Les commandes \u00e0 l\u2019industrie aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 0,3 % sur un mois en juin, inversant la tendance et ressortant sous l\u2019attente du march\u00e9 (+0,2 %). Cette publication traduit une demande plus faible en biens manufactur\u00e9s en fin de deuxi\u00e8me trimestre, apr\u00e8s une r\u00e9silience observ\u00e9e plus t\u00f4t sur certains segments du secteur.<\/p>\n
Cette contre-performance par rapport au consensus renforce les indices d\u2019une dynamique in\u00e9gale au sein de l\u2019industrie am\u00e9ricaine, les commandes fl\u00e9chissant \u00e0 mesure que les entreprises r\u00e9\u00e9valuent leurs besoins de stocks et leurs plans de d\u00e9penses d\u2019investissement. Les commandes \u00e0 l\u2019industrie sont suivies pour obtenir des indications sur la production \u00e0 court terme et les perspectives d\u2019activit\u00e9s connexes, notamment les exp\u00e9ditions et l\u2019investissement des entreprises ; le recul de juin constitue un point de d\u00e9part plus faible pour l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la baisse inattendue de 0,3 % des commandes \u00e0 l\u2019industrie en juin comme un signal net de refroidissement du secteur industriel, alors que le march\u00e9 anticipait une hausse de 0,2 %. Cette contraction rappelle des phases de repli historiques, comme le creux de mi-2024, o\u00f9 des publications n\u00e9gatives cons\u00e9cutives avaient pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des inflexions notables de la politique mon\u00e9taire. Alors que l\u2019indice ISM manufacturier reste atone, cette statistique sugg\u00e8re un ralentissement plus large de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une baisse des rendements en visant des positions longues sur les futures de Treasuries \u00e0 court terme et sur les options SOFR. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de prochaines baisses de taux, un sentiment que cette faiblesse de l\u2019indicateur manufacturier ne fera que renforcer. Profiter du repli des rendements via des options d\u2019achat (calls) sur notes du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain offre un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement une volatilit\u00e9 accrue sur les indices actions, ce qui plaide pour l\u2019utilisation de puts de protection sur les secteurs cycliques tels que l\u2019industrie. Parall\u00e8lement, la d\u00e9gradation des perspectives \u00e9conomiques devrait peser sur l\u2019indice du dollar (DXY), qui peine \u00e0 conserver ses r\u00e9cents sommets. L\u2019achat de calls EUR\/USD ou la mise en place de bull call spreads peut permettre de tirer parti de cette faiblesse attendue du dollar au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n