L\u2019USD\/JPY s\u2019est montr\u00e9 plus faible lundi, \u00e9voluant autour de 156,90, le yen conservant l\u2019essentiel des gains de la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s une intervention japonaise \u00e9voqu\u00e9e dans la presse et un message de politique mon\u00e9taire plus restrictif de la Banque du Japon, qui ont d\u00e9clench\u00e9 un rapide retournement. Les autorit\u00e9s n\u2019ont pas confirm\u00e9 d\u2019action, m\u00eame si des m\u00e9dias ont cit\u00e9 des sources proches de la BoJ, tandis que le minist\u00e8re des Finances a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que les mouvements \u00e0 sens unique sont ind\u00e9sirables et qu\u2019il se tient pr\u00eat \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des march\u00e9s d\u00e9sordonn\u00e9s. Cette posture a contribu\u00e9 \u00e0 contenir toute tentative de rebond et \u00e0 maintenir un positionnement prudent \u00e0 proximit\u00e9 des niveaux o\u00f9 l\u2019intervention est suppos\u00e9e avoir eu lieu.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication mercredi des minutes de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la BoJ de juin, ant\u00e9rieure \u00e0 la fois \u00e0 l\u2019\u00e9pisode d\u2019intervention et \u00e0 la d\u00e9cision de la semaine derni\u00e8re. La BoJ a maintenu son taux \u00e0 court terme \u00e0 1,00% par 8 voix contre 1, le gouverneur Kazuo Ueda indiquant que le resserrement pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, tandis que les march\u00e9s ont avanc\u00e9 leurs anticipations du prochain rel\u00e8vement. \u00c9galement attendu mercredi, l\u2019ADP Employment Change aux \u00c9tats-Unis est projet\u00e9 \u00e0 70K pour juillet, apr\u00e8s 98K en juin, une statistique susceptible de peser sur les rendements des Treasuries. Sur le graphique 4 heures, le prix s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 157,02, sous la MM20 \u00e0 160,36 et la MM100 \u00e0 162,32, avec un RSI proche de 23 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 157,15 puis 157,94, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 156,30 et 155,24.<\/p>\n
Alors que nous g\u00e9rons les retomb\u00e9es des derni\u00e8res interventions japonaises pr\u00e9sum\u00e9es, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de reconstituer d\u2019importantes positions vendeuses de yen. L\u2019ambigu\u00eft\u00e9 volontaire du minist\u00e8re des Finances rend la vente de yen tr\u00e8s risqu\u00e9e, d\u2019autant plus que la liquidit\u00e9 se rar\u00e9fie autour de 160,00. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t l\u2019achat d\u2019options put USD\/JPY de maturit\u00e9 courte afin de capter une poursuite du mouvement baissier sans s\u2019exposer \u00e0 des pertes illimit\u00e9es en cas de basculement soudain de la politique.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les autorit\u00e9s japonaises interviennent, elles le font avec des montants significatifs, comme lors de l\u2019intervention massive de 9,2 trillions de yens (59 milliards de dollars) en 2024. Ces actions entra\u00eenent souvent des retournements abrupts sur plusieurs s\u00e9ances, pouvant effacer des positions longues USD\/JPY tr\u00e8s levieris\u00e9es. En recourant \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles telles que les bear put spreads, nous pouvons borner le risque tout en nous pr\u00e9parant \u00e0 une nouvelle baisse potentielle vers le support de 155,24.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous positionner en amont des minutes de la BoJ de mercredi, qui pourraient r\u00e9v\u00e9ler un consensus plus restrictif, m\u00eame avant le maintien r\u00e9cent du taux \u00e0 1,00%. Si les minutes montrent davantage de membres pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux avec les \u00c9tats-Unis continuera de se r\u00e9duire, soutenant le yen. Les investisseurs peuvent envisager des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 longue, telles que des straddles, afin de tirer parti des mouvements marqu\u00e9s susceptibles de suivre cette publication.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, le rapport ADP sur l\u2019emploi priv\u00e9, attendu en baisse \u00e0 70K contre 98K, constitue un autre facteur de risque baissier pour la paire. Une statistique emploi faible devrait peser sur les rendements des Treasuries, ce qui, historiquement, s\u2019accompagne d\u2019un dollar plus faible face au yen. Pour exploiter cet \u00e9v\u00e9nement, il est possible de placer des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 juste sous le support imm\u00e9diat de 156,30 afin de capter une cassure baissi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\r\n