L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) d\u00e9cevant, qui a pes\u00e9 sur le dollar et sur les rendements des Treasuries, propulsant le spot autour de 4 368 $ et le maintenant au-dessus de 4 350 $, au plus haut depuis sept semaines \u2014 un niveau plus vu depuis le 17 juin. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de juillet ont fait appara\u00eetre une perte de 23 000 postes, contre une attente de +80 000, tandis que juin a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en baisse \u00e0 20 000 contre 57 000 initialement ; le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,1% contre 4,2%. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,45, en baisse de 0,47% sur la s\u00e9ance, et le rendement du 10 ans se traitait autour de 4,60%, soit environ huit points de base sous son pic intrajournalier de 4,68%. L\u2019or gagnait plus de 8% sur la semaine apr\u00e8s une sortie par le haut d\u2019une zone 4 000\u20134 200 $.<\/p>\n\n
La baisse du p\u00e9trole en d\u00e9but de semaine a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique et conduit les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations de rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement en septembre \u00e0 environ 42%, contre pr\u00e8s de 67% il y a une semaine. Le risque g\u00e9opolitique a n\u00e9anmoins continu\u00e9 de soutenir les prix apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de frappes sur des \u00ab cibles hostiles \u00bb dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et la poursuite des discussions autour d\u2019un cadre d\u2019exp\u00e9dition Iran-Oman. Sur le graphique, le XAU\/USD a reconquis la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes des bandes de Bollinger \u00e0 4 086 $ et s\u2019est maintenu au-dessus de la bande sup\u00e9rieure \u00e0 4 272 $ ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 66 et le MACD restait positif, avec une r\u00e9sistance sur la SMA 100 jours vers 4 390 $ et des supports \u00e0 4 272 $, 4 086 $ et 4 000 $.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite du momentum haussier de l\u2019or (XAU\/USD) dans les prochaines semaines, en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (call). La chute inattendue de l\u2019emploi non agricole en juillet, de 23 000 postes, a fortement affaibli le dollar am\u00e9ricain, faisant reculer l\u2019indice du dollar \u00e0 99,45. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors de surprises n\u00e9gatives majeures sur le march\u00e9 du travail, les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or enregistrent souvent une hausse de 15% \u00e0 20% des volumes de n\u00e9gociation, les capitaux se reportant vers les valeurs refuges.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s les futures de taux, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre s\u2019\u00e9tant effondr\u00e9e de 67% \u00e0 42%. Historiquement, une baisse rapide des rendements obligataires \u2014 comme le 10 ans am\u00e9ricain retombant \u00e0 4,60% \u2014 r\u00e9duit sensiblement le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention des actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en mettant en \u0153uvre des spreads haussiers de calls (bull call spreads), afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une Fed plus accommodante.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement g\u00e9rer activement le risque autour des d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole et la volatilit\u00e9 de l\u2019or, compte tenu des tensions persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Si l\u2019espoir d\u2019un accord sur le transport maritime a temporairement d\u00e9tendu les prix de l\u2019\u00e9nergie, de r\u00e9cents rapports sur des frappes militaires maintiennent une prime de risque g\u00e9opolitique extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des straddles acheteurs \u00e0 la fois sur le p\u00e9trole et sur l\u2019or afin de profiter de mouvements de prix brusques et marqu\u00e9s, aliment\u00e9s par ces d\u00e9veloppements au Moyen-Orient.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de viser la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, \u00e0 4 390 $, comme niveau de prise de profit \u00e0 court terme sur les positions longues. Si l\u2019or franchit ce seuil de 4 390 $, les tendances historiques sugg\u00e8rent une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers des niveaux de r\u00e9sistance psychologiques sup\u00e9rieurs. \u00c0 la baisse, nous pr\u00e9conisons de placer des stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s du premier plancher de support \u00e0 4 272 $, afin de prot\u00e9ger le capital contre des retournements brusques du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n