L\u2019indice des prix des logements de Lloyds au Royaume-Uni est rest\u00e9 stable en juillet sur un mois, \u00e0 0 %. Ce chiffre est inf\u00e9rieur \u00e0 l\u2019attente du march\u00e9, qui tablait sur une hausse de 0,1 %, ce qui sugg\u00e8re une dynamique des prix \u00e0 court terme plus faible que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Cet \u00e9cart par rapport au consensus indique que le march\u00e9 du logement n\u2019a enregistr\u00e9 aucune progression mensuelle lors de la derni\u00e8re publication. L\u2019indice \u00e9tant inchang\u00e9, l\u2019attention devrait d\u00e9sormais se porter sur la question de savoir si les prochaines donn\u00e9es confirment une pause ou un simple creux temporaire apr\u00e8s les mouvements pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n
La lecture inchang\u00e9e \u00e0 0 % sur un mois de l\u2019indice Lloyds des prix des logements en juillet montre que le march\u00e9 immobilier britannique perd de la vitesse plus rapidement que ne l\u2019anticipait le consensus (0,1 %). Nous pensons que cette mollesse accentuera la pression sur la Banque d\u2019Angleterre, qui pourrait \u00eatre amen\u00e9e \u00e0 assouplir plus rapidement sa politique mon\u00e9taire afin d\u2019\u00e9viter un ralentissement \u00e9conomique plus marqu\u00e9. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), susceptibles de progresser \u00e0 mesure que les anticipations de baisse des taux s\u2019intensifient.<\/p>\n
Alors que le secteur du logement donne des signes de stagnation, la livre sterling fait face \u00e0 des vents contraires imm\u00e9diats face aux autres grandes devises. Nous recommandons de se positionner sur un affaiblissement de la devise britannique en achetant des options d\u2019achat EUR\/GBP ou en se positionnant \u00e0 la baisse sur GBP\/USD dans les prochaines semaines. Dans la mesure o\u00f9 les indicateurs macro\u00e9conomiques britanniques plus larges sont d\u00e9j\u00e0 orient\u00e9s \u00e0 la baisse, ces donn\u00e9es immobili\u00e8res d\u00e9cevantes devraient tr\u00e8s probablement maintenir la livre sous pression.<\/p>\n
Nous devrions \u00e9galement cibler le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, en nous concentrant notamment sur les options li\u00e9es aux principaux constructeurs de logements britanniques. Des prix immobiliers stagnants impliquent que ces titres pourraient conna\u00eetre une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, rendant attrayantes des options de vente d\u00e9fensives. Il convient toutefois de rester agile : tout signal fort d\u2019une baisse de taux imminente de la part de la banque centrale pourrait d\u00e9clencher un retournement marqu\u00e9 du march\u00e9 plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Historiquement, lorsque la progression des prix des logements s\u2019aplatit durant l\u2019\u00e9t\u00e9, cela annonce souvent une phase de refroidissement plus large des volumes de transactions \u00e0 l\u2019automne. Lors de pr\u00e9c\u00e9dentes pauses de march\u00e9, les op\u00e9rateurs qui ont couvert leurs portefeuilles via des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont r\u00e9ussi \u00e0 se prot\u00e9ger contre des changements brusques de la politique de la banque centrale. Nous recommandons de mettre en place d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent ces positions d\u00e9fensives sur d\u00e9riv\u00e9s, avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement la prochaine d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n\n\n\r\n