Les march\u00e9s abordent un calendrier am\u00e9ricain tr\u00e8s charg\u00e9 en statistiques sur l\u2019emploi avant les \u00ab nonfarm payrolls \u00bb (NFP) de vendredi, avec les JOLTS mardi, l\u2019ADP mercredi et les inscriptions au ch\u00f4mage jeudi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux \u00e0 3,50%\u20133,75% apr\u00e8s un vote partag\u00e9 9\u20133, tandis que l\u2019inflation PCE sous-jacente ressort \u00e0 3,3% sur un an et que les prix de march\u00e9 impliquent une probabilit\u00e9 de 68% d\u2019un mouvement en septembre. Les attentes pour les publications de cette semaine sont les suivantes : ouvertures de postes JOLTS \u00e0 7,451 millions contre 7,594 millions pr\u00e9c\u00e9demment, ADP \u00e0 +70.000 contre +98.000, demandes initiales \u00e0 +201.000 contre +197.000, et demandes continues pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 1,782 million. Pour vendredi, le consensus vise +83.000 cr\u00e9ations d\u2019emplois contre +57.000, un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,3% contre 4,2%, et des salaires horaires moyens stables \u00e0 0,3% sur un mois et 3,5% sur un an ; dans le m\u00eame temps, l\u2019ECI du T2 a progress\u00e9 de 0,9% t\/t et les salaires \u00e9taient \u00e0 3,2% sur un an.<\/p>\n\n
Les forces macro\u00e9conomiques contraires incluent un Brent en hausse de 18% depuis d\u00e9but juillet, des d\u00e9penses de d\u00e9fense du yen au Japon rapport\u00e9es \u00e0 environ 59 milliards de dollars, et une remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 obligataire alors que les rendements \u00e0 30 ans ont touch\u00e9 des plus hauts de 19 ans. L\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 pr\u00e8s de 4.107 $\/oz le 31 juillet, en baisse de 1,29% sur la s\u00e9ance et d\u2019environ 26% sous son pic de 5.627 $ du 29 janvier 2026, alors que le 10 ans atteignait 4,745% et le 30 ans 5,281% ; les niveaux cit\u00e9s sont 4.190\u20134.220 et 4.080\u20134.000, avec des seuils NFP articul\u00e9s autour de plus de 90k et moins de 80k. Le bitcoin a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 62.826 $, en baisse de 2,93% sur la s\u00e9ance et d\u2019environ 50% sous son sommet de 126.296 $ d\u2019octobre 2025, avec une fourchette cit\u00e9e de 59.900\u201367.100 et des niveaux de 66.600\u201367.300 et 60.000\u201357.800, ainsi que des rep\u00e8res \u00e0 65.400, 58.400 et 56.500 ; les flux d\u2019ETF ont \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9s comme un possible facteur d\u2019amplification.<\/p>\n\n—\n\n
Nous entrons dans une semaine hautement critique de donn\u00e9es sur l\u2019emploi, qui commence avec les JOLTS mardi et culmine avec le rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de vendredi. Comme la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9cemment maintenu ses taux \u00e0 3,50%\u20133,75% avec un ton restrictif, nous sugg\u00e9rons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s abordent \u00e0 la fois l\u2019or et le bitcoin avec un biais baissier. Cette prudence est renforc\u00e9e par une probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 68% d\u2019une hausse de taux en septembre.<\/p>\n\n
Pour comprendre la pression sur les march\u00e9s mondiaux, nous mettons en avant les rares interventions de change conjointes du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, ainsi que le fait que le Japon aurait d\u00e9pens\u00e9 pr\u00e8s de 59 milliards de dollars r\u00e9cemment pour d\u00e9fendre le yen. Dans le m\u00eame temps, le Brent a bondi de 18% depuis d\u00e9but juillet en raison de perturbations d\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui maintient l\u2019inflation \u00ab collante \u00bb \u00e0 3,3%. Cet environnement a propuls\u00e9 les rendements du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans sur des plus hauts de 19 ans, cr\u00e9ant un contexte difficile pour les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n\n—\n\n
Pour les traders sur l\u2019or, nous recommandons de surveiller un support cl\u00e9 \u00e0 4.000\u20134.080 $ et une r\u00e9sistance entre 4.190 et 4.220 $. Si le rapport NFP ressort solide \u2014 c\u2019est-\u00e0-dire nettement au-dessus de 90.000 emplois \u2014 nous anticipons que la hausse des rendements p\u00e8sera sur l\u2019or et ram\u00e8nera les prix vers la zone des 4.000 $. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019impression est faible, tout rebond de soulagement pourrait n\u00e9anmoins \u00eatre plafonn\u00e9, car la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019alimenter les anticipations d\u2019inflation.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement aux traders crypto de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, le bitcoin restant tr\u00e8s sensible \u00e0 la hausse des rendements r\u00e9els. En cas de NFP robuste, les sorties des ETF spot pourraient s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer et pousser le bitcoin sous ses supports critiques de 57.800\u201360.000 $. \u00c0 l\u2019oppos\u00e9, un rapport sur l\u2019emploi tr\u00e8s faible, sous 80.000, serait probablement n\u00e9cessaire pour extraire le bitcoin de sa fourchette mensuelle actuelle de 59.900\u201367.100 $.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, il faudra suivre de pr\u00e8s des indicateurs avanc\u00e9s comme l\u2019ISM manufacturier (PMI) et la hausse de l\u2019indice MOVE, qui signale une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire. La guidance prospective de la Fed \u00e9tant actuellement vague, chaque publication macro\u00e9conomique d\u00e9clenchera des mouvements de march\u00e9 plus brusques qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient conserver des tailles de position prudentes et se concentrer sur la gestion du risque lors de ces pics soudains.<\/p>\n\n\n\r\n