L\u2019EUR\/GBP s\u2019est repris de ses creux de d\u00e9but de s\u00e9ance autour de 0,8540 lundi, mais est rest\u00e9 brid\u00e9 sous la zone des 0,8570. La paire \u00e9voluait \u00e0 0,8562 et ne parvenait toujours pas \u00e0 r\u00e9int\u00e9grer le plancher du canal ascendant situ\u00e9 vers 0,8575. Les lectures d\u00e9finitives des PMI manufacturiers de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es en baisse, tant pour la zone euro que pour le Royaume-Uni ; la zone euro s\u2019est n\u00e9anmoins am\u00e9lior\u00e9e par rapport \u00e0 juin, tandis que l\u2019activit\u00e9 des usines britanniques s\u2019est refroidie par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. La structure de prix globale conserve une inclinaison haussi\u00e8re, mais la paire peine \u00e0 retrouver le canal ascendant apr\u00e8s les pertes de fin de semaine.<\/p>\n\n
Les signaux de march\u00e9 \u00e9taient mitig\u00e9s. En donn\u00e9es quatre heures, le RSI (14) se situait autour de 53, tandis que le MACD \u00e9tait marginalement n\u00e9gatif, traduisant un essoufflement du momentum. Si la paire ne parvient pas \u00e0 reconqu\u00e9rir 0,8570, les niveaux baissiers \u00e0 surveiller incluent 0,8545 \u2014 o\u00f9 les ventes avaient \u00e9t\u00e9 contenues vendredi puis de nouveau le 28 juillet \u2014 ainsi que le creux du 23 juillet \u00e0 0,8530. Un retour durable au-dessus de 0,8570 ram\u00e8nerait l\u2019attention sur le sommet du 30 juillet \u00e0 0,8585, avec une r\u00e9sistance ensuite identifi\u00e9e sur les creux de fin juin, juste au-dessus de 0,8600.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s l\u2019EUR\/GBP alors qu\u2019il gravite autour de 0,8562, juste sous le plafond de r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 0,8570. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cette fourchette \u00e9troite offre une bonne opportunit\u00e9 de se positionner \u00e0 la hausse via des \u00ab bull call spreads \u00bb si la paire franchit 0,8570, avec un objectif vers 0,8600. Historiquement, lorsque la paire a consolid\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de ces niveaux, une cassure valid\u00e9e au-del\u00e0 de cette r\u00e9sistance s\u2019est traduite par des mouvements haussiers rapides.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario est \u00e9tay\u00e9 par les derniers PMI manufacturiers de juillet, r\u00e9vis\u00e9s en baisse des deux c\u00f4t\u00e9s, illustrant un ralentissement plus g\u00e9n\u00e9ral. Si l\u2019industrie de la zone euro a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 par rapport \u00e0 juin, le secteur manufacturier britannique a ralenti plus nettement, signalant que l\u2019\u00e9conomie britannique pourrait perdre de l\u2019\u00e9lan. Il est possible de tirer parti de cette divergence en achetant des options d\u2019achat (calls) EUR\/GBP de court terme afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une \u00e9ventuelle vague de ventes sur la livre dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019approche prudente de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire entretient une incertitude \u00e9lev\u00e9e, les march\u00e9s de swaps n\u2019int\u00e9grant actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 50% d\u2019une baisse de taux en septembre. Nous estimons que le march\u00e9 surestime la solidit\u00e9 de la livre, et qu\u2019un infl\u00e9chissement \u00ab dovish \u00bb de la BoE dans les prochaines semaines d\u00e9clencherait probablement une d\u00e9pr\u00e9ciation marqu\u00e9e du GBP. Mettre en \u0153uvre ce sc\u00e9nario via des options hors de la monnaie (OTM) permet d\u2019engager un capital limit\u00e9 tout en se positionnant pour des gains convexes \u00e9lev\u00e9s en cas de pivot de la BoE.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, les signaux mitig\u00e9s du RSI \u00e0 53 et un MACD atone indiquent une compression temporaire de la volatilit\u00e9. Cet environnement de faible volatilit\u00e9 implique des primes d\u2019options relativement contenues, ce qui en fait une p\u00e9riode propice pour acheter des \u00e9ch\u00e9ances septembre ou octobre. En revanche, si la paire ne parvient pas \u00e0 franchir 0,8570 et qu\u2019elle passe sous le support \u00e0 0,8545, il conviendrait de pivoter rapidement vers des positions vendeuses afin de se pr\u00e9munir contre un glissement vers 0,8530.<\/p>\n\n\n\r\n