Le Dow Jones Industrial Average a connu une s\u00e9quence inhabituelle de deux s\u00e9ances, les 4 et 5 ao\u00fbt, durant lesquelles l\u2019ouverture et la cl\u00f4ture se sont situ\u00e9es enti\u00e8rement au-dessus de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 20 jours et 2 \u00e9carts-types. La bougie du 5 ao\u00fbt s\u2019est form\u00e9e en \u00ab \u00e9toile filante \u00bb (shooting star) et s\u2019est, elle aussi, achev\u00e9e compl\u00e8tement en dehors de la bande sup\u00e9rieure. Les indicateurs de court terme \u00e9taient en zone d\u2019exc\u00e8s, avec un RSI-5 proche de 81 et un stochastique complet autour de 92, tandis que les volumes \u00e9taient l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieurs \u00e0 leur moyenne de plus longue p\u00e9riode. D\u00e8s la s\u00e9ance suivante, l\u2019indice \u00e9voluait en baisse et est repass\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure, en ligne avec des travaux de \u00ab scan \u00bb historiques sur le Dow et son proxy ETF, le DIA, depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, qui n\u2019ont identifi\u00e9 qu\u2019une poign\u00e9e de cas similaires et une faiblesse l\u00e9g\u00e8re \u00e0 moyenne sur les horizons de 1 \u00e0 20 jours qui suivent.<\/p>\n
La largeur de march\u00e9 apporte un \u00e9clairage compl\u00e9mentaire via l\u2019oscillateur de McClellan du NYSE (ajust\u00e9 par ratio). Il n\u2019a pas atteint les niveaux associ\u00e9s \u00e0 des creux durables, d\u00e9finis comme inf\u00e9rieurs \u00e0 au moins -60 et, de pr\u00e9f\u00e9rence, sous -80 \u00e0 -100, et se situe au contraire pr\u00e8s de la neutralit\u00e9. Par le pass\u00e9, des phases neutres ont co\u00efncid\u00e9 avec des hausses qui se sont ensuite essouffl\u00e9es, ce qui sugg\u00e8re que la derni\u00e8re pouss\u00e9e des prix se produit sans participation large. La configuration laisse place \u00e0 une pause ou \u00e0 un repli mod\u00e9r\u00e9, avec une attention particuli\u00e8re \u00e0 une \u00e9ventuelle rupture sous le plus bas de l\u2019\u00e9toile filante ou \u00e0 une d\u00e9rive vers la bande de Bollinger m\u00e9diane.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un repli de court terme du Dow Jones Industrial Average au cours des deux \u00e0 trois prochaines semaines. \u00c0 la suite du rare motif d\u2019\u00e9toile filante du 5 ao\u00fbt en dehors de la bande de Bollinger sup\u00e9rieure, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies options baissi\u00e8res ou neutres. L\u2019achat de puts de court terme ou la mise en place de spreads de calls baissiers (bear call spreads) sur l\u2019ETF DIA peut nous permettre de capter ce retour \u00e0 la moyenne attendu.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le Dow \u00e9volue int\u00e9gralement au-dessus de sa bande de Bollinger sup\u00e9rieure \u00e0 2 \u00e9carts-types pendant plusieurs jours cons\u00e9cutifs, la probabilit\u00e9 d\u2019un repli au cours des 5 \u00e0 10 s\u00e9ances suivantes est exceptionnellement \u00e9lev\u00e9e. Lors d\u2019exc\u00e8s de surachat comparables, avec un RSI de court terme au-dessus de 80, l\u2019indice a historiquement enregistr\u00e9 un repli moyen de 2 % \u00e0 4 % avant de trouver un support. Cet avantage statistique sugg\u00e8re que la vente de calls pour encaisser une prime constitue une strat\u00e9gie tr\u00e8s pertinente \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement prendre en compte le fait que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du march\u00e9 a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de ses plus bas historiques, ce qui signifie que les primes d\u2019options sont relativement peu \u00e9lev\u00e9es pour les acheteurs. Comme l\u2019oscillateur de McClellan confirme une largeur de march\u00e9 faible, nous anticipons plut\u00f4t un essoufflement de ce rally qu\u2019une poursuite inattendue \u00e0 la hausse. L\u2019achat de puts de protection ou de spreads de puts \u00e0 d\u00e9bit (put debit spreads) offre un moyen abordable de couvrir des portefeuilles longs existants contre une baisse soudaine.<\/p>\n
Les intervenants pourraient viser un retour vers la moyenne mobile \u00e0 20 jours, qui correspond actuellement \u00e0 la bande de Bollinger m\u00e9diane. Nous devrions placer des stops juste au-dessus du plus haut du 5 ao\u00fbt afin de ma\u00eetriser \u00e9troitement le risque si le march\u00e9 infirme le signal technique. La prise de b\u00e9n\u00e9fices de mani\u00e8re progressive au cours des 15 prochains jours permettra de tirer parti de la d\u00e9rive attendue sans prolonger excessivement le trade de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n