L\u2019or a affich\u00e9 des gains modestes, mais a pein\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 4 300 $, revenant en arri\u00e8re apr\u00e8s avoir touch\u00e9 son plus haut niveau depuis le 18 juin, alors qu\u2019un l\u00e9ger rebond de la demande de dollar am\u00e9ricain refaisait surface. Le billet vert a trouv\u00e9 du soutien apr\u00e8s que des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 les risques inflationnistes, tandis que les march\u00e9s int\u00e8grent toujours environ 80 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Des statistiques am\u00e9ricaines plus molles ont toutefois plafonn\u00e9 le mouvement : l\u2019ADP a indiqu\u00e9 une hausse des emplois priv\u00e9s de 40 000 en juillet contre 95 000 pr\u00e9c\u00e9demment, et l\u2019ISM des services (PMI) a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 54,1 contre 54,0, en de\u00e7\u00e0 de l\u2019attente de 54,5. En r\u00e9action, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre est retomb\u00e9e \u00e0 environ 55 % contre 67 %, l\u2019attention se portant d\u00e9sormais sur les chiffres de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi.<\/p>\n
La g\u00e9opolitique a \u00e9galement aliment\u00e9 la formation des prix. Les Houthis y\u00e9m\u00e9nites, alli\u00e9s de l\u2019Iran, ont fait \u00e9tat de tirs de missiles contre un p\u00e9trolier saoudien pr\u00e8s de Yanbu et un autre dans le golfe d\u2019Aden, mais l\u2019espoir d\u2019une entente entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz a maintenu le p\u00e9trole pr\u00e8s d\u2019un plus bas de plusieurs semaines ; l\u2019Iran a indiqu\u00e9 finaliser un projet d\u2019accord avec Oman. Sur le plan technique, le m\u00e9tal jaune est repass\u00e9 au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 50 jours (SMA) pour la premi\u00e8re fois depuis le 17 mars, avec un MACD \u00e0 29,52 et un RSI \u00e0 61,28 ; les r\u00e9sistances incluent le retracement de 23,6 % et 4 500 $, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 157,24 $ et 3 939,05 $. D\u2019autres niveaux de retracement se situent \u00e0 4 678,89 $, 4 853,49 $ et 5 102,07 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de prudence aujourd\u2019hui, l\u2019or consolidant juste sous le seuil des 4 300 $ avant la publication cruciale, vendredi, des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls, NFP). Historiquement, les cours de l\u2019or enregistrent des variations quotidiennes moyennes de 1,2 % \u00e0 1,8 % apr\u00e8s des surprises significatives sur les NFP, ce qui rend les options de court terme tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces donn\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons de diff\u00e9rer les achats d\u2019options directionnelles de grande ampleur jusqu\u2019\u00e0 ce que les chiffres de l\u2019emploi confirment si le march\u00e9 du travail refroidit r\u00e9ellement.<\/p>\n
La perspective d\u2019une perc\u00e9e diplomatique entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourrait maintenir les prix du p\u00e9trole sous pression, ce qui tend traditionnellement \u00e0 att\u00e9nuer les craintes d\u2019inflation. Si les n\u00e9gociations aboutissent, nous anticipons que l\u2019affaiblissement du dollar qui en r\u00e9sulterait propulserait l\u2019or au-del\u00e0 de sa r\u00e9sistance actuelle. Les traders pourraient envisager l\u2019utilisation d\u2019options d\u2019achat (calls) longues pour capter ce potentiel haussier tout en limitant le risque de baisse si les tensions r\u00e9gionales venaient \u00e0 se raviver.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de hausse des taux en septembre tomb\u00e9e \u00e0 55 % apr\u00e8s la faiblesse des cr\u00e9ations d\u2019emplois priv\u00e9es selon l\u2019ADP, l\u2019environnement macro\u00e9conomique redevient plus favorable \u00e0 un actif sans rendement comme l\u2019or. Historiquement, lorsque les anticipations de resserrement passent sous 60 % dans des phases de ralentissement des donn\u00e9es \u00e9conomiques, l\u2019or a tendance \u00e0 progresser en moyenne de 4,2 % sur le mois suivant. Nous conseillons de se positionner en vue de ce changement en mettant en place des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins agressive.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019installation durable de l\u2019or au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 4 157,24 $, signale une dynamique sous-jacente solide. Si le prix parvient \u00e0 franchir la r\u00e9sistance des 4 300 $, nous anticipons une progression vers 4 500 $, niveau correspondant \u00e0 une r\u00e9sistance historique majeure. Pour tirer parti de cette tendance, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager de vendre (\u00e9crire) des options de vente (puts) \u00e0 proximit\u00e9 du support de 4 150 $ afin d\u2019encaisser une prime.<\/p>\n\n\n\r\n