Le sentiment de risque en ce d\u00e9but de semaine s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 sur l\u2019espoir de progr\u00e8s au Moyen-Orient, mais l\u2019\u00e9lan s\u2019est essouffl\u00e9 faute de pr\u00e9cisions sur un \u00e9ventuel accord. L\u2019or a trouv\u00e9 un soutien apr\u00e8s un passage sous 4 000 dollars, tandis que l\u2019action SpaceX a chut\u00e9 de 13 % en raison de d\u00e9penses d\u2019investissement sup\u00e9rieures aux attentes, alors m\u00eame que la direction a affich\u00e9 une trajectoire jug\u00e9e encourageante. Sur le march\u00e9 des changes, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain est intervenu pour soutenir le JPY pour la premi\u00e8re fois depuis le s\u00e9isme de 2011 : selon plusieurs informations, il aurait vendu l\u2019EUR\/JPY via les avoirs en euros relativement modestes de l\u2019Exchange Stabilization Fund, plut\u00f4t que d\u2019agir via l\u2019USD\/JPY \u2014 une d\u00e9marche qualifi\u00e9e d\u2019in\u00e9dite. Une note de Camp David \u00e9voquait des achats de JPY pour 5 \u00e0 10 milliards de dollars, et certains \u00e9l\u00e9ments indiquent que le minist\u00e8re japonais des Finances (MOF) aurait achet\u00e9 environ 37 milliards de dollars lors de la derni\u00e8re op\u00e9ration ; toutefois, la moiti\u00e9 du mouvement de la semaine pass\u00e9e sur l\u2019USD\/JPY a depuis \u00e9t\u00e9 effac\u00e9e, malgr\u00e9 une coordination confirm\u00e9e avec les \u00c9tats-Unis et la Cor\u00e9e.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a progress\u00e9 pendant la nuit alors que l\u2019incertitude persiste quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que les obligations ont recul\u00e9 \u00e0 mesure que les anticipations de taux se r\u00e9ajustaient. L\u2019agenda de la semaine prochaine inclut mardi la d\u00e9cision de la RBA, apr\u00e8s le statu quo du mois dernier qui avait suivi trois rel\u00e8vements cons\u00e9cutifs, et mercredi l\u2019IPC am\u00e9ricain, o\u00f9 l\u2019inflation en titre est attendue en l\u00e9ger repli \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. La saison des r\u00e9sultats aux \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tiole, avec Cisco, CoreWeave et JD.com parmi les publications restantes, tandis que le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) est attendu ce soir.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la cyclicit\u00e9 hebdomadaire actuelle en achetant les actifs risqu\u00e9s le lundi et en prenant des profits le jeudi. Ce sch\u00e9ma est aliment\u00e9 par des inqui\u00e9tudes g\u00e9opolitiques r\u00e9currentes au Moyen-Orient le week-end, qui ne se mat\u00e9rialisent g\u00e9n\u00e9ralement pas \u00e0 l\u2019ouverture de la semaine. Pour ceux qui s\u2019int\u00e9ressent aux valeurs refuges, la r\u00e9cente cassure de l\u2019or au-dessus du seuil des 4 000 dollars montre que l\u2019achat sur repli reste une strat\u00e9gie tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice, \u00e0 mesure que sa corr\u00e9lation avec les actifs risqu\u00e9s se d\u00e9couple.<\/p>\n
Nous pr\u00e9conisons la prudence sur le yen japonais malgr\u00e9 l\u2019intervention conjointe sans pr\u00e9c\u00e9dent, au cours de laquelle les \u00c9tats-Unis ont vendu de l\u2019EUR\/JPY pour soutenir la devise. Bien que le minist\u00e8re japonais des Finances ait mobilis\u00e9 environ 37 milliards de dollars dans sa derni\u00e8re action, l\u2019histoire montre que des interventions limit\u00e9es inversent rarement des tendances macro\u00e9conomiques de long terme, comme celles li\u00e9es aux diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Avec un USD\/JPY ayant d\u00e9j\u00e0 repris la moiti\u00e9 de ses pertes post-intervention, il faut s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et attendre une coordination officielle de la BCE avant de prendre des positions franchement haussi\u00e8res sur le yen.<\/p>\n
En vue de la semaine prochaine, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 des publications macro\u00e9conomiques majeures, \u00e0 commencer par la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) mardi, o\u00f9 un statu quo est largement anticip\u00e9. Mercredi, l\u2019attention se portera sur la publication cruciale de l\u2019IPC am\u00e9ricain, l\u2019inflation en titre \u00e9tant attendue en repli de 3,5 % \u00e0 3,4 %. Les traders devraient se positionner en vue d\u2019un potentiel soulagement des march\u00e9s actions si les chiffres d\u2019inflation confirment ces anticipations plus mod\u00e9r\u00e9es, ce qui att\u00e9nuerait davantage les craintes sur les taux.<\/p>\n
Dans l\u2019\u00e9nergie, nous recommandons de conserver des positions longues sur le p\u00e9trole brut (USOIL), l\u2019incertitude persistante autour de la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintenant des primes de risque \u00e9lev\u00e9es. Parall\u00e8lement, la d\u00e9crue de la saison des r\u00e9sultats aux \u00c9tats-Unis \u2014 avec les publications de Cisco, CoreWeave et JD.com \u2014 offre des opportunit\u00e9s plus s\u00e9lectives sur les d\u00e9riv\u00e9s actions. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller les valeurs de croissance \u00e0 forte dynamique comme SpaceX, dont le recul r\u00e9cent de 13 % li\u00e9 \u00e0 des capex lourds illustre la sensibilit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 la hausse des co\u00fbts, malgr\u00e9 des perspectives de long terme jug\u00e9es optimistes.<\/p>\n\n\n\r\n