L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re aux \u00c9tats-Unis est ressorti au-dessus des attentes en juillet. Le consensus tablait sur 70,3, tandis que la publication s\u2019\u00e9tablit \u00e0 71,1. Cela indique la poursuite des pressions sur les co\u00fbts pour les industriels au d\u00e9but du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Cette surprise haussi\u00e8re maintient le sous-indice des prix \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et sugg\u00e8re que l\u2019inflation des intrants reste solide au sein de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement manufacturi\u00e8re. Les march\u00e9s mettront en perspective la statistique de juillet avec les autres composantes de l\u2019ISM et les prochaines publications d\u2019inflation afin d\u2019affiner leur lecture de la dynamique des prix.<\/p>\n
Avec un indice ISM des prix pay\u00e9s en juillet ressortant nettement \u00e0 71,1 contre 70,3 attendu, on observe une pression imm\u00e9diate \u00e0 la hausse sur les anticipations d\u2019inflation. Cette surprise laisse penser que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra probablement des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ce que le march\u00e9 anticipait jusqu\u2019ici. Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner \u00e0 la vente sur des contrats futures SOFR arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin 2026 afin de tirer parti d\u2019un report des baisses de taux.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019indice des prix pay\u00e9s franchit le seuil de 70, cela signale un fort pouvoir de fixation des prix dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 soutenir le dollar am\u00e9ricain. Lors de la p\u00e9riode de forte inflation en 2021 et 2022, des lectures sup\u00e9rieures \u00e0 70 ont r\u00e9guli\u00e8rement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des hausses du Dollar Index (DXY), le march\u00e9 int\u00e9grant alors une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Nous sugg\u00e9rons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des options d\u2019achat (calls) USD contre l\u2019euro et le yen japonais afin de profiter de cette vigueur attendue de la devise au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n
La hausse des co\u00fbts des intrants comprimera in\u00e9vitablement les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des entreprises, en particulier dans l\u2019industrie et la technologie. Nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou de vendre des spreads de calls \u00e0 court terme sur des ETF industriels pour se prot\u00e9ger contre un repli des actions. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9galement envisager l\u2019achat de calls sur le VIX, car ce chiffre d\u2019inflation sup\u00e9rieur aux attentes devrait raviver la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n