UOB indique que l\u2019USD\/CNH conserve un biais baissier, le dollar am\u00e9ricain pouvant tester le support \u00e0 6,7420 au cours des prochaines 24 heures, m\u00eame si un prolongement sous ce seuil reste jug\u00e9 peu probable. La paire a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite de 6,7450 \u00e0 6,7500 et a termin\u00e9 \u00e0 6,7482, en hausse de 0,01 %, laissant une r\u00e9sistance de court terme \u00e0 6,7550. L\u2019action des prix est rest\u00e9e atone, mais la tonalit\u00e9 directionnelle demeure l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, la banque continue d\u2019anticiper une d\u00e9rive graduelle vers 6,7300 \u00e0 condition que 6,7640 tienne en tant que r\u00e9sistance ; sa derni\u00e8re mise \u00e0 jour, dat\u00e9e du 3 ao\u00fbt avec un spot \u00e0 6,7490, souligne des signes limit\u00e9s d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration de la dynamique baissi\u00e8re. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle de 1 \u00e0 3 mois, elle observe l\u2019\u00e9mergence d\u2019une dynamique haussi\u00e8re encore timide, mais un redressement durable exigerait une cassure au-dessus de l\u2019EMA 21 semaines \u00e0 6,8430.<\/p>\n
Nous percevons une tonalit\u00e9 sous-jacente souple sur l\u2019USD\/CNH, offrant une opportunit\u00e9 imm\u00e9diate pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de viser des mouvements baissiers \u00e0 court terme vers 6,7420. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019une rupture durable sous ce plancher est tr\u00e8s improbable dans les prochains jours, les op\u00e9rateurs peuvent vendre (\u00e9crire) des options de vente (puts) de court terme \u00e0 6,7400 ou en dessous afin d\u2019encaisser une prime avec un profil de risque jug\u00e9 ma\u00eetris\u00e9. Cet optimisme prudent vis-\u00e0-vis du yuan est \u00e9tay\u00e9 par la r\u00e9silience des donn\u00e9es commerciales chinoises, les exportations ayant r\u00e9cemment progress\u00e9 de 8,6 % sur un an, contribuant \u00e0 soutenir la devise.<\/p>\n
Sur les une \u00e0 trois prochaines semaines, nous anticipons un glissement graduel vers 6,7300, tant que la r\u00e9sistance solide \u00e0 6,7640 n\u2019est pas franchie. Pour tirer parti de cette d\u00e9rive baissi\u00e8re lente, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) proches du cours (near-the-money) avec des \u00e9ch\u00e9ances fin ao\u00fbt. Ce positionnement s\u2019appuie sur des tendances saisonni\u00e8res historiques, selon lesquelles le yuan b\u00e9n\u00e9ficie souvent d\u2019entr\u00e9es de flux d\u2019entreprises \u00e0 l\u2019approche de la seconde moiti\u00e9 du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Sur un horizon plus long de un \u00e0 trois mois, nous identifions des signes encore h\u00e9sitants de dynamique haussi\u00e8re, qui n\u00e9cessiteraient une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) 21 semaines \u00e0 6,8430 pour valider un v\u00e9ritable redressement. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9munir contre ce potentiel retournement en d\u00e9tenant des options d\u2019achat (calls) USD\/CNH hors de la monnaie (out-of-the-money) comme couverture macro\u00e9conomique. Cette posture d\u00e9fensive est d\u2019autant plus importante dans le contexte de divergence persistante des rendements, la Banque populaire de Chine ayant notamment maintenu son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de pr\u00eat \u00e0 un an (LPR) inchang\u00e9 \u00e0 3,35 % afin de soutenir la croissance domestique.<\/p>\n\n\n\r\n