Le NZD\/USD a peu \u00e9volu\u00e9 autour de 0,5870 lundi, le cours au comptant se situant pr\u00e8s de 0,5868 apr\u00e8s un rebond depuis sous 0,5800, sans parvenir \u00e0 prolonger la hausse de la semaine derni\u00e8re, alors que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait. L\u2019ISM manufacturier am\u00e9ricain (PMI) est mont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet contre 53,3, au-dessus du consensus \u00e0 54,0, et cette progression a soutenu les rendements des Treasuries. Par ailleurs, le p\u00e9trole brut a recul\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a confirm\u00e9 des discussions avec l\u2019Iran, am\u00e9liorant le climat de risque global et aidant le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e0 mieux r\u00e9sister que la devise australienne.<\/p>\n
Les march\u00e9s se concentrent sur les donn\u00e9es de l\u2019emploi n\u00e9o-z\u00e9landais du deuxi\u00e8me trimestre : le taux de ch\u00f4mage est attendu \u00e0 5,4% contre 5,3%, et la croissance de l\u2019emploi \u00e0 0,1% en glissement trimestriel apr\u00e8s 0,2% ; le taux de participation pr\u00e9c\u00e9dent \u00e9tait de 70,4%. L\u2019indice du co\u00fbt du travail (Labour Cost Index) est \u00e9galement surveill\u00e9, avec des salaires attendus \u00e0 0,6% en glissement trimestriel contre 0,5%. La Chine demeure un facteur d\u00e9terminant, le PMI des services RatingDog \u00e9tant attendu \u00e0 53,7, en baisse par rapport \u00e0 54,1. Sur le plan technique, le NZD\/USD \u00e9volue au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5858 et de la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5818, avec des r\u00e9sistances \u00e0 0,5874 puis 0,5888, avant 0,5930 et 0,5965 ; les supports se situent \u00e0 0,5859, 0,5849 et 0,5818, tandis que le RSI (14) est autour de 59.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire NZD\/USD, qui consolide pr\u00e8s du seuil cl\u00e9 de 0,5870. Avec un prix coinc\u00e9 entre la moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5858 et une r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 0,5874, la mise en place de straddles de court terme pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides. Cette fourchette technique \u00e9troite sugg\u00e8re qu\u2019une cassure est imminente une fois que le march\u00e9 aura dig\u00e9r\u00e9 le lourd calendrier macro\u00e9conomique de la semaine.<\/p>\n
L\u2019ISM manufacturier am\u00e9ricain, \u00e9tonnamment robuste, qui a bondi \u00e0 55,6 en juillet, indique que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Pour se pr\u00e9munir contre un dollar plus fort susceptible de tirer le kiwi vers le bas, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD\/USD. Historiquement, de telles phases d\u2019expansion manufacturi\u00e8re aux \u00c9tats-Unis se sont traduites par une vigueur durable du dollar, rendant la protection contre le risque baissier prioritaire dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Le prochain rapport sur l\u2019emploi en Nouvelle-Z\u00e9lande, o\u00f9 le ch\u00f4mage devrait l\u00e9g\u00e8rement remonter \u00e0 5,4%, constituera un d\u00e9terminant majeur de la valorisation des options. Une progression des salaires sup\u00e9rieure au 0,6% attendu compliquerait la trajectoire de la banque centrale et d\u00e9clencherait de brusques mouvements dans les deux sens. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options knock-out pour aborder cet \u00e9v\u00e9nement, car elles offrent un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e plus faible tout en prot\u00e9geant contre des changements soudains des anticipations de taux.<\/p>\n
Enfin, il faut surveiller le ralentissement du secteur des services en Chine, le PMI \u00e0 venir \u00e9tant attendu en repli \u00e0 53,7. Comme la Nouvelle-Z\u00e9lande d\u00e9pend fortement de la demande chinoise pour ses exportations de mati\u00e8res premi\u00e8res, toute d\u00e9ception sur ce front affaiblirait le kiwi. Nous recommandons de n\u00e9gocier ce risque via des options d\u2019achat (calls) longues sur AUD\/NZD afin de tirer parti de la sous-performance relative du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n\n\r\n