Le Dollar Index am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est rapproch\u00e9 de nouveau du seuil des 100 lundi, soutenu par des indicateurs manufacturiers am\u00e9ricains plus fermes et par un regain d\u2019incertitude autour de contacts entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, apr\u00e8s la correction de la semaine derni\u00e8re cons\u00e9cutive \u00e0 une intervention conjointe de Washington et de Tokyo visant \u00e0 soutenir le yen japonais (JPY). Au moment de la r\u00e9daction, le DXY \u00e9voluait autour de 100, rebondissant apr\u00e8s un plus bas intrajournalier \u00e0 99,42, son niveau le plus faible depuis le 15 juin. L\u2019indice avait entam\u00e9 la semaine sous pression apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 avoir annul\u00e9 une frappe pr\u00e9vue contre l\u2019Iran et que des n\u00e9gociations devaient d\u00e9buter lundi, avant que le sentiment ne se retourne lorsque l\u2019Iran a d\u00e9menti l\u2019existence de pourparlers.<\/p>\n
Dans des d\u00e9clarations ult\u00e9rieures, Donald Trump a accus\u00e9 la direction iranienne d\u2019\u00eatre \u00ab trompeuse \u00bb, affirm\u00e9 que l\u2019US Navy contr\u00f4lait le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et averti qu\u2019un blocus resterait en place jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019Iran accepte un accord ou se rende. Par ailleurs, l\u2019ISM Manufacturing PMI am\u00e9ricain est remont\u00e9 \u00e0 55,6 en juillet contre 53,3 en juin, au-dessus du consensus \u00e0 54 et au plus haut depuis mai 2022. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les statistiques du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain attendues cette semaine et sur les perspectives de politique mon\u00e9taire pour septembre, le CME FedWatch Tool indiquant que les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux ; Brown Brothers Harriman anticipe \u00e9galement un reflux du DXY vers une zone 96,00\u2013100,00.<\/p>\n
Alors que le Dollar Index oscille pr\u00e8s du seuil cl\u00e9 des 100, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des strat\u00e9gies orient\u00e9es volatilit\u00e9 plut\u00f4t que des paris directionnels. Compte tenu de l\u2019intervention conjointe r\u00e9cente \u00c9tats-Unis\/Japon qui a soutenu le yen, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/JPY demeure \u00e9lev\u00e9e, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s de vente de prime pour les op\u00e9rateurs \u00e0 l\u2019aise avec un march\u00e9 en range. Historiquement, les interventions coordonn\u00e9es sur le march\u00e9 des changes provoquent des mouvements de court terme de 2 % \u00e0 4 % ; il convient donc de se positionner en vue de d\u00e9gagements rapides dans les deux sens, \u00e0 mesure que le march\u00e9 teste ces bornes dict\u00e9es par la politique \u00e9conomique.<\/p>\n
L\u2019escalade de la rh\u00e9torique autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de p\u00e9trole liquide, rend les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie et les changes particuli\u00e8rement sensibles. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers de calls sur le Brent afin de se couvrir contre une envol\u00e9e brutale des prix de l\u2019\u00e9nergie en cas de durcissement du blocus. En compl\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019or \u00e0 court terme constitue une strat\u00e9gie refuge robuste \u00e0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran s\u2019intensifient.<\/p>\n
Alors que le march\u00e9 attribue 60 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse des taux de la Fed en septembre, il convient de surveiller de pr\u00e8s les futures de taux \u00e0 court terme afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution des anticipations de politique mon\u00e9taire. La vigueur de l\u2019ISM Manufacturing PMI de juillet (55,6) sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste tr\u00e8s r\u00e9siliente, ce qui pourrait contraindre la banque centrale \u00e0 agir. Si les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019emploi confirment cette dynamique, nous anticipons une repricing rapide des probabilit\u00e9s de hausse de taux vers 80 %, ce qui rendrait des positions baissi\u00e8res sur les futures du Tr\u00e9sor particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
Dans la mesure o\u00f9 certains strat\u00e9gistes estiment que le Dollar Index pourrait se consolider dans une fourchette de 96,00 \u00e0 100,00, des strat\u00e9gies optionnelles de type \u00ab range \u00bb comme les iron condors apparaissent tr\u00e8s attractives actuellement. Nous recommandons de placer la borne haute l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 100,50 afin de tenir compte de pics temporaires aliment\u00e9s par des flux refuge soudains. Cette approche permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en prot\u00e9geant le capital contre des ruptures brutales, dict\u00e9es par le sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n