USD\/CHF a prolong\u00e9 ses replis pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant autour de 0,8080 durant la s\u00e9ance asiatique de mercredi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli et que la demande de valeurs refuges s\u2019est \u00e9mouss\u00e9e sur fond de regain d\u2019\u00e9lan diplomatique autour de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Selon Axios, les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et Oman se rapprochaient d\u2019un accord int\u00e9rimaire, Washington visant une annonce mercredi. Le cadre pr\u00e9voirait un arrangement temporaire de 60 jours entre Oman et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit \u2014 un point de passage crucial pour pr\u00e8s de 20% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial \u2014 avec possibilit\u00e9 de prolongation. Un soutien partiel au dollar est venu du rebond du rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans apr\u00e8s un repli vers 4,61% mardi, la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie att\u00e9nuant les craintes d\u2019inflation et mod\u00e9rant les anticipations d\u2019une r\u00e9action plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es orient\u00e9es vers une posture restrictive : le FXS Speechtracker a attribu\u00e9 \u00e0 Schmid un score de 7,3\/10 contre une r\u00e9f\u00e9rence de 7\/10, tandis que le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 0,96 point \u00e0 145,80, restant n\u00e9anmoins au-dessus du seuil neutre de 100. En Suisse, l\u2019IPC global de juillet s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 0,4% en glissement annuel contre 0,5% en juin, et l\u2019IPC sous-jacent est rest\u00e9 \u00e0 0,3% sur un an pour un quatri\u00e8me mois, maintenant le taux directeur de la BNS ancr\u00e9 \u00e0 0,00%. Par ailleurs, des commentaires de march\u00e9 ont d\u00e9crit le franc comme la devise G10 la plus faible depuis le d\u00e9but du trimestre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un possible retournement haussier de l\u2019USD\/CHF, qui a gliss\u00e9 autour de 0,8080. Si l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a temporairement soutenu le franc suisse, cette prime de valeur refuge pourrait s\u2019\u00e9vaporer rapidement. Historiquement, des perc\u00e9es diplomatiques similaires ont entra\u00een\u00e9 de nets replis du CHF \u00e0 mesure que l\u2019aversion au risque retombe.<\/p>\n\n
Selon nous, l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s marqu\u00e9 entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse devrait dominer l\u2019\u00e9volution des prix dans les prochaines semaines. La Banque nationale suisse devrait tr\u00e8s probablement maintenir son taux directeur ancr\u00e9 \u00e0 0,00% apr\u00e8s la publication d\u2019un IPC de juillet ultra-faible \u00e0 0,4% sur un an. Dans le m\u00eame temps, les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans se maintiennent pr\u00e8s de 4,61%, conf\u00e9rant au dollar un avantage de portage consid\u00e9rable.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CHF afin de se positionner sur un rebond \u00e0 moyen terme. Les spreads haussiers de type bull call sont particuli\u00e8rement attrayants \u00e0 ce stade, car ils r\u00e9duisent le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 baissi\u00e8re de court terme. Nous conseillons de placer des stop-loss ou de surveiller des barri\u00e8res \u00e0 proximit\u00e9 du niveau critique de 0,8000, qui a historiquement constitu\u00e9 un support psychologique majeur.<\/p>\n\n
Il convient \u00e9galement de surveiller de pr\u00e8s le biais tenace de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en faveur d\u2019un durcissement de la politique mon\u00e9taire. Avec un Fed Sentiment Index \u00e9voluant \u00e0 un niveau \u00ab hawkish \u00bb de 145,80, tout signe de persistance de l\u2019inflation am\u00e9ricaine devrait favoriser une hausse du billet vert. Le trading de la volatilit\u00e9 de court terme via des straddles pourrait \u00e9galement s\u2019av\u00e9rer profitable si des titres g\u00e9opolitiques inattendus venaient perturber l\u2019\u00e9lan diplomatique actuel.<\/p>\n\n\n\r\n