L\u2019indice du co\u00fbt du travail (LCI) n\u00e9o-z\u00e9landais a progress\u00e9 de 0,7 % en rythme trimestriel au deuxi\u00e8me trimestre, au-dessus des 0,6 % attendus. Cette publication signale une croissance des co\u00fbts salariaux plus ferme sur la p\u00e9riode que ne l\u2019anticipaient les march\u00e9s.<\/p>\n
Sur la seule base des chiffres, l\u2019impression place le LCI \u00e0 0,1 point de pourcentage au-dessus du consensus. Le r\u00e9sultat trimestriel alimentera les \u00e9valuations des pressions inflationnistes domestiques et de la trajectoire attendue de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice du co\u00fbt du travail n\u00e9o-z\u00e9landais du deuxi\u00e8me trimestre a augment\u00e9 de 0,7 %, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 0,6 %. Cette hausse inattendue montre que l\u2019inflation salariale reste tenace, ce qui pourrait contraindre la Reserve Bank of New Zealand \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. En cons\u00e9quence, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les paires en dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD).<\/p>\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) NZD\/USD \u00e0 court terme afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un potentiel rallye vers des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. Historiquement, des surprises similaires sur la croissance des salaires ont d\u00e9clench\u00e9 des hausses marqu\u00e9es du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, les anticipations de baisse de taux \u00e9tant repouss\u00e9es. Ces donn\u00e9es au ton restrictif (hawkish) font du NZD un bon candidat \u00e0 des positions longues face \u00e0 des devises \u00e9voluant dans des environnements d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, il convient d\u2019envisager de payer le fixe sur les swaps n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e0 deux ans. La vente de contrats \u00e0 terme sur bank bills constitue une autre strat\u00e9gie pertinente, le march\u00e9 r\u00e9visant rapidement la probabilit\u00e9 de tout assouplissement mon\u00e9taire \u00e0 court terme. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande demeure une pr\u00e9occupation, les rendements obligataires ont de fortes chances de progresser au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de se concentrer sur la croix AUD\/NZD en initiant des positions vendeuses. Avec une inflation r\u00e9cente en Australie autour de 3,8 % et une Nouvelle-Z\u00e9lande affichant des pressions salariales domestiques plus fortes, l\u2019\u00e9cart de rendement joue en faveur du Kiwi. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette divergence fondamentale pousse le taux de change AUD\/NZD \u00e0 la baisse dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n