Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il ferait \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb pour aider le Japon \u00e0 d\u00e9fendre le yen, et travaille \u00e0 l\u2019extension de la facilit\u00e9 de repo afin que le Japon puisse emprunter davantage. Sur l\u2019USD\/JPY, la paire a culmin\u00e9 \u00e0 163,56 le 29\/07 avant de glisser \u00e0 155,22 dimanche 02\/08, puis de rebondir \u00e0 157,96 hier. La note \u00e9voquait des niveaux de retracement potentiels \u00e0 158,58 (38 %) et 159,59 (50 %), pr\u00e9sentant le mouvement comme un rebond en cours avec la perspective d\u2019un rappel \u00e0 l\u2019ordre officiel.<\/p>\n\n
La note indiquait que les publications am\u00e9ricaines attendues incluent l\u2019ADP de l\u2019emploi priv\u00e9 et l\u2019ISM des services (PMI non manufacturier), tandis que le risque g\u00e9opolitique autour de la guerre avec l\u2019Iran et du d\u00e9troit a domin\u00e9 l\u2019orientation des march\u00e9s, les indices actions progressant \u00e0 mesure que les anticipations de r\u00e9ouverture se renfor\u00e7aient. Par ailleurs, Kevin Warsh a \u00e9voqu\u00e9 une r\u00e9duction du calendrier des r\u00e9unions de la Fed de 8 \u00e0 6 par an, estimant que cela laisserait davantage la d\u00e9couverte des taux et des rendements aux march\u00e9s. Le briefing mentionnait aussi un cadrage du FT selon lequel Trump serait pris entre escalade et accord, et avan\u00e7ait que l\u2019Iran pourrait obtenir des droits de passage, un possible all\u00e8gement des sanctions et l\u2019acc\u00e8s \u00e0 une partie de fonds gel\u00e9s ; il comparait le \u00ab jour 59 \u00bb au \u00ab jour 29 \u00bb d\u2019un \u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent, et citait des cas et des d\u00e9c\u00e8s de rougeole sur les deux derni\u00e8res ann\u00e9es d\u00e9passant le total des 30 ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, ainsi que Trump perdant plus de 70 % de ses affaires judiciaires.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une intervention soudaine sur les march\u00e9s des changes alors que l\u2019USD\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s de ses niveaux de rebond r\u00e9cents. Apr\u00e8s avoir plong\u00e9 \u00e0 155,22 le 2 ao\u00fbt, la remont\u00e9e de la paire vers les retracements \u00e0 158,58 et 159,59 offre une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de vente via des options de vente (puts). Nous estimons que la promesse du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent de faire \u00ab tout ce qu\u2019il faut \u00bb signifie qu\u2019une expansion massive de la facilit\u00e9 de repo viendra bient\u00f4t \u00e9touffer ce rallye du dollar.<\/p>\n\n
Avec des tensions g\u00e9opolitiques intenses maintenant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz au centre de l\u2019attention, le march\u00e9 conna\u00eet un nombre sans pr\u00e9c\u00e9dent de pics de prix intrajournaliers. Pour capter ces mouvements erratiques sans s\u2019exposer \u00e0 un biais directionnel, nous recommandons l\u2019achat de straddles ou de strangles sur les grands indices actions. La volatilit\u00e9 implicite reste tr\u00e8s sensible au risque de titres de presse, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de prime particuli\u00e8rement attrayantes avant le prochain changement brutal.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste en bonne forme \u2014 soutenue par un PIB en hausse \u00e0 un rythme annualis\u00e9 r\u00e9silient de 2,1 % \u2014 cette solidit\u00e9 sous-jacente constitue un soutien au dollar. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent l\u2019ISM des services (PMI non manufacturier) se maintenant en zone d\u2019expansion \u00e0 51,4, signe d\u2019une demande int\u00e9rieure encore robuste. Il faut composer avec ce bras de fer entre des donn\u00e9es am\u00e9ricaines solides et les tactiques agressives de l\u2019administration visant \u00e0 comprimer la devise.<\/p>\n\n
Tout soulagement temporaire li\u00e9 \u00e0 un \u00e9ventuel accord avec l\u2019Iran sera probablement de courte dur\u00e9e ; les traders devraient donc \u00e9viter les paris haussiers de long terme sur les actifs risqu\u00e9s. Nous conseillons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur le p\u00e9trole brut pour se couvrir contre des perturbations soudaines des routes maritimes mondiales. Les n\u00e9gociations politiques restant tr\u00e8s volatiles et susceptibles de revers, s\u2019appuyer sur des stop-loss serr\u00e9s et des structures optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini constitue la seule voie r\u00e9ellement prudente.<\/p>\n\n\n\r\n