Les march\u00e9s ont les yeux riv\u00e9s sur la publication, par l\u2019Institute for Supply Management (ISM), de l\u2019indice PMI manufacturier de juillet \u00e0 14h00 GMT lundi. Le consensus table sur une hausse du PMI global \u00e0 54, contre 53,3 en juin, ce qui \u00e9galerait le meilleur niveau en quatre ans atteint en mai ; des niveaux sup\u00e9rieurs \u00e0 50 signalent une expansion. La composante ISM \u00ab Prices Paid \u00bb est attendue en repli \u00e0 70,3, apr\u00e8s 73 en juin et 82,1 en mai, ce qui marquerait la lecture d\u2019inflation la plus faible depuis le d\u00e9but, en f\u00e9vrier, de la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tout en restant au-dessus de la moyenne de 60 observ\u00e9e au cours des six mois pr\u00e9c\u00e9dant le conflit. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la sous-composante \u00ab Employment \u00bb, qui s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e lors des deux derni\u00e8res publications mais est rest\u00e9e, pour l\u2019essentiel, en contraction au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Sur le FX, l\u2019indice du dollar (US Dollar Index) \u00e9volue \u00e0 des plus bas de sept semaines, p\u00e9nalis\u00e9 par une am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque apr\u00e8s une pause des hostilit\u00e9s en Iran, ainsi que par un net retournement de l\u2019USD\/JPY \u00e0 la suite d\u2019une intervention coordonn\u00e9e \u00c9tats-Unis\u2013Japon sur le march\u00e9 des changes afin de soutenir le yen. L\u2019euro consolide autour de 1,1525 face au dollar, un plus haut depuis la mi-juin, avec une r\u00e9sistance identifi\u00e9e \u00e0 1,1550, puis vers 1,1620 et 1,1685. Les supports sont situ\u00e9s \u00e0 1,1475, puis 1,1375 et 1,1325 ; le RSI (14) en 4 heures se situe pr\u00e8s de 64 et le MACD demeure positif.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur les options EUR\/USD \u00e0 court terme afin de tirer parti de la publication ISM du jour. L\u2019achat de puts EUR\/USD \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance, ou la mise en place de spreads de puts baissiers au voisinage de la r\u00e9sistance 1,1550, offre un ratio risque\/rendement attractif. Ce positionnement prot\u00e8ge contre un PMI sup\u00e9rieur aux attentes \u00e0 54, qui, historiquement, d\u00e9clenche une baisse rapide de 40 \u00e0 60 pips sur la paire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des futures, il convient de surveiller l\u2019US Dollar Index (DXY), qui oscille pr\u00e8s de ses plus bas de sept semaines. Si la pause des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient limite l\u2019ampleur des rallyes du billet vert, la couverture de l\u2019exposition USD via des positions longues sur futures DXY reste pertinente si la sous-composante \u00ab Employment \u00bb repasse en expansion. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier et l\u2019emploi progressent simultan\u00e9ment, le dollar a regagn\u00e9 en moyenne 1,2 % au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n
Avec un indice \u00ab Prices Paid \u00bb attendu \u00e0 un niveau toujours \u00e9lev\u00e9 de 70,3, les anticipations d\u2019inflation demeurent tenaces, ce qui incite \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 un durcissement potentiel de la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les op\u00e9rateurs peuvent utiliser les futures sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR), en se positionnant pour des rendements plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps si les donn\u00e9es du jour surprennent \u00e0 la hausse. Historiquement, des tensions de prix comparables li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement ont contraint les banques centrales \u00e0 maintenir un biais restrictif, rendant particuli\u00e8rement attrayantes les positions vendeuses sur les futures de taux courts.<\/p>\n
Pour les intervenants sur la volatilit\u00e9, la configuration technique actuelle plaide pour la mise en place d\u2019un strangle acheteur sur l\u2019EUR\/USD. Avec une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1620 et un support solide \u00e0 1,1475, une cassure dans un sens ou dans l\u2019autre appara\u00eet tr\u00e8s probable dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019euro est rest\u00e9e stable, ce qui rend ces options relativement abordables \u00e0 l\u2019achat avant ce pivot macro\u00e9conomique majeur.<\/p>\n\n\n\r\n