous estimons que cette r\u00e9silience \u00e9conomique r\u00e9duit l\u2019incitation pour Bank Indonesia \u00e0 abaisser agressivement ses taux directeurs depuis leur niveau actuel de 6,25%. En cons\u00e9quence, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner sur des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb \u00e0 court terme.<\/p>\n
Avec une croissance qui se maintient, nous anticipons une stabilisation de la roupie indon\u00e9sienne face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/IDR de court terme, en tablant sur un taux de change \u00e9voluant dans une fourchette stable de 15 900 \u00e0 16 300. Historiquement, une surprise positive sur le PIB au deuxi\u00e8me trimestre contribue \u00e0 prot\u00e9ger la roupie contre d\u2019importantes sorties de capitaux, ce qui rend les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s de change en range une option pertinente.<\/p>\n
Cependant, des fragilit\u00e9s structurelles demeurent, notamment la baisse de l\u2019emploi formel \u00e0 40,7% de l\u2019emploi total, ce qui signale un affaiblissement \u00e0 venir du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Compte tenu de ce march\u00e9 du travail formel peu porteur, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux de se positionner sur un aplatissement de la courbe des rendements. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de verrouiller des niveaux de rendement, le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans \u00e9tant susceptible d\u2019\u00e9voluer de mani\u00e8re stable autour de 6,7%.<\/p>\n
L\u2019investissement prudent du secteur priv\u00e9 devrait \u00e9galement limiter tout potentiel de hausse marqu\u00e9 des actions locales. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture d\u00e9fensive en utilisant des options de vente protectrices sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice Jakarta Composite Index (JCI). Dans le m\u00eame temps, ils peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur des d\u00e9riv\u00e9s d\u2019actions de la consommation afin de tirer parti des d\u00e9penses publiques \u00e0 venir et des programmes sociaux.<\/p>\n\n\n\r\n