L\u2019indice de confiance des consommateurs au Mexique est mont\u00e9 \u00e0 45 en juillet, contre 43,8 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement traduit un raffermissement du moral des m\u00e9nages sur le mois.<\/p>\n
Le niveau de l\u2019indice reste inf\u00e9rieur au seuil de 50, souvent consid\u00e9r\u00e9 comme une zone neutre, mais le r\u00e9sultat de juillet marque une am\u00e9lioration par rapport \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en marge de cette variation de l\u2019indicateur global.<\/p>\n
La hausse inattendue de la confiance des consommateurs au Mexique \u00e0 45 en juillet, au-dessus des anticipations \u00e0 43,8, signale une demande domestique solide et un secteur de la distribution particuli\u00e8rement r\u00e9silient. Nous estimons que cet optimisme des m\u00e9nages compliquera la trajectoire de la Banque du Mexique vers des baisses de taux agressives, en maintenant probablement les rendements \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un peso mexicain (MXN) plus ferme dans les semaines \u00e0 venir, alors que les capitaux internationaux continuent de rechercher ces diff\u00e9rentiels de rendement attractifs.<\/p>\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier des options de vente (puts) sur USD\/MXN afin de tirer parti d\u2019une poursuite de l\u2019appr\u00e9ciation du peso face au dollar am\u00e9ricain. Avec le taux directeur mexicain qui reste tr\u00e8s restrictif, autour de 10,75 %, l\u2019attrait du carry trade sur le peso est renforc\u00e9 par ces donn\u00e9es favorables de consommation. L\u2019achat de puts USD\/MXN \u00e0 court \u00e0 moyen terme permet d\u2019exploiter cette vigueur macro\u00e9conomique tout en plafonnant strictement le risque.<\/p>\n
Au-del\u00e0 du march\u00e9 des changes, ce sursaut de confiance des m\u00e9nages sugg\u00e8re d\u2019examiner de pr\u00e8s des d\u00e9riv\u00e9s actions orient\u00e9s \u00e0 la hausse, en particulier des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019ETF iShares MSCI Mexico (EWW). Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs mexicains se maintient au-dessus de 44, les valeurs domestiques de la distribution et les financi\u00e8res affichent une dynamique haussi\u00e8re marqu\u00e9e. Nous privil\u00e9gions des \u00e9ch\u00e9ances d\u2019options \u00e0 fin septembre afin de capter le d\u00e9calage entre cet optimisme des m\u00e9nages et les prochaines publications de r\u00e9sultats d\u2019entreprises.<\/p>\n\n\n\r\n