La faiblesse r\u00e9cente de la livre sterling face \u00e0 l\u2019euro a suivi un retournement apr\u00e8s son rallye de fin juin \u00e0 d\u00e9but juillet, l\u2019EUR\/GBP \u00e9voluant lat\u00e9ralement lors des derni\u00e8res s\u00e9ances. Le Parlement britannique \u00e9tant en vacances jusqu\u2019au d\u00e9but septembre, le flux d\u2019actualit\u00e9s politiques devrait rester limit\u00e9, m\u00eame si des d\u00e9tails sur la prochaine d\u00e9claration budg\u00e9taire commencent \u00e0 \u00e9merger. Le budget est pr\u00e9vu le 28 octobre, et Rabobank s\u2019attend \u00e0 ce que la phase de pr\u00e9paration cr\u00e9e des frictions pour les gilts et la GBP \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n
Rabobank relie ces pressions \u00e0 l\u2019att\u00e9nuation des anticipations de resserrement de la Banque d\u2019Angleterre et estime que les march\u00e9s surestiment encore l\u2019ampleur possible des hausses de taux, m\u00eame apr\u00e8s avoir r\u00e9duit la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un rel\u00e8vement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. La banque s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019un ajustement des prix vers un statu quo de la BoE, combin\u00e9 \u00e0 une sensibilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche du budget d\u2019octobre, p\u00e8se sur la livre \u00e0 la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9. Sur l\u2019EUR\/GBP, la banque cherche \u00e0 acheter les replis vers 0,8550 et indique qu\u2019un passage au-dessus de 0,8588 ouvrirait un potentiel haussier suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche des semaines estivales calmes d\u2019ao\u00fbt, nous voyons une excellente opportunit\u00e9 pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter l\u2019EUR\/GBP sur repli, en particulier autour du niveau de 0,8550. Le march\u00e9 semble surestimer l\u2019app\u00e9tit de la Banque d\u2019Angleterre pour de nouvelles hausses de taux, ce qui devrait maintenir la livre sterling sous pression. Le Parlement britannique \u00e9tant en vacances jusqu\u2019au d\u00e9but septembre, nous anticipons un flux d\u2019actualit\u00e9s politiques limit\u00e9, insuffisant pour soutenir la sterling \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation britannique se tasse et se rapproche de 2,2 %, ce qui conforte notre sc\u00e9nario d\u2019une banque centrale qui devrait maintenir les taux inchang\u00e9s plut\u00f4t que de resserrer davantage. Historiquement, la zone 0,8500\u20130,8550 a constitu\u00e9 un solide niveau de demande pour l\u2019EUR\/GBP lors des p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique au Royaume-Uni. Si la paire franchit au-dessus de la r\u00e9sistance r\u00e9cente \u00e0 0,8588, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers 0,8650.<\/p>\n
En se projetant vers l\u2019automne, le budget du 28 octobre introduit d\u00e9j\u00e0 de la nervosit\u00e9 et des tensions budg\u00e9taires sur le march\u00e9 des gilts. Cette incertitude domestique \u00e0 venir, combin\u00e9e \u00e0 une revalorisation accommodante des anticipations de taux, dessine une trajectoire claire de faiblesse de la sterling. Les intervenants utilisant des options ou des contrats \u00e0 terme devraient se positionner en amont de cette pression baissi\u00e8re sur la livre, avant que la liquidit\u00e9 ne revienne pleinement sur le march\u00e9 en septembre.<\/p>\n\n\n\r\n