Les m\u00e9taux ont surperform\u00e9 mercredi, l\u2019or grimpant de plus de 4% \u00e0 environ 4.247 dollars l\u2019once troy et l\u2019argent gagnant pr\u00e8s de 5% vers 62,20 dollars, apr\u00e8s des signaux plus faibles sur l\u2019emploi am\u00e9ricain qui ont pes\u00e9 sur le dollar. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 selon l\u2019ADP ont augment\u00e9 de 44.000 en juillet, contre 70.000 attendus, en ralentissement par rapport \u00e0 98.000, tandis que l\u2019ISM des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 54,1 contre 54,5 attendu ; toutefois, le sous-indice de l\u2019emploi a recul\u00e9 \u00e0 47,4 contre 51,2. L\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 environ 0,16% vers 99,70, les march\u00e9s suivant \u00e9galement l\u2019apaisement des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran et des informations faisant \u00e9tat de progr\u00e8s sur un cadre relatif au trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Reuters a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran et Oman finalisent un projet qui donnerait \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran davantage de contr\u00f4le sur les navires en transit, tandis que Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une annonce pourrait intervenir mercredi ou jeudi ; le WTI s\u2019est maintenu autour de 75,08 dollars le baril.<\/p>\n
Sur le FX, l\u2019EUR\/USD a progress\u00e9 d\u2019environ 0,15% vers 1,1550 apr\u00e8s la r\u00e9vision en hausse \u00e0 52 de l\u2019indice composite de la zone euro en juillet, tandis que le GBP\/USD a ajout\u00e9 environ 0,08% \u00e0 1,3460. L\u2019USD\/JPY a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,06% \u00e0 157,80 apr\u00e8s que les minutes de la BoJ ont montr\u00e9 des divergences sur un durcissement suppl\u00e9mentaire, \u00e0 la suite d\u2019un rel\u00e8vement du taux directeur \u00e0 un plus haut de 31 ans \u00e0 1%, et l\u2019USD\/CAD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,35% \u00e0 1,4013. L\u2019agenda de jeudi comprend la balance commerciale australienne de juin, attendue sur un d\u00e9ficit de 1.100 millions contre 3.018 millions, ainsi que les commandes \u00e0 l\u2019industrie allemandes pr\u00e9vues \u00e0 0,3% sur un mois apr\u00e8s 1,9% et les ventes de d\u00e9tail de la zone euro attendues \u00e0 0,1% sur un mois apr\u00e8s 0,2%, avec une progression annuelle \u00e0 1% contre 1,6% ; aux \u00c9tats-Unis, les inscriptions initiales au ch\u00f4mage sont vues \u00e0 202.000 contre 197.000, la productivit\u00e9 du T2 \u00e0 0,6% contre 0,3%, et les co\u00fbts unitaires de la main-d\u2019\u0153uvre \u00e0 2% contre 1,8%.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or alors que le m\u00e9tal teste des sommets historiques pr\u00e8s de 4.247 dollars l\u2019once. Le dernier rapport ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9, limit\u00e9 \u00e0 44.000, sugg\u00e8re un refroidissement rapide du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, ce qui d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Alors que l\u2019argent s\u2019envole \u00e9galement vers 62,20 dollars, nous anticipons que les achats guid\u00e9s par le momentum maintiendront les m\u00e9taux pr\u00e9cieux tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9rateurs dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY afin de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de la divergence de politiques mon\u00e9taires. La Banque du Japon a r\u00e9cemment relev\u00e9 son taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un plus haut de 31 ans \u00e0 1%, et des responsables plaident d\u00e9j\u00e0 pour de nouvelles hausses. Ce biais restrictif, conjugu\u00e9 \u00e0 un indice du dollar qui glisse vers 99,70, devrait continuer \u00e0 soutenir le yen.<\/p>\n
S\u2019agissant des d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un recul de la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole \u00e0 mesure qu\u2019un accord de paix pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Hormuz se rapproche de sa finalisation. Le West Texas Intermediate s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 75,08 dollars le baril, et un accord finalis\u00e9 pourrait supprimer enti\u00e8rement la prime de risque g\u00e9opolitique. Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat hors de la monnaie (OTM) sur le brut afin de profiter de la baisse attendue de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n
Enfin, nous devons couvrir nos positions avant les prochains chiffres am\u00e9ricains sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) et les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage, attendues en hausse \u00e0 202.000. Historiquement, lorsque le sous-indice emploi de l\u2019ISM des services passe sous le seuil de contraction de 50 \u2014 d\u00e9sormais \u00e0 47,4 \u2014 des ralentissements \u00e9conomiques plus larges s\u2019ensuivent. Nous conseillons d\u2019utiliser des options de vente (puts) de court terme sur indices afin de prot\u00e9ger les portefeuilles actions plus larges contre des chocs soudains li\u00e9s au march\u00e9 du travail.<\/p>\n\n\n\r\n