Le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (MPC) de l\u2019Inde a maintenu le taux repo inchang\u00e9 \u00e0 5,25 % \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 et a conserv\u00e9 une posture neutre. Standard Chartered a indiqu\u00e9 que le ton \u00e9tait plus accommodant qu\u2019aux r\u00e9unions d\u2019avril et de juin, tandis que le MPC a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions d\u2019inflation IPC et d\u2019inflation sous-jacente pour l\u2019exercice FY27 et relev\u00e9 sa perspective de croissance du PIB. Selon la banque, le comit\u00e9 semble \u00e0 l\u2019aise avec le contexte inflationniste.<\/p>\n\n
Cette d\u00e9cision laisse entrevoir une politique orient\u00e9e vers une pause prolong\u00e9e, le MPC attendant des \u00e9l\u00e9ments plus probants sur la trajectoire et la composition de l\u2019inflation avant d\u2019envisager tout ajustement. Parmi les risques mentionn\u00e9s figurent El Ni\u00f1o et les prix du p\u00e9trole brut, mais le seuil d\u2019un resserrement a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 \u00e9lev\u00e9, sauf si l\u2019inflation d\u00e9passe sensiblement les attentes. Le sc\u00e9nario central de Standard Chartered demeure une stabilit\u00e9 du taux repo sur l\u2019exercice FY27.<\/p>\n\n
Nous anticipons que la roupie indienne \u00e9voluera dans une fourchette \u00e9troite dans les prochaines semaines, \u00e0 la suite de la d\u00e9cision \u00e9tonnamment accommodante de la banque centrale de maintenir le taux repo \u00e0 5,25 %. Les d\u00e9cideurs \u00e9tant de plus en plus confiants quant aux perspectives d\u2019inflation, la volatilit\u00e9 implicite USD\/INR \u2014 r\u00e9cemment proche de plus bas pluriannuels autour de 4,2 % \u2014 devrait encore se comprimer. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cet environnement calme en vendant des options USD\/INR de maturit\u00e9 courte, par exemple des strangles neutres, afin d\u2019encaisser la prime.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous voyons une opportunit\u00e9 de premier plan pour recevoir du taux fixe sur le march\u00e9 des swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS). La banque centrale anticipant une pause prolong\u00e9e et pla\u00e7ant la barre tr\u00e8s haut pour toute hausse de taux, le court terme de la courbe devrait rester fortement ancr\u00e9. En particulier, le taux OIS 1 an, qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 autour de 5,35 %, offre un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour des positions tablant sur un environnement de taux stable tout au long de FY27.<\/p>\n\n
Pour les entreprises en couverture et les cambistes, ce cadre de politique mon\u00e9taire stable implique que les primes \u00e0 terme sur la roupie devraient rester inchang\u00e9es ou s\u2019\u00e9roder l\u00e9g\u00e8rement. Nous recommandons aux exportateurs de s\u00e9curiser des couvertures \u00e0 court terme via des contrats \u00e0 terme afin de verrouiller les niveaux actuels face \u00e0 de faibles fluctuations. Dans le m\u00eame temps, les importateurs peuvent recourir \u00e0 des collars optionnels \u00e0 faible co\u00fbt pour profiter d\u2019une \u00e9ventuelle appr\u00e9ciation inattendue de la roupie, d\u2019autant que le solide dynamisme \u00e9conomique de l\u2019Inde soutient une croissance du PIB projet\u00e9e \u00e0 7,0 % sur cet exercice.<\/p>\n\n\n\r\n