Les donn\u00e9es du BLS am\u00e9ricain attendues vendredi \u00e0 12h30 GMT devraient montrer une hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) en juillet \u00e0 80.000, apr\u00e8s 57.000 en juin. Le taux de ch\u00f4mage est attendu stable \u00e0 4,2%, tandis que l\u2019inflation salariale annuelle via l\u2019AHE est vue inchang\u00e9e \u00e0 3,5%. Deutsche Bank pr\u00e9voit +65.000 emplois apr\u00e8s +57.000, avec +65.000 emplois priv\u00e9s apr\u00e8s +49.000 ; la banque anticipe un ch\u00f4mage \u00e0 4,2% mais avec un risque \u00e0 4,3% si la participation rebondit. Elle projette \u00e9galement un AHE \u00e0 +0,3% en rythme mensuel, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 juin, et une dur\u00e9e moyenne hebdomadaire du travail stable \u00e0 34,3 heures. BNY Mellon souligne qu\u2019un rythme d\u2019\u00ab \u00e9quilibre \u00bb implicite d\u2019environ 50.000 emplois par mois est n\u00e9cessaire pour \u00e9viter une hausse du ch\u00f4mage, compte tenu d\u2019une croissance de la population active plus lente qu\u2019avant la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 a r\u00e9duit ses anticipations d\u2019une hausse de 25 pdb de la Fed en septembre, le CME FedWatch l\u2019estimant \u00e0 55% contre environ 70% fin juillet, apr\u00e8s un p\u00e9trole brut en hausse de plus de 20% en juillet puis en baisse en ao\u00fbt sur l\u2019optimisme autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Un chiffre NFP inf\u00e9rieur \u00e0 40.000 est pr\u00e9sent\u00e9 comme une surprise baissi\u00e8re susceptible d\u2019affaiblir le dollar et de soutenir l\u2019EUR\/USD, tandis qu\u2019un chiffre sup\u00e9rieur \u00e0 100.000 sugg\u00e9rerait une activit\u00e9 am\u00e9ricaine plus ferme et p\u00e8serait sur la paire. C\u00f4t\u00e9 niveaux sur l\u2019EUR\/USD, le RSI \u00e9volue au-dessus de 60, avec des r\u00e9sistances mentionn\u00e9es \u00e0 1,1570, 1,1630 et 1,1800, et des supports \u00e0 1,1475-1,1440, puis 1,1360 et 1,1280.<\/p>\n\n—\n\n
Aujourd\u2019hui, nous nous penchons de pr\u00e8s sur la publication des NFP de juillet, attendue en rebond \u00e0 80.000 apr\u00e8s le chiffre faible de juin \u00e0 57.000. Cette statistique tr\u00e8s suivie intervient alors que les intervenants r\u00e9\u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes ainsi que sur les options de taux \u00e0 la publication.<\/p>\n\n
Un chiffre inf\u00e9rieur \u00e0 40.000 alimenterait probablement le sc\u00e9nario d\u2019un refroidissement du march\u00e9 du travail, pesant sur le dollar et soutenant l\u2019EUR\/USD. Dans ce cas, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR\/USD de court terme afin de tirer parti d\u2019une possible cassure au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1570. Historiquement, des surprises baissi\u00e8res similaires sur les NFP ont d\u00e9clench\u00e9 des mouvements rapides de l\u2019ordre de 100 pips sur les principales paires de devises au cours des premi\u00e8res heures de cotation.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une surprise haussi\u00e8re au-del\u00e0 de 100.000 emplois signalerait un march\u00e9 du travail r\u00e9silient, renfor\u00e7ant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre. Dans ces conditions, nous anticipons un rebond du dollar, rendant attractifs les achats d\u2019options de vente (puts) EUR\/USD ou des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme. Les derni\u00e8res donn\u00e9es CME Group FedWatch indiquent une probabilit\u00e9 de hausse en septembre de 55%, laissant une marge importante \u00e0 une revalorisation hawkish rapide si le march\u00e9 du travail surprend favorablement.<\/p>\n\n—\n\n
Il convient aussi de surveiller le r\u00e9cent repli des prix du p\u00e9trole brut, revenus de leurs sommets de juillet au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui att\u00e9nue les craintes inflationnistes plus larges. Cette baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie r\u00e9duit la pression sur la Fed, ce qui signifie qu\u2019un \u00e9ventuel recul du dollar sur un NFP faible pourrait \u00eatre amplifi\u00e9 si le p\u00e9trole continue de baisser. Nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, comme les straddles, pour tirer parti de cette double incertitude entre statistiques d\u2019emploi et \u00e9volution des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Sur le plan graphique, nous suivons des rep\u00e8res techniques cl\u00e9s sur l\u2019EUR\/USD, en particulier la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1570 et la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1630. Une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de ces niveaux confirmerait un retournement haussier de tendance, fournissant un signal clair pour conserver des positions longues sur l\u2019euro \u00e0 horizon plus long. Tant que ces barri\u00e8res ne sont pas franchies, nous sugg\u00e9rons de maintenir des protections (stops) baissi\u00e8res serr\u00e9es autour de la zone de support \u00e0 1,1440.<\/p>\n\n\n\r\n