Les actions mondiales ont entam\u00e9 le mois d\u2019ao\u00fbt sur de nouveaux records historiques sur plusieurs indices MSCI, la performance \u00e9tant davantage dict\u00e9e par une rotation sectorielle que par une hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Les logiciels ont men\u00e9 le rebond, gagnant 16 % sur la semaine \u00e9coul\u00e9e, tandis que la baisse des prix du p\u00e9trole a apport\u00e9 un soutien suppl\u00e9mentaire apr\u00e8s une rh\u00e9torique plus constructive concernant l\u2019Iran et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. La rotation vers les cycliques observ\u00e9e lors des trois derni\u00e8res s\u00e9ances s\u2019est poursuivie, alors m\u00eame que plusieurs secteurs d\u00e9fensifs ont recul\u00e9. <\/p>\n
En Asie, les march\u00e9s r\u00e9gionaux ont \u00e9volu\u00e9 en baisse, les doutes entourant la tech et les semi-conducteurs pesant sur le sentiment. \u00c0 l\u2019inverse, les contrats \u00e0 terme am\u00e9ricains et europ\u00e9ens se sont montr\u00e9s plus fermes, en l\u00e9g\u00e8re hausse.<\/p>\n
Nous voyons les actions mondiales inscrire de nouveaux sommets, port\u00e9es par un basculement marqu\u00e9 vers les secteurs cycliques et par un rebond de 16 % des valeurs logicielles. Avec un S&P 500 en hausse de plus de 12 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et un indice de volatilit\u00e9 VIX \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un point bas autour de 13, la confiance de march\u00e9 demeure \u00e9lev\u00e9e. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cet environnement de faible volatilit\u00e9 en achetant des options d\u2019achat (calls) bon march\u00e9 sur des valeurs cycliques en retard, qui commencent tout juste \u00e0 rattraper leur retard.<\/p>\n
Alors que les logiciels s\u2019envolent, le scepticisme sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement asiatiques des semi-conducteurs continue de peser sur les places de l\u2019Est. Nous recommandons de mettre en place des op\u00e9rations de valeur relative, par exemple en achetant des calls sur les g\u00e9ants am\u00e9ricains du logiciel tout en achetant des options de vente (puts) sur des ETF d\u2019indices technologiques asiatiques. Cette structure options long\/short prot\u00e8ge contre la volatilit\u00e9 plus large du secteur tech tout en capitalisant sur la divergence r\u00e9gionale manifeste.<\/p>\n
La baisse du p\u00e9trole, avec le Brent retombant vers la zone des 72 dollars, constitue un puissant vent arri\u00e8re pour les valeurs du transport et de la consommation discr\u00e9tionnaire. Alors que les tensions g\u00e9opolitiques autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz semblent s\u2019apaiser, nous estimons que la volatilit\u00e9 du secteur de l\u2019\u00e9nergie se pr\u00eate \u00e0 des strat\u00e9gies opportunistes. Les traders pourraient envisager d\u2019acheter des puts sur les grands producteurs p\u00e9troliers, leur volatilit\u00e9 implicite restant sur\u00e9valu\u00e9e au regard de la baisse de la mati\u00e8re premi\u00e8re.<\/p>\n
Alors que les principaux indices mondiaux \u00e9voluent sur des records historiques, le risque d\u2019un repli soudain \u00e0 court terme demeure bien r\u00e9el. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles existants, nous pouvons recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de collar en vendant des calls hors-la-monnaie afin de financer l\u2019achat de puts de protection contre la baisse. Cela permet de s\u00e9curiser les gains r\u00e9cents li\u00e9s \u00e0 cette rotation cyclique, sans renoncer totalement \u00e0 un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n\n\r\n